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深度分析

汇市一周综述:美联储会后美元重拾魅力 日央行扩大收益率目标区间

路透北京3月19日 - 本周美联储按兵不动,并重申将在未来几年把目标利率保持在近零水平的承诺,表示尽管随着新冠疫情危机缓解,可能出现通胀飙升,但他们仍会维持宽松政策。提前升息期望破灭,美元一度下跌,而后随着指标美债收益率涨至逾一年高位,美元一扫颓势重拾涨势,美元指数录得两周来最大涨幅。

资料图片:2017年6月,美元和日元纸币。REUTERS/Thomas White

美债收益率走高也提振美元/人民币多头人气,人民币即期与中间价均创逾一周新低。有观点认为,美元指数和美债收益率继续上涨,人民币的升值动力越来越不足,比较优势也下降,美元/人民币后市偏看涨。

拜登政府登台后的首次中美高级官员面对面会谈,罕见呈现开场即“过招”的局面,双方直言不讳公开指责彼此的政策行为。不过这场充满“火药味”的会谈一定程度上在意料之中,市场原本就期待值不高,对人民币的影响也有限。

日本央行结束两日政策会议,将长债收益率在其目标0%水准上下浮动的区间,从之前的20个基点小幅扩大至25个基点,作为让超宽松政策更可持续的措施之一。但分析师认为,日本央行真正面临的挑战将是说服市场相信,通过使其政策框架得以持续,最终可以推动通胀升向2%的目标。

未来一周经济数据纷至沓来,欧美PMI指数,英国通胀数据,以及美国第四季GDP终值陆续登场。央行日程亦繁忙,美联储主席鲍威尔将在国会作证,多位欧美央行重量级官员将发表讲话,此外中国将发布一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)。

避险美元周五持坚,受到美国公债收益率上涨及股市下跌的支撑, 投资者继续消化美联储对于任何提前升息预期的打压。

本周稍早,美联储的联邦公开市场委员会(FOMC)承诺将继续实行宽松的货币刺激,称近期通胀率上升是暂时性的,尽管预测美国经济将创下近40年最快增速。

美联储表示2023年底前不会加息,与市场预期相左,美元应声下跌。欧洲美元期货随后削减了对2022年12月前升息的押注,反映2023年3月前收紧政策的机率约为90%,全年只会加息两次。

而此后随着美国10年期公债收益率升破1.7%,创下13个月新高,美元再度走强。美元指数周四上涨0.5%,为两周以来最大涨幅,周五亚洲时段小幅上涨。

Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta表示,“市场正在和美联储较劲,押注一旦目前异常鸽派的政策立场成功地导致通胀高于目标水平,美联储的应对机制将会发生变化,”

“经过一番深思熟虑后,”债券投资者的结论是,“眼下美联储并没有给美国长期公债收益率继续走高带来任何挑战或不安,”澳洲国民银行外汇分析师Rodrigo Catril在研究报告中称。“美元重拾魅力。”

**日本央行小幅扩大收益率目标区间**

日本央行周五发布政策审议结果称,允许长期利率在其0%收益率目标水准上下浮动的区间,从先前的0.2%小幅扩大至0.25%,这是该央行在提振通胀的持久战中,为了使其超宽松政策更可持续而采取的一系列举措之一。

本央行一如预期维持短期利率目标在负0.1%,并承诺仅在必要时才购买风险资产,取代固定的每年购买速度。

日圆在日本央行利率决定后短暂下跌,美元兑日圆持平于108.895。

“美元/日圆没有理由对日本央行最近的政策决定做出反应,因其与媒体提前报导的情况基本一致,”瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文表示。“对于美元/日圆而言,美国公债收益率变化比日本公债收益率变动的影响更为重大。 ”

Sony Financial首席分析师Masaaki Kanno认为,“这是非常微小的调整。如果经济进一步增长且股市维持升势,那么日本央行可能允许债券收益率更加灵活地波动,或许在目标水准上下波动0.3个百分点左右。让通胀率接近2%目标还任重道远。我们需要看到有明显迹象表明日本通胀率进一步上升,而不是停在零。”

**人民币跌至逾一周新低**

人民币兑美元即期周五收盘小跌报6.5045,与中间价同创逾一周新低。交易员称,午后美债收益率从14个月高点回落,带动美指回吐涨幅,且客盘结汇头寸较重,人民币收窄稍早跌幅;中美高层战略对话开场白虽然“火药味”十足,但暂未对汇价产生明显影响。

他们并指出,通胀预期或继续推动美债收益率上升、美指走强,人民币将继续承压,短期仍可能试探3月上旬触及的低点,同时关注中美对话后是否会有实质性政策出台。

“下午美债回调带动美指走弱,结汇盘很重,预计短期人民币还是会围绕6.5中枢波动。”一中资行交易员称。

该交易员并称,正在进行的中美高层战略对话虽然感觉不是特别利好,但可能因为尚未有实质性利空政策出台,所以盘面上还未见反应;而相比特朗普时期,但凡有些利空消息,避险情绪会带动人民币走贬。

“美债收益率向上的趋势还在,美指也会往上,...目前不太会往人民币升值的方向去做。”该交易员称。

另一位中资行交易员亦表示,美指美债收益率继续上行,人民币的升值动力越来越不足,美元/人民币偏看涨,“但中美高级别接触起码不会闹僵,如果谈好了,对人民币是有利的。” (完)

审校 白云

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