September 8, 2019 / 9:45 AM / 10 days ago

综述:中国外储8月受估值影响转增35亿美元 贸易战缓和料规模仍稳健

作者 宿泱韫

资料图片:2011年1月,日元、美元、欧元和英镑纸币。REUTERS/Kacper Pempel

路透北京9月7日 - 尽管8月中美贸易战升级人民币大幅贬值,但中国外汇储备规模当月转增35亿美元,主要受估值因素影响。国家外管局官员和分析人士均预计,短期中国资本流动平稳,预计外储将保持总体稳定。

分析人士并认为,目前国际收支暂不对汇率构成掣肘,而近期释出的中美贸易战缓和的信号,有利于为人民币提供一定支撑。

“(8月外储)重回正增长,我们认为综合体现估值正效应及一定资本流出压力,外储依然稳健。”华泰证券宏观团队李超等表示。

他们认为,外汇储备的变动是国际收支的一个表现,目前中国国际收支仍维持基本平衡,后续汇率走势核心看资本流出压力,因此预计仍有贬值空间;如果资本流出压力加大,央行可能加强调控,此时人民币可能重回升值。

中国央行周六公布,8月末中国外汇储备为31,071.76亿美元,环比增加34.79亿美元,升幅0.1%;上月则为减少155.4亿美元。8月末外储规模较年初上升345亿美元,升幅1.1%。

外管局发言人王春英表示,8月受全球经济增长、贸易局势、地缘政治等多重因素影响,美元指数小幅上升,主要国家债券价格上涨。汇率折算和资产价格变化等因素共同作用,中国外汇储备规模有所上升。

“往前看,全球经济和国际金融市场风险挑战明显增多,但我国经济空间大、动力强、活力足,长期向好的发展态势没有改变,并将继续推动全面改革开放,这将为外汇储备规模保持总体稳定奠定坚实基础。”她强调。

交通银行金融研究中心研究员刘健认为,近几个月外储波动主要因素均为估值因素所致,8月依然如此。当月外储增加主要原因是债券估值因素,粗略估计,债券对外储的正面贡献约100亿美元;而汇率因素对外储的负面影响远也低于上个月,当月欧元小幅贬值,而日元有所升值,汇率对外储的负面影响约20亿美元。

“短期来看,资本流动总体平稳。影响外储的主要因素仍主要是估值因素。预计9月债券对外储正向贡献或将减小,外储或将趋于稳定。”他点评道。

尽管8月人民币汇率大幅贬值,但外资并未因此暂停增持中国债券的步伐。中国中央国债登记结算公司最新公布数据显示,8月境外机构债券托管量连九个月净增,当月增253亿元人民币;7月则为增持534亿元。

**国际收支暂不对汇率构成掣肘**

华泰证券的李超等表示,人民币8月大幅贬值,或带来短期一定资本流出压力,但近期在全球流动性宽松影响下各国国债收益率波动下行,外储估值因素为正,“汇率变动估值对储备影响较小。8月美日欧国债收益率全线下行,债券收益率对估值有较大正面影响。”

受贸易战升级影响,8月人民币兑美元贬值3.63%,创1994年汇率并轨以来最大单月跌幅,不过考虑到中美已决定在10月初开始第13轮经贸磋商,人民币汇率或能受到一定支撑。

他们并指出,8月初以来人民币汇率持续位于7元上方是受到贸易摩擦事件性影响及美元指数压制,汇率不存在所谓“保七”“保八”底线,关键是是否出现大规模的资本流出。

“8月外储仍稳健,国际收支尚未对汇率产生掣肘,汇率还有贬值空间,但贸易谈判可能改变基本面预期,扰动汇率趋势,9月初贸易摩擦有缓和迹象,本周人民币有一定升值。”他们称。

最新公布的中美第13轮高级别经贸磋商虽然时间较此前计划的9月有所延后,但还是为市场释放了乐观信号。对于这段已经历了逾10轮谈判但前景依旧不明朗的双边经贸关系而言,后续的谈判将更注重谈判效率和质量。

白宫国家经济委员会主任库德洛周五表示,特朗普政府希望短期内就能看到9月和10月美中贸易谈判的成果,但他拒绝预测谈判结果,也拒绝透露美国是否会推迟关税。

央行同时公布,8月末官方储备资产中黄金储备为954.5亿美元,环比增65.74亿美元。以盎司计,8月末黄金储备为6,245万盎司,较7月末增19万盎司,为连续第九个月增加。

华泰证券点评报告认为,黄金兼具金融和商品的多重属性,有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性,“在市场风险因素仍多、美元大概率进入下行通道的情况下,我们仍坚定看好中长期黄金投资价值。”(完)

审校 张喜良

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