March 5, 2020 / 12:18 AM / a month ago

焦点:疫情未散 谨慎看待FED紧急降息带来的这波人民币涨势

作者 韩笑

资料图片:2016年1月,中国北京,人民币和美元。REUTERS/Jason Lee

路透北京3月4日 - 隔夜美联储紧急降息50个基点后,人民币兑美元CNY=CFXS周三大涨逾500点至六周新高。分析人士认为,在海外疫情持续蔓延、经济悲观预期发酵之际,美联储提前按下降息按钮,人民币汇率获得有力支撑,短期或重回6.9元关口。

不过他们也指出,全球其他主要央行或陆续推出宽松措施,而且目前海外疫情风险仍高,市场避险情绪较重,美元指数可能不会太弱;而且受制于疫情对一季度中国经济的短期冲击,人民币并不具备大幅升值的基础,市场仍需保持一定谨慎。

“(美联储)降息短期内扩大了息差,对人民币汇率有利,但同时也要看到,当前避险情绪比较重,人民币在全球市场动荡的环境下并不会大幅升值,”招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳称。

美联储周二紧急降息,以保护美国这一全球最大经济体免受冠状病毒疫情的冲击,不过美联储主席鲍威尔暗示,美国经济面临的威胁不会很快减弱。这是美联储自2008年金融危机最严重时期以来首次紧急降息,突显出美联储认为快速演变的形势有多严峻。

人民币兑美元即期CNY=CFXS周三早盘一度大涨逾500点并升破6.93元关口,创1月23日以来新高;离岸CNH亦一度大涨225点升破6.93元,创1月24日以来新高。

2月中旬因美指强势上攻100关口并刷新三年高点,叠加中国国内疫情忧虑,人民币兑美元CNY=CFXS一度下探逾两个月新低。不过随着疫情在全球扩散,欧美股市剧烈调整,美联储降息预期大幅升温,美指出现明显回调,人民币重拾升势。

瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰最新点评称,鉴于中国国内疫情好转以及对刺激措施的乐观态度,人民币仍有进一步上涨空间,短期CNH可能升至6.9。

华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭亦认为,美联储的紧急降息制造了更多问题,估计接下来还会继续降息,一季度人民币可能回升至6.9元附近。

芝商所(CME Group)的FedWatch工具显示,利率期货交易商预计美联储4月进一步降息25个基点的可能性为51.4%。

莫尼塔研究最新观点指出,境内外疫情发展和货币政策错位,将使中美利差保持在高位;同时中国出境游将受到更大打击,这有利于减少服务项目逆差,进而增加中国的国际收支顺差。3月随着复工复产加快,人民币汇率或将进一步升值。

华创证券首席宏观分析师张瑜亦认为,虽然存在商品顺差有所缩窄或金融账户有所流出的担忧,但暂停出境游给予了跨境资本流动一个4,000亿元左右的缓冲池,因此一季度汇率的跨境资本流动基本面反而是稳健的,汇率无贬值之忧。

中国1月银行结售汇延续去年12月以来小幅顺差局面,2月由于疫情扰动,运输和旅游逆差规模将大幅回落,估计这会有利于2月结售汇延续小幅顺差。

**疫情未散,短期或不会大幅升值**

虽然中美利差走阔有利于支撑人民币汇率,但分析人士认为,美联储降息和市场避险情绪对美指的影响或相互对冲,短期美指并不会大幅下行;另外由于疫情对中国经济的短期冲击较大,决策层亦或不会容忍人民币大幅升值。

李刘阳认为,目前处于风险发酵阶段,黄金和日圆等避险资产表现会表现更强一些;而且美债是避险资产,美指表现也不会太弱,人民币并不会大幅升值。

美联储采取行动后,美债收益率全线下滑,因投资者在不确定性下纷纷买入避险公债。美国指标10年期公债收益率周二历史上首次跌破1%。

另外,美国股市周二在震荡交投中重挫,表明美联储紧急行动加剧了市场对新冠疫情造成的经济影响的担忧。今日亚洲股市开盘后亦走势不稳。

渣打银行中国宏观策略师Becky Liu指出,美联储降息后,中国央行可能在3月中旬左右调降OMO和MLF利率,而防止人民币过快升值也是重要考虑因素。年初以来人民币兑大多数货币仍然升值,CFETS篮子年内已升1.7%。

“由于美国降息可能暗示七国集团央行开始采取协调行动,中国可能会在经济下行压力之下加快降息速度,以防止人民币进一步升值,”他在报告中称。

张瑜亦认为,在中国经济受损的背景下,决策层也难容忍大幅度升值,整体平稳波动在6.9-7区间为主。

今日公布的财新2月中国服务业PMI跌落至历史低点,其中新增业务量和出口销量降幅破纪录,业界信心度下滑至该项调查开启以来的最低点;制造业和服务业双双降至冰点,疫情对中国经济的冲击已显而易见。

瑞银证券大中华区首席经济学家汪涛在最新点评中称,受肺炎疫情影响,预计即将公布的中国1-2月经济数据将显示整体经济活动出现收缩,固定资产投资同比下跌5%,社会消费品零售同比下跌8%,工业生产低位增长,进出口可能均同比大幅下跌。(完)

审校 杨淑祯

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