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分析:初级商品价格涨涨落落 透露2009年走势玄机

路透芝加哥12月23日电---仅在一年前人们对农作物价格的讨论还只简单的是:到底还要涨多高?

图为2008年8月22日芝加哥商品交易所?交易员们在进行玉米买卖。 REUTERS/Frank Polich

全球对农作物巨大的需求,政府储存粮食,旱情、风暴和洪水引发的天气忧虑--基本上每一个能想到的利多因素都冲击到了市场.

供给短缺心理也波及到其它初级商品,对工业金属尤其如此,因中国和印度两国经济的迅猛发展,对原材料需求快速增加.

华尔街海啸和其它投机资金在股市和债市上的铩羽而归,最终推动商品价格上演了一出”完美风暴”,价格直冲云霄.

路透/Jefferies CRB商品价格指数在2007年全年涨幅为17%,2008年7月3日则一度狂涨32%,创下473.97的历史高点.

但仿佛就在眨眼间,这一切便烟消云散.商品价格指数开始下滑,到12月初前跌至208.58的六年半低点,较纪录高点跌去56%.

银行信贷--全球所有市场生命活力源泉的枯竭,引发全球金融危机,华尔街重挫,而初级商品也未能幸免,到处可见泡沫的破裂.

“高调开始,却意想不到的暗淡落幕,”MF Global Research主管Rich Feltes说道.

金价一度升破每盎司1,000美元关口.美国小麦期货因库存创60年低点,也借机突破每蒲式耳25美元,而此前的纪录高点仅为7.50美元.美国中西部洪水肆虐和生物燃油容景推动玉米期货站上每蒲式耳7美元,较数十年来的均价涨了三倍.原油价格则在7月逼近每桶150美元.

“经济危机下的需求疑虑构成了初级商品的主要利空.”美林商品研究部前主管奥尼尔说道.

不禁试问,未来一年跌势到底何时是个头?

“2009年一个重要问题是,基金何时会返场?”MF Global主管Feltes说道.

“商品将不再是一领先指标,”他说道,而是更关注国内生产总值(GDP)数据.”经济首先要摆脱困境.GDP高了,商品需求才会改善,投资者才会放心回到场内.”

**关注农作物市场**

在美国商品市场,自商品期货交易委员会(CFTC)公布的每周数据便可看出,备受冲击的投资者纷纷逃离商品市场,或套现以落袋为安.

如芝加哥期货交易所(CBOT)最大的农作物合约--玉米期货未平仓合约在春季前曾一度增至140万口,但如今总计只有80万口,因经济崩溃,商品基金不得不缩减仓位以应对全球的追缴保证金要求.

目前看信贷危机难以很快消散,多数投资者将希望系于当选总统奥巴马明年1月开始执政後的新政.

经济要多久才能恢复增长,投资者何时才重拾信心,这都是未知数.不过在初级商品市场中,不能不关注的或许就是农作物了.粮食和生物燃料的生产将是拉动商品价格回升的诱因.

在近年商品价格疯涨中,中国需求的拉动影响首屈一指,其推动力依旧还在,无论是在粮食还是生物燃料需求上都是如此,尽管後者或有所降温.

“今年下半年以来,我们遇到的主要问题全是需求的消减,”芝加哥咨询机构AgResources总裁Dan Basse说道.”但年末恐开始出现供给不足忧虑,2009年下半年农产品市场将出现牛市.”

奥巴马曾力主推动生物燃料.不过利用农作物生产生物柴油,不断招致来自食品通胀观察人士,甚至是环保主义者批评.环保人士认为生物燃料对全球变暖问题作用甚微.

“乙醇生产一直是牛市的主要诱因之一,”Basse说道.

对商品价格能否回升的另一巨大影响因素便是美元.如美元疲弱会令美国农作物出口价格更便宜.

“美元将继续影响商品市场,至少年初是这样.”Advanced Economic Solutions总裁Bill Lapp说道.(完)

--译文审校 高琦

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