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《程实专栏》下半年中国经济将迎来周期异动 “减速增质”加速推进

“山色浅深随夕照,江流日夜变秋声。”上半年中国经济的强劲反弹值得留恋,但是经济周期的内生演进不会裹足不前。根据周期并存视角,今年下半年中国经济将迎来周期的异动,呈现“短周期回落+长周期企稳+超长周期崛起”的新状态。 全文
06/22 12:33

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《程实专栏》国际评级机构对中国造成的评级偏误与外溢冲击将成常态

“浅明不见深理,近才不睹远体”。5月24日,穆迪将中国主权信用评级由Aa3下调至A1。从下调原因来看,此举依然延续了国际评级机构对中国经济的刻板偏见,夸大中国政府债务风险,曲解中国供给侧改革实践,进而产生了背离中国经济现实的评级偏误。 全文
06/12 11:55

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《谢栋铭专栏》人民币逆周期因子:数学的问题由数学来解决

笔者发现这几天路透社每天早上提供的人民币中间价预测中已经开始直接量化逆周期因子的贡献,此外各家机构预测的误差也显著收敛。这说明之前市场上关于加入逆周期因子之后的人民币中间价是否回到811汇改以前官方可以随意拍数字的担忧是多余的。作为非报价行,笔者也花了一周在上周基本完成了对逆周期因子量化的过程。本周经过调试后误差正在收敛,今天早上在11个基点。 全文
06/08 12:41

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《专栏》中国股市可能正经历估值中枢下移的趋势

摘要:近期,股票市场经历了一轮结构性调整。上证综指3月16日至6月2日下跌了5%,深圳综指下跌了12.6%,创业板综合指数则下跌了15.4%。 全文
06/05 17:52

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《专栏》中国各线房价周期异 北上广深库存无

在购房需求旺盛和土地供给不足的双重压力下,一、二线城市库存水平在降至新低后暂未出现回升迹象。从供地角度看,一线城市住宅用地供应情况不容乐观,但二三线城市正在回补。因此,未来2-3年,“一线城市无库存,二三线城市去库存”的状态或一直持续。 全文
05/31 16:15

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《程实专栏》人民币汇率走出寒冬

“天时人事日相催,冬至阳生春又来。”今年3月以来,人民币兑美元汇率稳中有升,年初的破7共识逐渐烟消云散。那么,这种稳定是意外的昙花一现,还是中长期的大势所趋? 全文
05/31 14:40

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《程实专栏》比特币的货币反思

“恐惧有如洪水,它总是需要一个宣泄的出口”。比特币就是一股洪水,在经过2013-2015年的蛰伏之后,它强势卷土重来,不断挑战着市场的认知极限。2017年5月,受勒索病毒以比特币为要价货币等一系列因素的刺激,比特币价格冲上2100美元,用短短两年完成了近十倍的惊人涨幅。 全文
05/23 11:27

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《程实专栏》美国总统是靠不住的 人民币汇率稳定将进一步巩固

“胡雁惊弓起,愁云万里凝。”近日,随着特朗普“泄密门”事件的持续发酵,全球市场陷入新一轮动荡之中。我们认为,本次“泄密门”事件短期内难有定论。最终结果是像 “水门事件”一样导致总统弹劾,还是像克林顿“拉链门”一样有惊无险,尚待进一步观察。 全文
05/19 07:09

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《张旭专栏》从三因子模型看中国债券的违约风险

5月15日,12川煤炭MTN1没能成功兑付,在债券违约历史上又增添了一笔。比起不痛不痒地点评川煤炭违约的原因,我们更愿意去反思过往违约案例的深层次原因,以便对未来信用风险的判断更为敏锐。 全文
05/16 16:38

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《专栏》中国收紧监管齐发力 提振经济存挑战

今年3月以来,中国新一轮金融去杠杆拉开序幕,监管收紧成为新的高频词。从一季度末开始,以金融去杠杆为主题,一行三会多项监管措施重拳出击,用以规范和清理金融市场过度加杠杆的行为,鼓励资金进入实体经济。此轮金融去杠杆与去年10月开始的对于“房地产泡沫”的打压相互衔接,并以守住银行、证券、保险体系不发生系统性金融风险为底线。 全文
05/15 18:20

路透专栏作家

一周图片精选(10月9-15日)

欣赏一周精彩纷呈图片,回顾一周重大新闻事件。

芝加哥大学教授塞勒获诺贝尔经济学奖

芝加哥大学教授塞勒(Richard Thaler)凭借在行为经济学领域的成就,荣获2017年诺贝尔经济学奖。塞勒的研究主要集中于心理学、经济学等交叉学科,被视为现代行为经济学和行为金融学领域的先锋。