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深度分析

分析:美元终将失去大宗商品交易主要货币的地位

路透伦敦9月14日电---这不是下星期、下个月、或甚至五年以後会出现的局面,不过终有一天,大宗商品会用美元以外的某种货币交易.

2009年4月7日,首尔一家汇兑银行一?美元钞票。REUTERS/Jo Yong-Hak

有关大宗商品及以美元计价的争论,因为中国的缘故而更加沸沸扬扬.中国在3月时提出取代美元作为全球主要储备货币地位的构想.

全球20个最大经济体的领导人本月稍晚将在美国匹兹堡会谈,讨论全球经济.许多人认为,美元贬势可能会再度被提起.美元兑欧元自2002年1月以来已贬值超过60%.

大宗商品价格也势必会引起关切.

“没错,大宗商品可能以其它货币计价.这种情形已经开始出现了”.坦伯顿(Templeton)新兴市场基金经理人莫比尔斯(Mark Mobius)指出.

“巴西和中国近来达成协议,在部分交易上使用本币.这是有些道理的,因为中国已超越美国,成为巴西最大的贸易夥伴.”

但前提是替代货币必须能自由浮动,且要能被接受--美元取代英镑成为全球主要储备货币,其过程历经两次世界大战,及金本位制度的废除.

“英镑历经几十年才丧失其储备货币地位...”标准人寿投资公司(Standard Life Investment)全球主题策略师Frances Hudson表示.

**百年岁月**

中国自提出构想後,态度却有些退却.

但话题已足够引发外界思考以其它货币作为大宗商品计价货币的问题--比如欧元、人民币,或如国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)的一篮子货币.

“SDR...只是一种主要存在于各央行间的名目货币.并未扮演任何商业角色.”荷兰国际集团(ING)外汇策略负责人Chris Turner称.

分析师通常点名欧元作为大宗商品交易用的替代货币,因欧元流动性较好.

但欧元还在其生命周期的初始阶段,尚在进化当中,而欧元区以一概全的货币政策可能终结一体化进程.

外界的接受度也是个问题.

“当美国推出美元作为联邦的共同货币时,整整花了一百多年才让各州一致接受其为实质货币,”London & Capital投资长Ashok Shah表示.

“除非有另一个相当规模且长久稳定的货币,否则大宗商品还是会继续以美元计价.”

**较便宜的大宗商品**

此刻自由兑换的人民币看来像是个无望的希望,因为中国仍倚赖出口带动成长.而一大部份是外销至美国.

这可能无法支撑人民币的自由化,因中国巨额的贸易顺差可能意味着币值走升,而这进而可能危及出口、成长和政治的稳定性.

不过基金经理人比较偏好以人民币为大宗商品定价,因为中国是大宗商品的消费大国.中国的大宗商品需求成长速度,在全球也是名列前茅.

“随着中国成为一个超级强国,人民币迟早会成为主要的全球性货币,”Emergent资产管理投资长David Murrin指出.

不过在那之前,现有情况大概会继续下去.即使中国再度攻击美元也一样.当美元贬值时,对于持有其他货币的投资者而言,大宗商品会变得较便宜.

“如果中国可以每隔一段时间就以口头攻势压低美元,中国的大宗商品收储购买将会省下很多成本,”一欧洲基金经理人称.

据称中国买进大量铜金属收储,伦敦金属交易所(LME)铜库存从4月初到7月中旬腰斩一半,降至25,600吨,即为佐证.

“我们无法完全抛弃美元,但我们可以用大宗商品仓位对美元疲势进行避险,”Tullett Prebon经济分析师Lena Komileva称.(完)

--译文审校 白云

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