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《程实专栏》中国解决民企融资难需要“几家抬”的合力

“问渠哪得清如许,为有源头活水来”。近年来,随着中国经济下行压力增加,特别是部分民营企业经营和融资困难并显,转型和增长均面临挑战。2018年11月1日,民营企业座谈会提出了支持民营经济发展六大举措,其中强调要改革和完善金融机构监管考核和内部激励机制,着力解决民营企业融资难融资贵的问题。

《程实专栏》中国“利率并轨之问”的兼容解法

“摸着石头过河,不拘黑白用猫。”自今年“两会”之后,央行在一季度货币政策执行报告中再提“利率并轨”,显示出坚定的改革决心。渐行渐近的“利率并轨”,是采用以货币市场利率为基准的“成熟模式”,还是以LPR为基准的“初级模式”?围绕这一问题,当前市场争论日趋激烈。

《程实专栏》美联储目标的三重变焦

“横看成岭侧成峰,远近高低各不同”。 2019年5月22日,美联储公布的货币政策会议纪要继续强调对利率变动保持耐心。我们认为,其审慎的态度并非简单定焦于当下的美国经济事实,也是在涉及不同时间维度的问题叠加之下的综合反应。

《APPS专栏》华为与全球化策略的瓦解

路透伦敦5月8日 - 任正非1987年创办华为时,他的商业计划显得相对简单。通过对外国生产的电话交换机和其他基础电信设备进行逆向工程,华为设备的价格可以做到低于国际竞争对手,并得以成为全球市场领导者。

《程实专栏》中国“小”降准的“大”信号

“夫风生于地,起于青苹之末。”2019年5月6日央行推出的新一轮定向降准,向县域中小银行注入流动性2,800亿元。我们认为,本次降准虽然在规模和范围层面明显缩“小”,但是在当前时点上却释放出两重“大”信号。

《程实专栏》中国公开市场操作(OMO):从“数量时代”走向“价格时代”

“非风动,非幡动,仁者心动。”长期以来,市场习惯于依赖公开市场操作的数量规模判断央行政策意图,但是这一方法近期正在迅速失灵。2018年11月以来,OMO的数量信号在多个维度同步淡化,叠加2019年3月末至今的逆回购长期暂停,使得央行心思难以捉摸,进而衍生出“政策转向论”和“火线降准论”两种对立的猜测。

《BRAUN专栏》非洲猪瘟可能影响中国大豆需求数年

路透科罗拉多州科林斯堡3月18日 - 中国一些地方爆发非洲猪瘟疫情,无意中给正在与美国打贸易战的中国帮了忙,中国可以借机拒买美国大豆。然而这场疫情可能对两国贸易产生更为长期的影响,可能长达数年。

《程实专栏》中国“稳增长”没有回头箭

“行百里者半九十。”2019年开年至今,中国资本市场破冰回暖,人民币汇率重返稳态,政策面的持续发力已经推动预期面的初步修复。但是,1-2月金融数据波动剧烈,基本面的信号依然杂乱。

《程实专栏》中国经济“减速增质”进程中的政策搭配

“牢骚太盛防肠断,风物长宜放眼量”。当前,中国经济已经迈过刘易斯拐点,资源环境约束广泛显现,资本边际回报率步入下行轨道,潜在增速仍趋势性放缓。在此情形下,长周期经济增长依靠“增质”所驱动势在必行,而政策搭配亦需注意平衡好转型期客观要求和长期高质量发展方向。