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深度分析

焦点:人民币劲升出口商忙避险 “汇率风险中性”宣导恰逢其时

路透北京5月26日 - 在宽幅震荡近五个月后,在岸人民币兑美元周三终于升破6.4元重要阻力位刷新近三年高点,但拥有大量美元头寸的外贸企业暂未出现冲动结汇,反而谨慎观望情绪更趋浓重。

资料图片:2016年1月,中国北京,美元和人民币纸币。REUTERS/Jason Lee

今年以来人民币双向波动势头明显,随着汇价重拾升势,不少企业开始重视汇率避险工具的运用以防汇率波动损失。

“结汇客户的情绪还可以,虽然人民币升破了6.4,但也没有特别多的客户来结汇,观望的情绪会更浓烈一些,”一位接触多家外贸企业的国有大行分行人士称,“他们前期都持有了大量的美元头寸,都没有出来,如果没有单边升值预期,应该就是持币观望。”

该人士并指出,随着近日人民币这一波升势,外贸企业对于汇率避险工具的询价开始增多,汇率风险中性意识较之前有所提升。

另一位沿海地区银行人士亦对路透表示,“这两天对人民币需求比较急的客户也就结掉了,但大金额的结汇盘还没有看到。”

“不排除人民币还会有一定的升值空间,但大幅升值暂时还看不到,”他认为,“在升值趋势下,客户大多会进行远期锁汇,因此即期市场上结汇的量也会减少。”

一位中资行交易员则提到,前期未结汇的外贸企业略有恐慌,同时套保工具包括远期和期权相比往常也更活跃了。

tmsnrt.rs/3fKWcj3

**加强企业汇率风险中性意识**

相较于2018-2019年的中美贸易争端、2020年的新冠疫情,今年的交易逻辑显得十分单调,美指走势成为左右人民币方向的关键变量,而随着市场对美联储政策趋紧预期的起伏往复,人民币双向波动明显加剧。

因此,对企业而言,加强套期保值、防范汇率风险变得愈发重要。多位银行人士表示,今年以来,在监管部门的倡导下,各类银行在全国范围内推进对外贸企业汇率风险中性的宣导。

“(宣导)在全国范围内都在推进,各家银行一起上,给企业做汇率风险的宣传,包括开讲座、印发汇率避险工具的材料,...双向波动已经是常态,企业避险非常有必要。”一位东部沿海地区国有大行人士称。

该人士进一步指出,“今年宣传的重点是根据合同成本规避风险,少去赌汇率,近一段时间远期量有所提升,以后应该会进一步提升。”

据了解,贸易双方在签订合同时会约定一个参考汇率,“根据合同成本规避风险”即是指依据“参考汇率”直接锁定汇率;由于汇率是实时波动的,汇率成本锁定后就不需再考虑汇率波动对企业盈利的影响。

外管局近日公布数据显示,今年一季度远期结售汇和外汇期权签约规模合计2,904亿美元,较2019年和2020年同期平均水平增长95%,远高于同期跨境外汇收支25%的增速,也高于货物贸易进出口规模增速,显示市场主体汇率避险意识增强,风险中性经营理念提升。

**人民币升值暂不影响进出口**

上周有中国央行官员发文建议人民币适当升值,抵御大宗商品价格猛涨的输入性效应。但中国央行副行长周日发出答记者问强调,未来人民币汇率走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化,将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

这或表明监管层并不乐见升值预期继续强化,相较于大宗商品的涨幅,人民币升值可起到的缓解作用很有限,反而容易对出口造成影响。

不过有分析人士认为,近期人民币升值尚不会伤及外贸行业,仍对下半年中国外贸形势保持乐观。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,今年人民币升值幅度小于去年,主导中国进出口的仍是内外需求而不是汇率。

中信证券固收首席分析师明明认为,短期内强劲的外需叠加全球供给能力尚未修复,对中国出口形成的支撑或减弱人民币升值所带来的负面影响。

“长期来看,中国贸易结构的转型使得出口产品对于人民币升值的敏感度有所减弱,”他在报告中称,“从进出口角度来看,人民币升值遇到的阻碍有限。”(完)

审校 张喜良

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