March 28, 2020 / 3:20 AM / 2 months ago

汇市一周综述:央行撒钱见效 美元荒退散

整理 张明钧

资料图片:2017年4月,美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

路透3月27日 - 美元指数上周创下12年来最大升幅4.32%之后,本周累计已下跌3.1%,料创下逾十年来最大周线跌幅,因美国联邦储备委员会(FED/美联储)周一宣布实施无限量量化宽松,并通过各国央行的互换额度解决各地的美元供应短缺问题,抛售其他货币变现美元的需求不再如前一周殷切,市场恐慌情绪也有所缓解,美元因而遭到反手抛售。

不过美元跌势也呼应美国经济数据表现欠佳的事实。在美国劳工部周四公布上周初请失业人数创下328万的惊人历史高位之前,商务部周二公布的2月核心资本财订单下滑0.8%,降幅比市场预期高出一倍,显示企业投资萎缩加剧,而新型冠状病毒疫情在美国迅速扩散,更是加深了对美国经济前景的疑虑。

面对严峻的新冠病毒疫情,在全球央行几乎已经使出浑身解数的情形下,未来一周的观察重点将会放在各国的财政刺激措施上,最新的采购经理人(PMI)终值和美国3月就业数据,则是可以初窥此次疫情所造成经济衰退的深度及广度。

**无限量化宽松火箭炮**

美元指数上周大涨超过4%,创下金融危机以来单周最大涨幅,一方面凸显出市场恐慌心态,另一方面也显示美元流动性紧缺属于全球现象,为此美联储上周增强与加拿大、英国、日本、欧洲及英国等地央行的永久美元流动性互换额度操作,规模高达4,500亿美元,本周更是火力全开,推出一系列非常规计划,被外界视之为无限量量化宽松。终于本周市场恐慌情绪有所缓解,抛售资产转进美元的风潮转弱,美元也随之回跌,周线跌幅恐创下十年来之最。

根据每周四公布的美联储一周资产负债表数据,其资产负债表整体规模在一周内暴增逾5,000亿美元,大约是2008年10月金融危机时创下的史上次高增幅的两倍;截至周三,美联储资产总额达到5.3万亿美元。美联储上周除了购买3,550亿美元美国公债和抵押支持债券,还通过所谓的外汇互换额度向其他国家央行提供逾2,000亿美元信贷。

在这些强力措施下,本周美元融资紧俏情形获得大幅度的缓解,货币基差互换息差,即投资者通过外币互换为美元融资所需支付的、高于银行间利率的息差,已大幅下降。例如美元/日圆三个月互换息差目前为40基点左右,上周高位为140基点左右。

不过分析师认为,短期外汇市场将持续震荡,直到疫情高峰及相关效应消退为止。美国银行外汇分析师表示,“尽管美联储的最新举措帮助平息了市场波动,但只要新冠危机持续,全球经济活动实际上仍处于停止状态,我们预计市场仍将保持震荡走势。”

澳洲国民银行分析师则是指出,“我们完全可以相信,从现在到月底,外汇市场波动将极其剧烈...一些人还没有做出调整,一些人会发现自己目前的对冲不足,因为本周迄今股市已经出现重大逆转。还有一些人可能计划同时调整战略性对冲比率。做好准备吧。”

**风雨生信心?**

美联储主席鲍威尔周四罕见接受电视采访,声称美国“很可能已经陷入衰退”,控制新冠病毒疫情扩散方面的进展速度,将决定何时能全面重启经济活动。

在鲍威尔访谈片段上线一个小时后,美国劳工部公布上周初请失业金人数飙升至创纪录的328万人,这表明为抗击疫情实施的“保持社交距离”措施的影响已经显现,美国此轮持续了逾十年的经济扩张周期可能已经结束。

正当众多美国人待在家中,密切关注形势发展之际,鲍威尔选择在一档晨间电视节目接受采访,这本身就是他想传递的信息的一部分,即让人们准备好迎接即将出炉的低迷经济数据,劝诫人们保持耐心不要急于重返工作岗位,并保证美联储将“积极”采取行动,帮助企业和家庭度过难关。

金融市场非但没有被美联储主席的悲观看法及凄惨就业数据给吓倒,反而是预期当局将会持续祭出强力措施以护持经济,美国股市本周二至周四连续三日大涨,较周一触及的低位上涨21%,进入牛市区域,显示市场恐慌情绪一扫而空。避险情绪消散也使美元避险买需随之转淡,美元指数周四重挫1.5%,创近四年来最大单日跌幅。

**数据仅供参考**

下周将进入4月初,将是重要经济数据的密集发布期。本周公布的主要国家采购经理人指数(PMI)初值已经预示各地将陷入严重经济衰退,下周公布的终值数据预料也难见好转。本周公布的美国初请失业金人数则是已经预告下周的3月就业报告会有多么凄惨。在各界早已为经济数据笃定难看做好心理准备的情形下,各国刺激政策规模会有多大反而是更值得关注的正面因素。(完)

审校 屈桂娟

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