October 31, 2018 / 4:36 AM / 16 days ago

焦点:人民币续跌之际 投资人对冲的是对当局阻贬的信心

路透香港/上海10月30日 - 随着人民币兑美元CNY=CFXS逼近7大关,投资人正押注当局最终将放手让本币汇率贬破这个历史水准。不过投资人也相信,中国不会允许以往市场崩跌时曾出现的杀跌情况再度发生。

资料图片:2013年3月,香港,一家银行内展示的人民币货币符号。REUTERS/Bobby Yip

人民币兑美元自3月以来已经贬值10%,当时中美两国首次宣布互征关税,之后人民币汇率就一直向重要的7心理关口靠近,这也是10年低点。

尽管中国央行这次并未直接干预以阻止人民币兑美元走贬,但已经暗示不会放任汇率过度波动。政策内幕人士向路透表示,当局将会力阻人民币急贬。

然而货币储备和商业银行操作数据显示,资本流出正在增加,可能是因为投资人押注人民币贬值。

“在中国的人很自然地会想要自我保护,”香港三菱日联金融集团(MUFG)全球市场研究东亚主管Cliff Tan表示。

“这是资本流出增加的一个迹象,但还不是资本外逃的迹象。他们或许最终得要加强资本管制。”

几乎没人预期2015-2016年的大跌行情会重演,中国股市当时重挫,人民币汇率则在17个月中下跌11%。在此之后出台的严格的资本管制措施到现在仍在执行,企业对外债务减少,且中国仍坐拥3万亿美元外汇储备,这些都能为守护人民币汇率贡献一份力量。

然而,中美贸易战的大背景已导致中国大陆股市今年以来跌去四分之一,美债收益率(殖利率)上升和中国货币环境放宽,则意味着投资者不会盲目相信人民币汇率将保持稳定。

中国的商业银行今年迄今已向市场注入281亿美元,与2017年争相吸纳美元的表现形成鲜明对比。这些银行在9月向零售客户净出售176亿美元外汇,创15个月以来高位。

“数据说明,包括进口商在内的许多本地企业认为,随着美元进一步升值,人民币将会走软,”ING银行大中华经济师彭蔼娆说。

Eaton Vance Management驻波士顿的全球收益业务联席主管Eric Stein说,他的团队在过去五个月左右的时间里,一直持有人民币空仓。该公司管理着大约200亿美元资产。

“中国目前的政策倾向是人民币温和贬值而非大幅贬值。这很有可能成为加码空仓的推动力,”他说。

tmsnrt.rs/2OXAlu4

**不敢大意**

M&G (Lux) Dynamic Allocation驻伦敦的投资专员Graziano Creperio表示,对于该公司的策略而言,近几个月做空人民币是一个有效的对冲交易。

该基金105亿美元的资产净值中,约有6%配置于做空人民币交易,保护该基金中2%的中国股票多头仓位。

“我们非常看好股票...若我们过度看多是个错误,那么我们预期人民币将贬值,”Creperio说道。“我们正在进行对冲,数量不大,但这至少创造出一些缓冲及保护。”

在期权及远汇市场,押注人民币不久后将跌至7大关的仓位增加,尽管中国提高做空人民币的融资成本。

然而目前这方面的数量仍不大。中国今年仅花费约530亿美元的储备,远小于2015年和2016年消耗的上万亿美元。

“从我们和企业的对话来看,我们没有感受到恐慌情绪,”花旗中国汇率策略师Lu Sun表示。“有些资金透过银行外流,但近几个月大约都在100亿美元左右,2015年底透过此管道外流资金每月约1,000亿美元。”

中国人民银行已经对空头直接放话。

中国人民银行副行长潘功胜周五表示,“对于那些试图做空人民币的势力,几年之前中国都与其交过手,彼此也非常熟悉,甚至可以说是记忆犹新。(完)

编译 张明钧/徐文焰;审校 王颖/李爽/于春红

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below