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深度分析

2011年:全球性企业的春天

路透伦敦12月15日电---如果再没有哪个主要经济体的财政能真正靠得住,而民间部门却借助发展中国家的成长引擎再度加速运转起来了,那麽2011年或完全可以投资于干得不错的大型全球性公司.

随着2011年即将映入眼帘,让人禁不住设想三年之久的信贷危机可能终于落下帷幕了.

然而,2007年发端于抵押信贷、随後波及全球银行业并最终将那些勉强伸出援手的国家拉下水的这场危机,仍在折磨着一些受害国,并有可能上演惨烈的结局.

可以肯定的是,对于欧洲、日本甚至美国主权债可持续性的担忧还将再持续几个月.即便是这种担忧缓解,通货再膨胀政策的影响--尤其是该政策成功的话--对债券来说也很难说是好事.

但是暂不考虑政府融资问题,明年全球增长前景很被看好,得益于货币政策的大力支持,公司深积现金和许多新兴经济体的旺盛活力.

欲览10年股票收益率、全球股市预估市盈率和新兴市场市值,请点击(link.reuters.com/hez99q)

新闻头条大肆宣扬债权人恐慌抛弃债务国,多边救援,财政大肆撙节和就业受到威胁,但恐怕这并不代表全部的实际情况.

最常用的全球金融市场测震仪--华尔街波动性指数正处于八个月低点,接近2007年危机前水平.

这是怎麽回事?

第四季美国公司获利增幅料将超过30%,2011年全球经济增长率料超过4.0%,较全球过去20年间的平均增长率高出逾0.1个百分点.不难看出乐观情绪从何而来.

最起码,这应可促使人们重新思考避险交易、接近零的现金回报率和萎靡的AAA评级债券收益率(殖利率).

**新兴市场**

重要的一点是,全球经济增长仍主要集中在新兴经济体,国际货币基金组织(IMF)预计明年新兴经济体增长率为6.4%,接近发达经济体的三倍,这还是在德国和美国增长率近期被调升的情况下.

面对新兴市场,投资者已经由急不可耐变成一拥而上.11月中旬流入新兴市场股票基金的资金年率已经达到逾840亿美元的纪录新高,与此同时,人们也在为拥挤不堪的交易、乍眼的泡沫和随意的资本管制而惴惴不安.

对很多人而言,最佳投资点就是承诺高额获利和股息收益率,并对新兴经济体有足够涉猎的大型西方上市跨国公司.是的,就这麽简单.

纽约基金经理Martin Sass在上周路透投资峰会上称:”我真没觉出有投资海外的迫切理由.”他预计2011年标准普尔500指数将上涨20%.

Sass并不是唯一一个在发达市场股市寻找新兴经济体增长机会的人.

“我们正试图通过投资于发达市场来介入新兴市场,”规模为2.5亿美元的Pioneer Investments的首席投资官Giordano Lombardo说,”例如,我们倾向于把焦点放在目前最大市场是中国的德国汽车制造商身上.”

Lombardo还谈到美国联合科技(United Technologies)UTX.N和英国银行巨头汇丰控股HSBA.L等公司,因为它们在快速增长的亚洲经济体拥有业务.

瑞士财富管理公司Sarasin长期以来一直推崇那些富有现金并遍布新兴市场分散获利的"漂亮50"全球性公司的股票.这些公司包括瑞士诺华制药NOVN.VX和罗氏ROG.VX,以及美国科技企业领头羊英特尔INTC.O和思科CSCO.O.

对那些押注新兴市场百万富翁的人来说,西方的奢侈品公司可能是最好的圣诞礼物.

"中国有必要刺激国内消费来缓解贸易平衡,"Distinction Asset Management上周对客户说,"奢侈品会因此顺风飞扬.新的富裕阶层和新兴市场的中产阶级会令蒂芙尼(Tiffany)TIF.N、LVMHLVMH.PA、可口可乐KO.N和Brasil FoodsBRFS3.SA等公司获益."(完)

--编译 王洋/程琳/杜明霞;审校 石冠兰/高琦

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