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市场报道

《一周市场焦点》发达国家资产魅力渐逝,投资新兴市场或成常态

路透伦敦10月8日电---在全球汇率战一触即发的紧张局势罩顶之下,投资者几乎别无选择,只能抓住一切新兴市场题材的投资.低利率和美元下跌促使他们匆忙涌向高收益资产.

未来数周全球财经首脑齐聚华盛顿和首尔,他们将尽力抚平市场的紧张情绪.近来日本当局干预汇市,美国料再次开动印钞机,加上巴西抑制资本流入的措施,都令全球市场感到惴惴不安.

但资金流入新兴市场,从根本上讲也是投资者平衡资产组合的部分结果.他们从低增长的发达经济体撤离,投入新兴市场.一些人估计後者在未来10年将贡献85%的全球经济增长.

新兴市场在全球市场指数中的权重依然不够.例如,在摩根士丹利国际资本公司(MSCI)全球指数.MIWD00000PUS的市值中,新兴市场仅占3万亿(兆)美元,或15%.

“目前来看,这似乎是个终极悖论.就算资产标配的投资者对新兴市场的配置也只有15%而已.因此告诉客户将投资从西方分散出来,是轻而易举的事,”Investec资产管理公司全球策略师Michael Power说.

“现在已经变得不加选择了.原来我们还说’以合适的价格求成长’.眼下几乎成了’以任何价格求成长’.在资产组合配置中,新兴市场已经从一个选项变成了一种常态.”

周五美国公布了弱于预期的就业报告,令人愈发预期美国联邦储备理事会(美联储,FED)或在11月推出更多宽松政策.美元指数.DXY应声挫至八个半月低位.

“新兴市场处于一个庞大的信用增级周期,这意味着资本会增值.发达经济体比新兴市场风险更高,我这辈子还是头一回碰到,”London and Capital的投资总监Ashok Shah说.

**剧变**

随着流入新兴市场的资金规模像雪球一样越滚越大,一些投资者开始暗示新兴市场荣景伴生风险,而未来数周围绕汇率的一系列政治活动亦增添了谨慎氛围.

继周末的七国集团(G7)与国际货币基金组织(IMF)华盛顿会议结束以後,20国集团(G20)财长本月稍晚将在首尔会面,美国国会期中选举也会在11月2日如约而至.

尽管围绕汇率存在一些关键会谈,部分国家也采取了遏制资金流入的措施,但投资者争相涌入新兴市场的脚步却没有表露出放松的迹象.

基金追踪机构EPFR Global称,过去一周流入新兴股市的资金触及33个月高位60亿美元.

国际金融协会(IIF)将今年净流入新兴市场的民间资本规模预估上调至8,250亿美元,远高于去年的5,810亿美元.

IIF称,民间资本流入中最大份额可能来自于海外的股票投资.

MSCI新兴市场股指.MSCIEF年内涨幅已有10%,过去一周指数触及27个月高位.相比之下,MSCI全球股指同期升幅只有区区4%.

“(新兴市场)市值仍然很小,全球大多数投资者的资产组合中,仅有一小部分投向了新兴市场,尽管过去10年里多数主要股指的回报十分微薄,”Ashburton投资经理Craig Farley说.

“眼下我们正在目睹朝着另一方向兴起的一场剧变.”

未来一周有英特尔INTC.B、摩根大通JPM.N和通用电气GE.N等欧美重量级企业发布财报,可能将投资者注意力拉回发达市场.

投资者进而将对股票估值进行分析,以便能重新”以合适的价格求成长”.

“1990年代的新兴市场,到处都是过度乐观情绪和过度借贷.而在2000年代,过度乐观和过度借贷却成了发达国家的特征.充裕资本流向新兴经济体,带来的风险就是泡沫可能会寻路重回新兴市场,”摩根士丹利在客户报告中写道.

“另外,如果部分新兴市场投资出现亏损,储备资金或许能限制宏观经济受到的破坏---但这些观点尚未得到证实.”(完)

--译文审校 隋芬

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