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深度分析

分析:日圆兼具两项优势 有较高收益率亦是避险货币

路透东京11月17日 - 在新冠病毒大流行期间,日圆的避险货币传统形象大放异彩,同时作为三大主要货币中收益率最高者,日圆也在吸引新的兴趣。

资料图片:2011年8月,日本东京,日圆纸币。REUTERS/Yuriko Nakao

随着拜登胜选和新冠疫苗进展的消息传出,日圆在过去几周触及数月高位,这与以往的趋势背道而驰:在投资者寻求风险和增长前景时,日圆趋于走弱。

分析师认为有两大原因促使资金涌入日圆市场。首先,作为净债权国,日圆保持着一些避险声誉。

此外,随着欧洲和美国利率下降,日本公债提供了相对较高的回报,尤其是经通胀调整以后。

“除了股市之外,在美国其他领域的投资不及投资日债更有吸引力,”墨尔本券商Pepperstone的研究主管Chris Weston表示。

日圆命运的扭转拜美联储大规模货币宽松所赐,美联储的政策打击了美元资产的收益。由于投资国内的收益率高于投资海外,日本投资人失去了对海外投资的巨大兴趣。

“美联储改变了投资趋势,”Weston说。

日圆兑美元约为104,今年已经升值4%。分析师认为,日圆/美元将逐渐升值到2016年创下的高点100日圆。

**“实质”收益较高**

新冠疫情爆发后,美联储将利率降至零附近。美国10年期公债收益率跌破1%,而2019年之前为2-3%。

那些对冲汇率风险的投资者买入美国公债而非日本公债没有收益优势。日本10年期公债名义收益率维持在日本央行的零利率目标附近。

多数欧元区公债的收益率也都不及日债收益率,只有几个南欧国家除外。

“随着许多央行已将利率下调至较低区域,日本央行的政策已变得不那么非同寻常,”高盛驻纽约的全球外汇联席负责人Zach Pandl说。

经通胀预期调整后,美国10年期公债的实际收益率更是大幅降至负0.83%,变得更没有吸引力了。相比之下,日本的实际收益率一直稳定在零附近。

那些对冲汇率风险的投资者买入美国公债而非日本公债没有收益优势。日本10年期公债名义收益率维持在日本央行的零利率目标附近。

多数欧元区公债的收益率也都不及日债收益率,只有几个南欧国家除外。

“随着许多央行已将利率下调至较低区域,日本央行的政策已变得不那么非同寻常,”高盛驻纽约的全球外汇联席负责人Zach Pandl说。

经通胀预期调整后,美国10年期公债的实际收益率更是大幅降至负0.83%,变得更没有吸引力了。相比之下,日本的实际收益率一直稳定在零附近。

此外,受到新冠疫情影响,日本企业减少了海外收购。今年前三季外国直接投资较去年同期下滑三成。

住友生命保险的平衡投资组合总经理Masayuki Murata表示,日本对外投资是否能恢复,取决于疫情过后美国复苏的程度,以及美国经济是否会和日本一样进入低通胀低成长的状态。“我认为要几年的时间才能够做出判断,”他说道。(完)

编译 张涛/李春喜/汪红英/孙茉莉/张明钧;审校 王颖/王兴亚/艾茂林/白云

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