April 30, 2019 / 4:47 AM / 3 months ago

综述:中国4月官方制造业PMI低于预期 经济企稳基础仍待进一步稳固

作者 许菁

2019年3月25日,中国东莞,工厂的手机生产线。REUTERS/Tyrone Siu

路透北京4月30日 - 中国经济先行指标--官方制造业和非制造业PMI在4月双双有所下降,不过仍保持在临界点之上,延续扩张走势。这显示工业生产活动步伐有所放缓,短期内仍然有内生的回落趋势,经济企稳基础仍需进一步稳固,稳增长的措施将不会缺位。

分析师指出,工业数据在供需两端共同影响下,将呈现一定韧性,但后续政策主线仍在“供给侧”,这也意味着经济基本面并不会大幅复苏。伴随着中美贸易谈判预期向好,新出口订单则表现不错,预计短期内出口不会成为明显的拖累因素。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周二联合公布,4月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.1,低于路透调查预估中值50.5,比上月回落0.4个百分点,连续第二个月高于50临界点。

“官方制造业PMI较预期下滑,意味着经济可能并不如市场近期预期的那么乐观。我们认为,在继续结构性去杠杆的同时,稳增长的措施也不会缺位。”联讯证券的李奇霖、张德礼称。

光大保德信基金宏观策略分析师邹强认为,数据回落有一部分是季节性因素不能解释的,主要是代表供需的生产和新订单有所下滑。随着减税的不断落地,企业端的情况将得到改善,使得经济不会有显着的回撤。

他并判断,由于CPI在二季度逐渐接近3%,宽信用的政策很难加大力度,融资端可能会略有收缩。二季度CPI和社融增速大概率会上行,限制政策放松的空间,预计最早三季度可能迎来政策二次偏边际放松的窗口。

tmsnrt.rs/2GRqbpb

数据并显示,4月综合PMI产出指数为53.4,低于上月的54.0。从分项指数来看,构成制造业PMI的五个分类指数中,生产指数和新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称,4月产需稳步扩张,生产指数和新订单指数分别为52.1和51.4,虽比上月回落0.6和0.2个百分点,仍高于一季度均值1.1和0.8个百分点,均处于近七个月以来的较高景气水平,表明市场需求持续释放拉动生产平稳增长。

进出口有所回暖。新出口订单指数和进口指数为49.2和49.7,分别高于上月2.1和1.0个百分点,均连续两个月回升。购进和出厂价格指数差值缩小,主要原材料购进价格指数为53.1,比上月小幅回落0.4个百分点;出厂价格指数升至52.0为六个月高点,表明相关行业企业利润空间有所改善。

美国谈判代表周二到访中国进行新一轮贸易谈判。美国财长努钦在周一播出的电视采访中表示,他希望中美两国通过接下来的两轮谈判,最终达成贸易协议。

在华泰证券宏观团队李超看来,3月包含较多节后复工的季节性因素,4月数据季节性回调的情况下,仍维持在荣枯线上,配合近期基建、地产需求端支撑仍存,供给侧环保政策不确定性加强,以及供需共同推动PPI企稳回升,工业数据后续可能较具韧性。

李超团队指出,随着经济形势和政策基调边际变化,市场预期继续分化,预计股票市场二季度波动加大,整体趋势为震荡上行,获利盘较大后市场会面临一定的回调压力。预计债市总体震荡,二季度后半段利率债可能出现短暂交易性机会。

受4月PMI数据弱于市场预期影响,中国债市周二早盘期现货同步回暖,银行间债市10年期主要利率债收益率下行逾2个基点(bp),中金所10年国债期货主力合约升逾0.2%;人民币兑美元即期早盘小幅回落,汇价在6.74元关口暂获支撑,中间价小升24点至近一周新高。中国股市震荡攀升,沪综指早盘涨0.43%报3075.74点。

**建筑业继续高位运行**

中国4月非制造业商务活动指数环比回落0.5个百分点至54.3,但仍连续四个月位于54以上的较高扩张区间,其中土木工程建筑业商务活动指数仍高于去年同期,意味着基础建设活动持续推进。

国家统计局数据显示,水上运输业、航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务和保险业等行业商务活动指数位于57.0以上的较高景气区间,企业经营活动较为活跃;道路运输业等行业商务活动指数低于临界点,业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为60.1,连续两个月位于高位景气区间,建筑业生产保持快速增长。

“随着基础设施投资持续回暖,以及房地产市场出现积极变化,建筑业呈现快速增长,”统计局的赵庆河称,从市场需求看,在上月快速扩张的基础上,本月延续扩张势头,新订单指数为54.6,近期建筑业有望继续保持较快增长。

他并指出,4月非制造业总体保持平稳向好的增长态势,其中服务业稳步扩张。在调查的21个行业中,有19个行业位于扩张区间,服务业基本面总体向好。其中,航空运输、邮政快递、住宿、电信、租赁及商务服务和居民服务等行业商务活动指数高于上月,企业业务总量增速加快,行业景气度有所上升。

今年以来,金融业商务活动指数持续位于57.0以上的较高景气区间,行业总体运行良好。从市场预期看,服务业业务活动预期指数连续3个月位于高位景气区间,表明企业对市场发展继续保持乐观态度。

在中国物流信息中心的武威进一步分析,市场需求增速放缓属于一季度需求释放后的正常回调。随着节日消费临近和天气好转,投资与消费相关活动有望回升,非制造业将继续保持较快增长。(完)

审校 吴云凌

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