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汇市一周综述:欧洲主要央行欲转向 “特朗普失望”行情未见底
2017年6月30日 / 上午10点03分 / 2 个月前

汇市一周综述:欧洲主要央行欲转向 “特朗普失望”行情未见底

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2017年4月28日,美元、欧元和英镑纸币。Dado Ruvic

整理 張明鈞

路透台北6月30日 - 本周汇市主要受到欧洲及英国两大央行总裁谈话的影响,投资人从他们的谈话中嗅出了政策转向的讯息,其中欧洲央行总裁德拉吉声称将随经济复苏调整政策工具尺度,推动欧元兑美元本周大涨逾2%,创近14个月新高,第二季累计涨幅更高达7.4%,成为最强势的主要货币。

英国央行总裁卡尼则表示,该行将在未来几个月讨论何时升息,一反先前“现在不是升息时机”的主张,显示本月初英国央行货币政策委员会以五票赞成、三票反对通过维持利率不变之后,卡尼立场已有转变。市场立即反应英国提早升息机率升高,英镑顺势扬升至本月初英国大选以来最高。

至于大西洋彼岸的美元,则是持续受困于美国总统特朗普政令难以推行、以及经济数据转趋平淡等问题。特朗普力推的医保改革法案本周再度延宕,令人质疑特朗普推动其他经济议案、实践“让美国再次伟大”口号的能力,从而也让人看衰美国经济前景,进而拖累美元。

展望未来一周,美国就业报告仍将是关注重点,但在各界注意力转向央行政策动向之际,或许央行官员的谈话对汇市影响力将大过经济数据。此外特朗普医保改革是否能顺利推动,或将是美元能否振衰起敝的关键。

**德拉吉一席话、卷起汇市千堆雪**

本周欧元可说是主要货币中的最大赢家,兑美元周线升值超过2%,季线升值幅度更是超过7%。欧元强势大涨的主因,在于欧洲央行总裁德拉吉声称将随着经济复苏调整政策工具的尺度,这不免引发外界对于欧洲央行收紧政策的联想,在德国希望欧洲央行开始削减每月购债规模的情形下,各界将德拉吉谈话解读成他准备好对德国的要求做出让步,并暗示该行可能最快在9月宣布缩减买债规模。

尽管后来有消息人士出面替德拉吉灭火,称德拉吉谈话的用意在于暗示将容忍通胀疲弱一段时间,而非暗示即将收紧政策,他们并称德拉吉的意思是欧洲央行最早会在9月讨论缩减刺激,而非9月就会做出决定,之后德国央行总裁魏德曼也出面喊话,声称扩张性货币政策总体上仍是适宜的,但市场显然不为所动,持续推高欧元,德国10年期公债收益率也上涨了一倍,货币市场预期欧洲央行2018年7月前加息机率更升至90%。

意大利裕信银行(UniCredit)分析师Marco Valli表示,“德拉吉在表明欧洲央行货币政策将于2018年降低宽松程度上迈出了第一步…除非确实出现意外的冲击,否则欧洲央行9月7日召开决策会议时可望正式宣布缩减宽松政策。”

观察欧元区的经济形势,德国景气持续向好,其他区内经济体也都步入复苏,唯独通胀率因油价基期效应消退又开始远离央行目标。就金融面而言,意大利潜在的金融危机目前看来已获得技术性的解决。从政治层面上来说,法国大选结果并未跌破众人眼镜,即将到来的德国大选中总理梅克尔看来胜券在握。整体来看,欧洲央行或有收紧超宽松政策的空间,但欧元是不是值得这么大的升幅有待商榷,或许走势只是反应市场的一时冲动及季末作帐行情。

**英国央行总裁卡尼立场松动**

在英吉利海峡的另一边,英国央行总裁卡尼的立场也出现松动,本周表示未来几个月该行将讨论升息问题,与他先前一再声称“现在不是升息时机”的说法有了出入。他的新思维也反映出英国央行货币政策委员会(MPC)中氛围的改变,该委员会两周前才以五票赞成、三票反对通过维持整体货币政策不变,创2011年5月以来支持加息的最高票数纪录。

此外,英国央行首席经济学家霍尔丹称,央行需要“严肃考虑”加息以抑制通胀,上周他声称今年可能在央行会议中投票支持升息,这让金融市场大感意外,外界更加揣测英国央行或将10年来第一次升息。

目前英国央行考虑加息,主因英镑贬值后通胀升至2.9%的近四年来新高,甚至有进一步上升的可能。而MPC委员福布斯也指出,从主要经济指标来看,英国经济看来尚属强健,某些指标更显示去年英国退欧公投之后的刺激政策似有过头之嫌,这些都是稍微减少庞大刺激规模的理由。然而英国大选之后退欧谈判前景更加迷蒙,如果撤回这些预防性刺激政策,或难达到未雨绸缪的效果。英国央行陷于两难。

**美国政局对美元不利**

特朗普当选美国总统之后,美元走了三个月的大多头行情,这是市场预先庆祝特朗普将推出的刺激政策,然而在他执政不到半年的时间之内,光是一个医保改革法案就在国会两度闯关失败,第一次闯关失败之后美元就开始了“特朗普失望”行情,因各界认定特朗普无法摆平党内各大山头,难以推行重大经济政策。

就连美联储也救不了美元。美联储今年以来已两度升息,并在6月公布缩减资产负债表计划细节,同时也还没打消年内三度升息念头,主席叶伦也在本周谈话中重申循序渐进加息立场。

展望未来一周,除了继续关注各国央行立场动向之外,经济数据当以美国就业报告以及各地采购经理人指数(PMI)为重头戏。美国医保改革法案协商进度也料成为观察重心,因这将成为“特朗普失望”行情能否止血的指标议案。(完)

审校 屈桂娟

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