October 26, 2018 / 12:28 AM / 23 days ago

综述:中国9月代客结售汇逆差创21个月最大 资本外流压力不小

路透上海10月26日 - 9月人民币汇率温和回落,贬值预期持续累积,企业结汇意愿低位徘徊,而购汇意愿不减,致中国9月银行代客结售汇逆差创21个月最大。分析人士认为,结售汇逆差进一步扩大并不意外,短期可能还将面临进一步扩大的压力,资本外流压力不小,但中期看结售汇仍将大体均衡。

资料图片:2016年1月,人民币和美元纸币。REUTERS/Jason Lee

从外管局公布的细项也可看出,在人民币表现不佳情况下,企业的持汇意愿仍相对较高,后续资本流向则仍需看人民币汇率能否大体持稳。不过此前监管层实施的宏观审慎举措继续显效,远期结售汇签约已转为顺差。

外管局周四公布的数据显示,9月银行结售汇逆差176亿美元,当月代客结售汇逆差161亿美元,为2016年12月以来最大。

中银国际金融研究所研究员王有鑫表示,“人民币贬值预期浓厚,企业通过提前偿还美元贷款,减少贸易融资,暂缓出口结算等方式降低美元负债,增持外汇资产,是正常的市场表现。”

他并预计,短期结售汇逆差可能还会继续扩大,因为结汇率比较低,人民币下行压力还是比较大。

一中资行资深交易员则认为,从这几年数据看,中国采取一系列宏观审慎举措之后,人民币汇率会逐渐稳定,结售汇数据会逐渐趋于平衡,虽然短期还看不太出来。

国家外管局新闻发言人王春英就前三季度外汇收支形势答记者问时称,中国前三季跨境资金流动总体平稳,外汇供求基本平衡;目前中美贸易摩擦对中国跨境资金流动的影响总体可控,未来有利于中国跨境资金流动平稳运行的条件依然充分。

“中国经济将保持稳中有进的发展态势,应对外部冲击的基础比较牢固,”她称,“长期看,中国国际收支有望总体保持基本平衡格局。”

外管局数据并显示,一季度银行结售汇月均逆差61亿美元,二季度月均顺差107亿美元,三季度月均逆差139亿美元;初步统计,10月上中旬银行结售汇和银行代客涉外外汇收付款均呈现小幅顺差。

王春英并称,今年以来外部环境的复杂性明显上升,包括美元汇率走势、新兴市场风险状况以及中美贸易摩擦等,但中国国际收支仍保持自主平衡,外汇市场运行总体平稳。

她用“六个稳定”来支持她的观点:中国外贸增长稳定,利用外资稳定,企业跨境融资稳定,企业对外投资稳定,个人购汇持汇稳定,人民币汇率在新兴市场货币中的表现稳定。

她并指出,未来贸易摩擦等因素仍然复杂多变,将给全球经济、国际贸易以及金融市场带来较大不确定性和挑战,是世界各国普遍关注和防范的重要风险,外管局也将继续加强监测、深入评估、积极应对。

**资本外流压力较大**

从结售汇细项看,远期结售汇重新转为顺差,表明监管层8月出台的宏观审慎管理举措继续发挥抑制远购的作用;不过代客资本与金融项目转为逆差9.3亿美元,这与此前外汇占款等数据表现相符,资本外流压力不小。

“9月美债收益率的大幅升高对全球资产价格、资金流向都产生了显着负面影响。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,“结售汇率虽未进一步恶化,但仍反映出客户的汇率预期以及相应的结汇意愿仍较弱。”

另一银行业人士也表示,从二三季度售汇相对结汇变化数据看,资本流出的压力仍较大;汇率稳定资本流动才会基本均衡,资本管制并不一定有效。

外管局公布的细项数据显示,9月银行代客资本和金融项目顺差转为逆差9.3亿美元,结束此前连续9个月顺差。

不过9月远期结售汇签约转为顺差3亿美元,8月为逆差54亿美元,表明监管层在8月祭出调升远购风险准备金的价格调节继续抑制远购需求。

另外未到期期权delta净敞口数据显示,9月小幅收窄12亿美元至162亿美元,8月为173.54亿美元,期权和期权组合按名义减半征收风险准备金,成本优势推动期权市场发展,这个表现和2015年首次推出远购风险准备金时表现类似。

中国央行从8月6日起将远期售汇风险准备金率从0调整为20%,以增加远期购汇成本,缓和远购导致的贬值压力。

除了远购风险准备金率调整之外,监管层还采取一系列举措来稳定市场预期;包括,央行上海总部采取相关举措收紧离岸人民币流动性。8月底外汇交易中心宣布重启人民币中间价逆周期因子。

人民币兑美元CNY=CFXS即期9月仍震荡回落,全月下跌0.75%,同期美元指数宽幅震荡,月度几无变化。

而受当日公布的结售汇数据影响,人民币兑美元即期CNY=CFXS周四收跌近百点逼近6.95元关口,与中间价均创近22个月新低。(完)

发稿 张金栋;审校 曾祥进

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