November 28, 2018 / 9:41 AM / 15 days ago

综述:中国12月国债发行规模或远高11月 为2008年金融危机以来首见

路透北京11月28日 - 中国财政部最新公布12月首批两期关键期限国债发行计划,单期规模480亿元人民币创出历史新高。据此推算,12月国债发行规模或明显高于11月,为2008年金融危机以来首见。主要原因可能在于前期地方债发行较多,故国债发行节奏进行了相应灵活调整,亦体现出积极财政政策基调未变的政策意图。

资料图片:2017年5月,人民币纸币。REUTERS/Thomas White

路透根据历史规律简单计算得出,今年12月国债发行总规模或近3,500亿元,11月则为约2,500亿。通常来看,随着年底到来,国债发行规模有逐渐减少之势,11月规模一般大于12月,但今年情况或不然。

中国财政部周三公告,将于下周三(12月5日)招标发行960亿元记账式附息国债,三年和七年各半,单期发行规模高于此前的450亿元,创出历史新高。

过往经验来看,不计算追加认购结果在内,12月首期关键期限国债招标规模和月内后面各期关键期限国债招标规模基本等同,而两年和30年国债今年每期招标规模多在290亿元,91天和182天贴现国债规模各期多为100亿元。据此计算,12月发行规模大约会在3,480亿元,远高于11月的2,498.7亿。

“我觉得一个可能是为了满足赤字率的要求,另外一个就是考虑到前一段地方债发太多,所以(在发行节奏上)就做了一个灵活的调整。”北京一银行交易员说。

今年地方债发行已接近尾声。据中国财政部数据显示,今年1-10月地方政府债券累计发行4.06万亿元,其中新增一般债券和专项债券的发行规模已占到当年各自限额的96%和98%。

**亦体现积极财政政策意图**

北京一基金交易员亦称,今年经济和2008年有某种相似之处,下行压力比较大,“年底了再加把劲,也显示自己积极了,并不是央行(的人)说的那样。”

今年7月,中国央行官员一篇痛批积极财政政策不积极的文章引发市场轩然大波,其后明显为中国财政部代言、署名青尺的发文“财政政策为谁积极?如何积极?”对央行官员的质询进行了回应。

从今年发行情况来看,除了1-3月因预算报告尚未提交人大批准,国债发行规模较小外,11月发行规模均小于从4月开始的各月(均考虑追加认购结果)。

tmsnrt.rs/2Q0Vlkm

另外,从2009年到2017年,每年11月发行规模亦均小于12月。下图为最近五年中每年11月和12月的单月发行规模对比:

tmsnrt.rs/2PYNuUd

去年记账式国债发行规模共计36,716.5亿元,今年截至11月28日的发行规模为29,378.9亿元,低于去年同期的34,267.5亿元。(完)

审校 张喜良

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