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《许尧专栏》近期人民币汇率市场的新变化

8月初人民币汇率快速破“7”,但市场并未走远,在岸价格在7.1下方窄幅区间波动,离岸也在触及7.15后快速回落,市场情绪快速恢复稳定。但8月23日晚间,随着中国宣布针对美国加征关税的反制措施以及美国再次提高关税后,市场平静被快速打破,在岸一度站上7.17,离岸也一度站上7.18。

《许尧专栏》中国LPR形成机制改革改了什么?

根据人民银行的公告,LPR形成机制改革主要有四方面内容,一是报价频率由每日改为每月,二是报价采用公开市场操作利率加点形成的方式,三是报价行由此前的10家全国性银行增加到包括城商行、农商行、民营银行、外资银行在内的18家,四是增加五年期以上的利率品种。

《许尧专栏》破7的人民币汇率可能不会走远

8月5日,人民币在岸、离岸汇率双双破“7”。时隔11年,USDCNY再次站上7的整数关口,而USDCNH更是创下有数据以来的新高。相比此前,当前的人民币汇率市场并没有面临太大的贬值压力,因而此时汇率破“7”多少显得轻而易举,也多少有点出乎市场的意料。

《程实专栏》风险的外溢:2019年下半年全球经济展望

“障百川而东之,回狂澜于既倒”。 2018年下半年起,受贸易摩擦、金融市场波动、政策不确定性加剧等影响,全球经济稳定性明显削弱。在刚结束的G20峰会上,中美两国在领导人会晤后表示不再加征新的关税,且重启经贸磋商,贸易摩擦短期内急剧恶化的风险得到了遏制。

《程实专栏》外资对中国市场的长期青睐料难动摇

“朝看潮水落,暮看潮水长。” 2019年1月至5月,“沪深港通”北向资金净流入量从历史高峰跌至历史谷底。这表明,在风险偏好调整、阶段性获利了结等因素的驱动下,当前国际资本在中国市场的短期进退具有高波动、易反复的鲜明特征。我们认为,短期浪花越是多变,辨识国际资本的长期浪潮就越为重要。

《程实专栏》美联储降息预期的三重超调

“速则不达,过犹不及。” 受制于“羊群效应”和行为惯性,市场预期总是难以平滑调整,往往会出现单向超调,当前市场对于美联储降息的预期亦是如此。2019年6月20日,面对如火如荼的市场呼声,美联储议息会议显得冷静淡然,并未释放确证降息的政策信号。

《程实专栏》中国解决民企融资难需要“几家抬”的合力

“问渠哪得清如许,为有源头活水来”。近年来,随着中国经济下行压力增加,特别是部分民营企业经营和融资困难并显,转型和增长均面临挑战。2018年11月1日,民营企业座谈会提出了支持民营经济发展六大举措,其中强调要改革和完善金融机构监管考核和内部激励机制,着力解决民营企业融资难融资贵的问题。

《程实专栏》中国“利率并轨之问”的兼容解法

“摸着石头过河,不拘黑白用猫。”自今年“两会”之后,央行在一季度货币政策执行报告中再提“利率并轨”,显示出坚定的改革决心。渐行渐近的“利率并轨”,是采用以货币市场利率为基准的“成熟模式”,还是以LPR为基准的“初级模式”?围绕这一问题,当前市场争论日趋激烈。

《程实专栏》美联储目标的三重变焦

“横看成岭侧成峰,远近高低各不同”。 2019年5月22日,美联储公布的货币政策会议纪要继续强调对利率变动保持耐心。我们认为,其审慎的态度并非简单定焦于当下的美国经济事实,也是在涉及不同时间维度的问题叠加之下的综合反应。