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深度分析

摩根士丹利连续亏损 CEO如履薄冰

路透纽约7月23日电---摩根士丹利MS.N首席执行官(CEO)麦克(John Mack)正受到大家异口同声的质疑,认为他本人或许难以领导这家投行走上金光大道.麦克是通过一场内部政变推翻了前任,才坐上现在的宝座.

2009年3月27日,摩根士丹利首席执行官(CEO)麦克在白宫。 REUTERS/Larry Downing

这家久负盛名的金融机构第二季录得亏损,为连续第三季亏损,更是加大了质疑声的音量.

在宣布摩根士丹利第二季亏损12.6亿美元时,64岁的麦克表示,如果不是因为提列偿还政府100亿美元援救资金相关的开支,以及记录反映其债券价格上升的会计损失,公司在第二季本可以录得”相当稳健的获利”.

不管他如何解释,损失正成为投资者的心头痛,尤其是在竞争对手高盛GS.N的季度获利大幅攀升33%之後.高盛的获利主要是因为摩根士丹利失去的许多交易被高盛捡了便宜.

“与72小时前相比,麦克现在CEO位子上时间更加屈指可数.”纽约大学斯特恩商学院教授Lawrence White说,”最近他究竟为公司做了什麽?”

投资者也在问同样的问题,此时,摩根士丹利正绞尽脑汁想一条扭亏为盈的妙计,或在解释为什麽高盛或摩根大通JPM.N这些类似的公司都在高歌猛进地抓住交易机会,而摩根士丹利却在规避风险.

“如果他们设法想出的计策在未来12个月不能见到成效,就会让人质疑”麦克的工作绩效,芝加哥投资公司Front Barnett Associates董事长Marshall Front表示.该公司未持有摩根士丹利股权.

摩根士丹利的一位前雇员认为,麦克若是不能令公司在本季度重返获利,未必会被炒鱿鱼.但这位消息人士表示,”如果再有一个季度依然不见起色,他留下摊子会变得更烂,他将没有办法像他所希望的那样作为一个超级明星离开.”

有传言称,公司联合总裁James Gorman和Walid Chammah可能是麦克的继任人选,麦克的CEO任期将在2010年到期.

**当前策略是小心谨慎**

在麦克掌权下,摩根士丹利作出了一系列事後被认为代价高昂的决策.

在金融业崩溃之前,该公司的交易部门大力涉足风险交易,然犯下的错误导致数以十亿美元计的亏损.

因此一位摩根士丹利的高管在2008年告诉股东,公司将”谨慎行事”.

此後,公司策略转变为收缩资产负债表,降低杠杆比率并大量放弃高风险业务,例如自营交易.

雷曼兄弟倒闭後,投资者押注摩根士丹利也将步其後尘,但後者成功变身成为银行控股公司,并计划建立更加保守业务.

公司内外很多人赞许麦克不止一次拯救了摩根士丹利.

“人们想起他为公司所做的,但现在麦克应该站出来告诉大家,公司将向何处去,一些决策为什麽要这样做,”Sanford C. Bernstein & Co驻纽约分析师Brad Hintz说.他曾任职于摩根士丹利.

“而在这个时候,我们却见不到他.”

**大刀麦克**

“现在公司沟通上出现真空:告诉我们你在做什麽,”Hintz说.”交易方面究竟出了什麽问题,为什麽要这麽做,投资者仍毫无头绪.”

举例来说,固定收益部门第二季的交易额为9.73亿美元,较上年同期增加44%,但与高盛交易额68亿美元,且较上年同期增长将近两倍的业绩相比,实在是不值得一提,而且还因公司债信贷利差扩大所产生的13亿美元相关损失而受到拖累.

在业绩公布前两天,对于固定收益部门可能面临的批评,公司采取先发制人的做法,大肆宣扬固定收益部门已聘用Jack DiMaio担任利率、信贷和外汇交易全球主管.

分析师怀疑,DiMaio能否是治愈公司交易业务一切痼疾的万能药?DiMaio曾担任瑞士信贷CSGN.VXCS.N北美固定收益部门的主管.

现在公司因为过于小心而遭诟病,此事颇具讽刺意味,麦克的绰号是”大刀麦克(Mack the Knife)”,他是在2005年回到摩根士丹利取代Philip Purcell的.而他的这位前任曾经是麦肯锡公司的顾问,曾被人指责避险避得过头.

Purcell曾在2001年的权力之争中击败麦克,他对着重客户的零售经纪和交易业务青睐程度,超过自营交易和其他资本密集型业务.而现在他的业务方针正为麦克所强调.

摩根士丹利周三宣布,今年是过渡的一年.而这对公司或是麦克究竟意味着什麽,还不得而知.

眼下,Hintz认为对于麦克帅位帮助最大的也许就是他对公司的”个人持股”.”他有相当多的个人持股,而且人们还记得他为公司所做的.”(完)

--译文审校 王冠中

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