April 18, 2019 / 8:21 AM / 3 months ago

综述:中国首季资本流动形势明显改善 汇市开放和改革加速推进可期

路透北京4月18日 - 中国最新公布的首季结售汇逆差规模同比大幅下降五成,结合外汇占款和外储等数据表明,首季资本流动形势大幅改善。分析人士指出,中国资本流动形势改善的势头将延续,为外汇管理改革和稳妥有序推进资本项目开放按下“快进键”。

资料图片:2016年1月,北京,人民币和美元纸币。REUTERS/Jason Lee

鉴于中国经济基本面改善及中美贸易谈判向好等内外因素,境外资本流入规模将继续提升,这就要求中国监管层在跨境资本监管框架下,加快金融市场的双向开放,并发展开放的、有竞争力的外汇市场,以平衡跨境资本流动,更有效地吸纳开放所带来的冲击和影响。

“预计外汇市场开放创新有望加快,主要方向可能是进一步丰富外汇衍生品工具,拓宽交易范围及交易主体。”交通银行金融研究中心研究员刘健称。

外管局发言人王春英称,外汇管理会继续平衡好推改革与防风险的关系,服务国家全面开放新格局,维护国家经济金融安全。

她补充称,中国将不断发展开放的、有竞争力的外汇市场,支持证券公司、基金公司等参与外汇市场,丰富外汇市场主体类型;并支持外汇衍生产品创新,推出更多类型的期权产品;并优化境外机构投资银行间债券市场的汇率风险管理。

王春英指出,将支持有条件、有能力的中国企业开展真实合规的对外投资;并在稳妥有序推进资本项目开放中,改革合格机构投资者制度,简化准入管理,扩大投资范围,推进银行间债券市场开放渠道整合。同时,规范境外机构境内发行人民币债券管理,有序推进“熊猫债”市场发展。

此外,全面落实跨国公司跨境资金集中运营管理改革内容,积极支持自贸试验区、粤港澳大湾区、雄安新区在外汇管理改革方面先行先试,支持海南全面深化改革开放。

中国外管局周四称,3月银行结售汇逆差61亿美元,逆差规模较上月大幅收窄近六成,首季结售汇规模亦同比收窄50%。预计今年跨境资本流动料总体稳定。

**跨境资本流动改善势头料延续**

受益于中国经济基本面改善以及金融市场开放延续,中国资本流动形势有望继续好转,4月结售汇或将由逆差转为顺差,而中国监管层亦可能借此契机加速推进金融市场双向开放和汇市改革进程。

“远期结售汇连续第三个月出现净结汇,一定程度上也预示着未来资本流动形势有望继续的好转。”刘健提到。

他并认为,中国短期经济数据超预期,有望保持好转态势;人民币汇率有望继续保持窄幅波动,促使市场预期继续保持相对平稳,且中美贸易谈判即将达成阶段性的议,有助于带动市场乐观预期。

王春英亦指出,未来一段时间,境内证券市场对外开放仍会主要表现为境外资本有序净流入。目前,在中国的债券和股票市场中,外资持有比重仍然比较低,在两个市场的占比都只有2%到3%左右,这不仅明显低于发达国家,也低于一些主要新兴市场国家,中国仍有较大提升空间。

不过,从国内市场纳入国际主流指数的安排看,这个过程是一个渐进、稳定的过程,它的相关影响也是平稳的。比如说,股票纳入MSCI指数,纳入因子从2.5%、5%、10%、15%到20%,是一个有序的过程。而金融市场双向开放稳步推进,也会使得整体的跨境资本流动保持均衡发展。

随着开放领域的逐步拓展,国内市场重要性的不断提升,相关法律的不断完善,仍有比较大的潜力吸引外国来华直接投资。在进一步扩大开放和便利化政策下,债券市场吸收的来华投资主要是境外央行等机构以中长期资产配置为目的的资金流入,未来境外资本流入仍具有较大提升空间,中国将成为全球投资者多元化配置资产的重要目的地。

今年一季度,境外机构净买入债券和上市股票的金额分别是95亿美元和194亿美元。数据表明,随着证券市场对外开放逐步深化,国内市场对外资保持了比较强的吸引力,中国证券投资项下资金流入比较稳定。

**密切监测,积极防范跨境资本流动风险**

从目前中国外汇市场的深度和广度看,中国仍有能力吸纳证券市场开放带来的影响,但仍要用发展的眼光来看待证券市场开放中的稳定性。

王春英指出,中国将通过继续完善人民币汇率形成机制,增强人民币汇率弹性,会更好地发挥汇率调节宏观经济以及国际收支的“自动稳定器”作用;继续深化外汇市场改革,完善境外投资者外汇兑换和外汇风险对冲配套机制,提前释放汇率避险需求,这些都有助于稳定市场供求。

“我们还会在这个过程中密切监测国内外形势发展变化,积极防范跨境资本流动风险。”王春英指出。

监管层面,她提到,中国将健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体的管理框架。完善跨境资本流动宏观审慎管理的监测、预警和响应机制,丰富跨境资本流动宏观审慎管理的政策工具箱,以公开、透明和市场化的方式逆周期调节跨境资金流动。

微观监管方面,继续保持微观监管政策跨周期的稳定性、一致性、可预期性,严厉打击外汇违法违规活动,保障实体经济真实、合法、合规的需求。

近些年来,为了配合金融市场对外开放,中国积极推进了适应实体经济和市场需求的交易机制,便利境外机构投资者外汇兑换和外汇风险对冲。

而资本市场对外开放和互联互通,有助于增强人民币汇率弹性,丰富多元化的交易主体和交易渠道,将进一步拓展外汇市场的广度和深度,可以更加有效地吸纳证券市场开放所带来的影响。(完)

审校 吴云凌

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