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港报财经评论:储局不玩YCC,股市无水不高兴--信报8月21日

美国总统特朗普的言论虽然招风雨,但威力始终唔及联储局,公开市场委员会(FOMC)的议息会议纪录显示,一众委员差不多把控制孳息曲线(Yield Curve Control, YCC)的方案束之高阁,反而讨论了一堆看来有点假大空的政策,市场嫌不够实际,于是环球股市齐泻。恒指昨天跌1.54%,沪深300低收1.3%,南韩、台湾股市更惨,跌幅超过3%,欧股普遍下滑逾1%。

FOMC的7月份议息纪录指出,很多委员认为在现时环境下没有必要为债息封顶,而且实效不大,控制孳息曲线只是一个选项。看来这个选项获采用的机会甚微。会议纪录公布后,美股回落、美元飙升、金价急挫,投资者对货币政策的预期可能过于贪婪。

FOMC曾讨论多种招数支持经济,包括按照就业及通胀情况厘定加息触发点。另有委员提出把购债计划的角色,由应急性质改为培育宽松的金融环境和支持经济复苏,增强恒常性质。

不过,对市场人士而言,这都是虚无缥缈,压低债息才是最有效刺激股市的方法,冇咗YCC,联储局只靠口术,什么检讨政策架构,似乎都是假大空,股民自然唔多like。

新冠肺炎疫情爆发之初来势汹汹,各国政府严阵以待,开仓赈灾,十分爽手,央行义不容辞疯狂印炒。至今疫情仍反反覆覆,全球每日新增约25万人确诊,大家开始习以为常,政府及央行不再慷慨。美国新一轮纾困方案,两党与白宫一直倾唔掂数。多国央行也没有实牙实齿再讲放水,金融市场环境有变,投资者宜留意变化,调整入市策略。

在“水源”没那么宽松的日子,股市上升难再依靠扩张市盈率,投资者必然是千拣万拣,选择优质而又价廉的股份,可是盈利增长快但估值高的股份可能要调整,反而大落后的优质股纵使受疫情影响,业绩差劣,但疫情总会过去,好的公司将走上复苏之路,在低残的日子买下来,才能做到低买高沽。

独立研究机构Gavekal Dragonomics分析师Thomas Gatley昨天发表报告指出,中国除了政策上收紧了流动性,股市集资需求日增,亦抽调了一些流动性,IPO与二手市场配股的集资额由5月的730亿元增至7月的1680亿元,8月更朝向2000亿元大关进发。而且,在纽约挂牌的中概股纷纷回流上海及香港上市,也对市场资金带来压力。

即将招股的蚂蚁金服会在香港及内地科创板招股,据报集资额逾200亿美元,估计会进一步挤压市场流动性。

报告提到,内地股市的资金供应不论是公募基金或私募基金的流入量,在8月份均明显减少,7月份股市牛气冲天,公募基金销售达3,000亿个单位,以及有逾2,250项私募理财产品发行。到了8月,迄今公募基金只销售了540亿个单位,以及有350个理财产品发行,预料8月流入公私募产品的资金较7月减少2,000亿至3,000亿元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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