February 28, 2019 / 5:18 AM / 22 days ago

综述:中国2月官方制造业和非制造业PMI双降 生产仍偏弱待政策发力

路透北京2月28日 - 中国2月官方制造业和非制造业PMI双双回落,其中制造业PMI因春节淡季因素降至三年低位,非制造业PMI环比下降0.4个百分点至54.3。总体来看,工业生产仍偏弱,经济仍处下行态势,不过,国内需求出现边际转好迹象、企业信心有所恢复,企稳因素开始增加。

资料图片:2019年1月25日,北京,现代汽车工厂内停放的新车。REUTERS/Jason Lee

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周四联合公布,宏观经济先行指标--2月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至三年来低位49.2,且为连续第三个月位于荣枯分水岭下方。

“结合库存数据看,我们认为经济进入主动去库存的特征越来越明显。”联讯证券的李奇霖、张德礼称,2月制造业PMI的下降有一定的春节因素,生产指数十年来首次跌破荣枯线,增长动能依然较弱。

他们分析,目前尚难言经济在边际上已经出现好转,1月超预期的社融数据对经济的支撑作用如何还有待观察,未来还需加大以基建投资为主体的逆周期调控力度。

数据显示,2月综合PMI产出指数为52.4,比上月回落0.8个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称,从需求侧看,新订单指数重回扩张区间,市场需求有所恢复,随着“六稳”政策措施的加快推进,企业预期明显改善,生产经营活动预期指数升至四个月以来的高点,高技术制造业继续领跑。

不过,由于外部环境错综复杂,进出口指数低位运行,其中,新出口订单指数为2009年2月以来最低点。“新出口订单指数和进口指数分别为45.2和44.8,均持续位于临界点以下,在全球增长势头减弱和贸易保护主义加剧的影响下,对外贸易压力较大。”赵庆河称。

从分项指数来看,在构成制造业PMI的五个分类指数中,新订单指数高于临界点,生产指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。从企业规模看,大型企业PMI为51.5,比上月上升0.2个百分点,继续高于临界点;中、小型企业PMI为46.9和45.3%,分别比上月下降0.3和2.0个百分点,均位于临界点以下。

国家金融与发展实验室特聘研究员蔡浩指出,中美贸易谈判取得阶段性进展,美国政府延迟对中国增加关税的背景下,企业对短期的经营信心有所恢复。再加上1月创历史新高的天量社融的影响下,预计制造业PMI指数将在3月触底反弹。

中美贸易磋商近日释放更积极的信号。美国总统特朗普周一表示,如果美中两国能够弥合现有分歧,那么他可能很快与中国国家主席习近平签订协议结束贸易战。他说协商人员“非常,非常接近”达成协议。

制造业PMI是一个综合指数,按照国际上通用的做法,由五个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50以上,反映经济总体扩张;低于50,反映经济衰退。

2月官方PMI数据表现不佳冲淡了做多人民币情绪,人民币兑美元即期早盘震荡小升,中间价则小跌暂时脱离逾七个月高点;数据对债市情绪上略有支撑,不过作用不是很大,早盘现券收益率略下行,国债期货窄幅波动,其中10年期主力合约早盘尾段突然跌至平盘下方。中国股市沪综指.SSEC早盘收跌0.35%。

**建筑业活动好于历史同期**

中国2月官方非制造业商务活动指数环比下降0.4个百分点至54.3,低于上月的54.7。服务业运行总体平稳支撑非制造业平稳较快增长,其中建筑业活动好于历史同期,暗示基建或已加码发力。

统计局数据显示,服务业商务活动指数为53.5,比上月微落0.1个百分点。从行业大类看,铁路运输业、航空运输业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务和租赁及商务服务业等行业商务活动指数位于55.0以上较高景气区间;房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点。

值得注意的是,建筑业商务活动指数为59.2,比上月回落1.7个百分点,建筑业景气度高位回调。“同样受春节与南方雨水天气影响,但却显着好于历史同期表现。”华泰固收张继强团队称。

他们并指出,自该数据统计以来,2月建筑业PMI环比均有回落,2011、2016年2月环比分别回落3、2.6个百分点。1、2月地方债的巨额发行已预示基建加码发力,公募信托政策落地有望进一步输血基建,预计一季度起基建投资增速反转走高。

不过,年初以来商品房销售遇冷、去化率持续下降均预示房地产投资高位回落压力,基建与地产力量对抗将是决定经济走势的关键。

统计局的赵庆河亦认为,建筑业保持在较高景气区间,总体仍保持较快增长。从市场预期看,业务活动预期指数为66.7,比上月和上年同期分别上升2.2和1.0个百分点,继续位于高位景气区间,表明随着气候转暖,建筑业有望继续保持快速发展。

在中国物流信息中心的武威看来,受建筑业和大宗商品批发业淡季回调的影响,非制造业增速稍有放缓,但继续保持平稳较快增长的态势。服务业运行相对稳定,需求持续回升。投资与消费继续发力稳增长的动力基础依然较好。

“金融对实体经济支持力度有所增强,居民消费升级趋势继续显现。”他称,企业预期改善,市场信心有所增强。

中国国家发展改革委员会周二发布报告称,初步预计2019年固定资产投资运行将呈现企稳态势,中高端制造业、现代服务业投资成为主要拉动力,从时间趋势看,2019年投资增速可能呈现出前高后低运行特征。(完)

发稿 许菁;审校 吴云凌

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