June 19, 2018 / 10:19 AM / 3 months ago

综述:中美贸易争端升级人民币应声挫跌 增加弹性化解外部冲击

作者 张金栋

资料图片:2010年11月,中国北京,美元和人民币纸币。REUTERS/Petar Kujundzic

路透上海6月19日 - 不断升级的中美贸易摩擦明显推升市场谨慎情绪,端午小长假后首日人民币兑美元大跌逾500点,创逾五个月新低;分析人士也指出,人民币汇率CFETS指数升破98关口,创近27个月新高,也是市场做空人民币的原因之一。

他们并指出,另外由于人民币汇率弹性不足,美元指数强势亦节节推高CFETS指数,而过快的汇率指数料会加剧恶化中国贸易条件,在贸易战升级背景下,这种组合显然不利于中国的对外贸易;当然目前市场预期较为分化情况下,增加汇率弹性料是最好的应对方式。

“中美贸易战没有阶段性缓和前,人民币将承压,”招商银行外汇首席分析师李刘阳称,“之前很多人预期中美会在开战前谈妥,现在看低估了局势的复杂性。”

美国总统特朗普周一威胁将对2,000亿美元的中国商品加征10%关税,中美间针锋相对的贸易战升级。中国商务部周二称,如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。

但在周二午盘前,市场反应仍相对平静,人民币汇率基本维持在6.45元关口附近的五个月低点徘徊;但午后美元指数转跌为升,市场情绪逐渐转差,短时间内人民币兑美元连续跌破6.45、6.46、6.47元关口,最终收盘报.4743元,创逾五个月新低。

“刚刚人民币大跌的时候,外面在下暴雨,真的很应景,”一位在上海中资行交易员感慨到,“下午明显感觉到结汇需求好像突然就没有了。”

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针对今日的人民币表现,华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭表示,“中国妥协,人民币升值;中国强硬,人民币贬值,目前看这个公式还是成立的。”稍早前他也表示,中美贸易战隐忧浮现,人民币略贬值或是中国乐见的。

另外谢栋铭也表示,CFETS指数升破98关口,并刷新近27个月新高,这也被部分机构认为是做空人民币的时机。“汇率指数在98附近,对交易员来说,卖篮子比较合理。”

年初分析人士就曾表示,根据国际清算银行(BIS)名义有效汇率变动趋势推测,CFETS指数今年升至98左右或无碍整体稳定。

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除了人民币大幅下跌之外,沪综指.SSEC收盘亦大跌3.78%创近两年新低,并创逾四个月最大单日跌幅,中美贸易战升级冲击个股大面积跌停。

“今天市场暴跌还是来自于场内和场外的恐慌导致的。”开源证券分析师杨海表示,中美贸易争端升级,国内经济前景难以乐观,导致投资者对后市走势担忧加重。

**增加弹性应对外部冲击**

今日人民币汇率连续跌破关口,除了市场低估了中美贸易战的复杂性之外,也和人民币汇率弹性较低有关;而CFETS指数整体偏高,也要求人民币兑美元双边汇率提高弹性,意味着在美元转为偏强背景下,要保持CFETS指数或者小幅偏弱,人民币就必须增加弹性来应对外部冲击。

“从我的观察看,美国经济活动仍然旺盛,短期感受不到贸易战的负面影响,但一旦压力传回美国, 特朗普也没法再嘴硬,估计特朗普团队大约是有把握在中期选举前, 确保压力不显,”一外资行香港分行副总经理称。

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分析人士也指出,7月6日中美就34亿美元商品进口关税相互征税行为很可能发生,如此可能进一步激发市场避险情绪。

招商银行李刘阳就表示,若美国继续在关税征收规模上加码,贸易战的深化将改变境内进出口商预期,并影响结售汇。叠加短期美元反弹,人民币有望在短期内继续回调。“过分主动担心影响分化的汇率预期,增加弹性,以不变应万变应该是最好的策略了。”

中国央行周二刊登工作论文再度表示,中国要加快完善市场化汇率形成机制改革,扩大汇率浮动弹性,提高汇率波动容忍度,真正发挥汇率外部经济稳定器作用。(完)

审校 杨淑祯

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