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深度分析

微软投怀送抱 ARM士气大振

* 适用ARM处理器的视窗(Windows)作业系统为ARM带来长期发展契机

* 为ARM打开个人电脑市场,且扩大平板电脑商机

* Wintel盟友关系首次出现裂痕

记者 Paul Sandle 编译 张明钧

路透伦敦1月6日电---微软MSFT.O决定让旗下视窗作业系统相容于ARMARM.L所设计的晶片,让先前由英特尔INTC.O主宰的电脑市场门户洞开.

此举被视为微软终于承认电脑运算已经逐渐脱离桌上型电脑的宰制、已转向行动设备发展,而英特尔晶片在桌上型电脑市场具主导地位,但省电的ARM微处理器则在行动设备市场上明显领先.

微软估值长久称霸全球科技业,但在去年遭到苹果AAPL.O窜位,主因iPhone改变了行动网路的风貌,随後推出的iPad更造成热潮.iPhone及iPad均使用ARM架构的晶片.其他的平板电脑产品也多未采用英特尔的产品.

视窗作业系统运行于英特尔x86微处理器架构的Wintel结盟关系,已经主宰电脑产业约四分之一个世纪,而天达资产管理公司(Investec)指出,微软琵琶别抱的意义无论再怎麽强调也不为过.

"这显示微软打算与苹果和谷歌GOOG.O在平板和便携设备市场上决一死战的决心."天达资产分析师指出.

ARM执行长Warren East表示,微软的行动对于ARM及其晶片制造商夥伴而言是一重大里程碑.

微软是在拉斯维加斯消费电子展(CES)上宣布此一讯息,这带动ARM股价飙升,因投资人期待这将让这家评价颇高的英国晶片设计业者有进一步成长空间.

ARM股价一度大涨13%,连续第二个交易日涨幅居富时(FTSE)指数成分股之冠,且创下近10年来新高.不过收盘时ARM股价回吐多数涨幅.

浏览ARM股价近两年来走势图,请点选以下网址:(r.reuters.com/qyp94r)

由高通(Qualcomm)QCOM.O及德州仪器(德仪)(Texas Instruments)TXN.N等厂商所生产的ARM架构晶片,几乎占据全球所有手机的核心,同时也运用在玩具及空调设备等各类电子产品.

ARM晶片同时也主导平板电脑市场.RIMRIM.TO及摩托罗拉MMI.N等公司在CES上推出的平板产品,多数运行谷歌的作业系统,并使用ARM架构晶片作为核心处理器.

**ARM股价过高**

图形晶片(显示晶片)大厂英伟达(Nvidia)NVDA.O在CES上表示,将开始依据ARM架构设计个人电脑用的中央微处理器,这让ARM获得进一步提振.

Charles Stanley分析师Tom Gidley-Kitchin表示,ARM的志向是成为所有连结设备的的核心,而许多投资人也想参与这一梦想.

“无疑地,长期而言ARM晶片和谷歌作业系统的组合,对Wintel带来严重威胁.”Gidley-Kitchin指出.

微软并未提出新视窗作业系统的推出时程,但分析师多认为这将与微软在24-36个月内推出Windows 8的时程相结合.

自从微软7月与ARM签署技术授权协议以来,投资人便已抢进ARM股票,而微软推出兼容系统的消息更是受到投资人的欢迎.

以2011年获利来算,ARM目前的市盈率(本益比)高达47倍,远高于产业巨擘英特尔的11倍.

尽管卖方(sell-side)分析师一致给予ARM好评,但也有部分分析师认为其当前股价过高.

根据汤森路透Starmine数据,约有13位分析师给予ARM “卖出”或”强力卖出”的评等,只有6位分析师给予”买进”或”强力买进”的评等,另有8位分析师给予”持有”评等.这些分析师的平均目标价为3.145英镑.

Gidley-Kitchin表示,投资人必须”提出一些非常勇敢的假设”才能支撑当前股价水准,并给予”卖出”评等.

根据研究机构Gartner数据,2013年前平板电脑年销量料将增加至逾1.5亿台,但这仍只占ARM整体业务的一小部分.这家晶片设计业者的合作夥伴光在第三季就出货了15亿颗晶片.

Peel Hunt分析师Paul Morland也指出,该股股价过高.”在ARM与英特尔的战役中,微软举措大振ARM士气,但要对财务数字造成影响可能得等到2012年底之後.”他表示.

“我们认为由2011年获利估算的市盈率达47倍实属过高,因某一阶段可能会出现季度数据不如预期,且缺乏调升评等条件.”

不过瑞银集团(UBS)对ARM股票持中性态度,称长期而言情势发展对ARM非常有利.

UBS称若ARM长期--假设在五年内--能够拿下50%的个人电脑系统单晶片(SoC)市场,则可以产生约1.0亿美元的年度营收,并让股价价值增添0.20英镑.

更大的商机可能是在伺服器(服务器)市场.ARM的合作夥伴正努力开发相关晶片,但ARM执行长East称以ARM晶片为核心的伺服器可能还得等上约5年时间.

“ARM主宰个人电脑市场的可能性不高,肯定得花上很长时间.”Gidley-Kitchin表示.

“但伺服器市场是英特尔第二大主力战场,且获利空间丰厚...尽管ARM晶片的伺服器还需要几年时间才会出炉,但若思考其投资价值,则观察其长期的营收来源可谓合情合理.”(完)

--译文审校 孙茉莉

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