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深度分析

综述:中国细数发达国家超宽松政策“五桩罪” 重申将坚持正常货币政策

路透北京6月10日 - 尽管全球经济复苏已经在路上,但欧美等主要经济体何时退出量化宽松仍未有明确时间表。中国央行党委书记兼银保监会主席郭树清周四细数发达经济体超常规宽松措施的“五桩罪”,包括金融资产价格大涨、通胀如期而至等,并指责称相伴而来的负面效应需要全世界来承担。

资料图片:2018年9月,中国北京,中国央行总部。REUTERS/Jason Lee

正是基于上述的看法,同时出席陆家嘴论坛的中国央行行长易纲则重申,中国国内利率总体保持在适宜水平,应坚持稳字当头,坚持实施正常的货币政策,尤其是注重跨周期的供求平衡,把握好政策的力度和节奏。

郭树清去年就曾对金融市场与实体经济背道而驰表示担忧。去年也在陆家嘴论坛上,他就质疑称,当实体经济尚未重启,股票市场却依然高歌猛进、不断上涨,国外有的专家说,“内债不是债,外债才是债,对于美国来说,外债也不是债,”这在过去相当长一段时期内,似乎都是如此,但是未来真的能够长久持续下去吗?

今年3月在国新办一场新闻发布会上,他还对国外金融资产泡沫哪一天会破裂表示了担忧。

“(2020年)发达国家纷纷推出超级经济刺激计划。在财政猛烈扩张的同时,货币政策达到前所未有的宽松程度,”郭树清今日称,美联储资产负债表已扩张将近一倍,欧央行扩张一多半,日本银行扩张超过四分之一。

他称,这些超常规举措短期内确实起到了稳定市场、稳定人心的作用,但是相伴而来的负面效应则需要全世界各国来共同承担。

5月底美国联邦储备理事会(美联储/FED)决策者更接近开始讨论缩减刺激,但认为目前经济仍需支持。欧洲央行(ECB)执委也认为欧元区经济已达到拐点,但仍需央行支持。日本央行副总裁日起还称,如果有必要,日本央行将毫不犹豫地进一步放宽货币政策。

**“五桩罪”**

郭树清指出,首先,发达国家的金融资产和房地产价格普遍出现较大幅度上涨。特别是股票市场很快就达到了创纪录的高水平,“经常爬山的人都知道,越是陡峭的山峰,上去不易,下来更难。”

第二,通货膨胀像约定好了一样,如期而至。而且比美欧所预料的幅度要高出一截,至于将要持续的时间似乎也不像许多专家预测的那样短暂。

第三,当财政支出已经在很大程度上靠中央银行印钞来支撑时,就像一架飞机在空中进入自转旋涡,很难由自己顺利改飞出来。2008年前,美联储的资产负债表只有8,000多亿美元,如今已将近8万亿美元,而且美国联邦债务与GDP之比已超过二战时期创造的最高记录。

第四,世界疫情现阶段还有诸多不确定性,全球产业链和供应链局部受阻或断裂的风险仍然较大。有少数发达国家继续奉行所谓本国优先的单边主义,例如对来自中国的产品保留高关税,客观上推动通货膨胀上升更快。

第五,面对美欧开闸泄洪产生的溢出效应,新兴市场经济体和发展中国家不得不采取痛苦的应对举措。俄罗斯、土耳其、巴西央行已启动加息,有的发达经济体也开始释放收缩信号。

“从全球宏观经济来观察,这些政策取向的利弊得失目前还很难作出结论,”郭树清称。

他认为,去年中国的财政金融支持力度并不算小,而央行资产负债表能够保持不变的原因在于金融系统坚定不移整治脱实向虚,坚决降低内部杠杆率,同业理财、同业投资、委托贷款和信托通道业务持续减少,高风险影子银行不断收缩。

**通胀的“动力源”VS“千钧锚”,中国将坚持“稳字当头”**

郭树清表示,中国在相当一段时期内供应了全球一半左右最终产品,而且总体上没有提高出口离岸价格,为全球疫情防控和经济恢复奠定了坚实基础。

“如果说最发达国家大量印发的货币形成了拉动全球通胀的动力源,那么,中国数亿劳动者生产的商品就是稳定全球通胀的千钧锚。”他称。

易纲指出,目前国内利率总体保持在适宜水平,应坚持稳字当头,坚持实施正常的货币政策,尤其是注重跨周期的供求平衡,把握好政策的力度和节奏。

他并称,综合各方面因素判断中国今年全年CPI走势前低后高,平均涨幅预计在2%以下。不过货币政策要关注结构变化对物价稳定的影响,人口老龄化会导致居民预防性储蓄上升、消费倾向下降,由此对通胀产生抑制作用,而绿色转型会使物价走势有所上升。

“考虑到我国经济运行在合理区间,在潜在产出水平附近,物价走势整体可控,货币政策要与新发展阶段相适应,坚持稳字当头,”易纲称。

他表示,央行下一步将积极运用结构性货币政策等工具,多措并举助力经济的绿色转型和碳达峰、碳中和目标的实现,将完善绿色金融标准体系,并激励金融部门加大对绿色产业的资金支持。

同时要坚持发展普惠金融,将继续运用结构性货币政策工具,引导银行在商业可持续的前提下,加大首贷、信用贷支持力度。深入开展中小微企业金融服务能力提升工程,强化金融科技手段运用,推广随借随还模式。(完)

审校 吴云凌

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