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中国债市动态:全线走强中短券成领头羊,进一步宽松憧憬重占上风

路透上海1月18日 - 政策利率降息的利好出尽效应影响短暂,在进一步宽松预期憧憬助 推下,中国债市周二早盘再度全线走强,中短券成为领头羊,活跃券收益率跌幅普遍达5个 基点(bp)。相较之下长端走势仍落后,10年国债收益率跌约2.5个bp,国债期货亦是两年 和五年表现更显强劲。 交易员并指出,央行祭出超预期的10个bp政策利率降息,表明经济形势以及房地产风险 的严峻形势,同时一个重要的因素是预期弱,因此刺激信心也成为重中之重,从这个思路判 断,后续的确仍然存在着宽松空间,债市牛途依旧未完。 “大家睡一觉醒了发现还是要满仓,还是有预期后面(政策利率)要再降,上周五买的 ,现在已经(赚了)6-7bp,”北京一基金交易员称。 上述交易员谈到,降息后3-5年中期品种表现一般都不会差,利好出尽一般更多反应在 长端。此次央行降息如此果断坚决,也有可能是1月信贷不好,“而且美国给的窗口越来越 窄了吧,赶紧降了。” 中短券方面,五年期国债活跃券210011最新成交在2.4925%,较上日尾盘大跌5个bp;五 年国开债210208亦降5bp至2.695%。剩余期限约三个月的国开债210206收益率剧降13个bp, 报1.95%。 上海一银行交易员表示,降息后资金利率的跌势也是十分明显,银行间隔夜回购加权利 率上周还一度在2.2%以上,今日已经跌至近1.90%附近,短券收益率跳水也属正常。 相对而言长债表现依旧落后,10年国债活跃券210017最新成交在2.76%,较上日尾盘跌2 .5个bp;10年期国开活跃券210215最新报在3.0705%,较上日尾盘低1.1个bp。 新年后对于中国政策利率降息的预期明显升温,央行周一亦“顺应市场呼声”,时隔21 个月调降中期借贷便利(MLF)和逆回购利率,且幅度均达此前预期的上限10个bp。面对经 济下行压力加剧,以及房地产风险仍在持续释放的双重考验,政策应对明显发力。 分析人士并指出,新冠疫情严峻令本已羸弱的经济基本面雪上加霜,加强逆周期调节的 必要性明显上升。随着MLF“利率锚”的破冰,预计本周四(20日)的1月LPR(贷款市场报 价利率)的进一步下调基本已成定局。 中信证券明明债券研究团队认为,未来半年仍然存在降息窗口和必要性,但本次降息10 bp后,再一次降息则需要稳增长和宽信用效果显现的催化。预计后续还有1~2次降息的可能 ,时点在可能3月或6月。除此之外,降准、结构性货币政策工具也有望继续推出。 他们并指出,中期看货币政策仍然易松难紧,未来降息仍然是大概率事件,因而将10年 国债到期收益率目标下调至2.6%,但是利率并不会一帆风顺地下行。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.255 102.055 100.980 较上结算价涨跌 0.14% 0.26% 0.24% 盘中最高(元) 101.260 102.065 100.990 盘中最低(元) 101.150 101.840 100.805 (完) (发稿 边竞;审校)

中国债市动态:整体走暖短端更优,MLF调降利率提振情绪

路透北京1月17日 - 距离上次降准仅过了一个月,中国央行周一分别下调中期借贷便利 (MLF)和逆回购操作利率10个基点(bp)。受此提振,中国债市早盘明显走暖,其中犹以 短端表现亮眼,收益率下行幅度达到2-3bp;而鉴于基本面数据依然向好,长期不确定性稍 高,现券长端收益率跌幅有限,从盘初的2bp收窄到目前的仅1个bp左右。 交易员称,降准(政策利率)降息开启国内政策新一轮宽松之路,收益率下行趋势未完 ,不过在经济回暖无法证伪的情况下,收益率曲线料呈牛陡走势。 “原因很明显了,降准后又降息,预期终于兑现了,短期内来一波行情应该是跑不了了 ,”北京一券商交易员说。 上海一银行交易员称,从市场走势来看,短端表现优于长端,可能是由于基本面数据不 太差,大家还是相信经济会起来,“这样看的话,那是不是短端确定性更强一些。” 10年国债活跃券210017最新成交在2.7860%,较上日尾盘跌0.65个bp,早盘低点为2.767 5%;10年期国开活跃券210215最新报在3.0775%,亦较上日尾盘跌0.65bp,早盘低点3.0650% 。 短端方面,两年国债活跃券210015最新成交在2.31%,较上日尾盘下行2.75个bp。三年 期国开活跃券210218最新报在2.5350%,较上日尾盘跌2.5bp。 上海一基金交易员称,降准后又降息,表明国内新一轮宽松时间来到,惯例看,后续宽 松政策仍有出台概率,短期市场料维持偏暖格局。 “政策松是利好,但经济暖又是利空,尤其是宽信用效果仍待观察,我觉得明显的机会 可能还是在短端,长端稍谨慎吧,”他说。 伴随着此前中国政策利率降息预期的升温,中国央行周一果然在时隔21个月后调降了中 期借贷便利(MLF)和逆回购利率,且幅度均达此前预期的上限10个基点(bp)。疫情严峻 令本已羸弱的经济基本面雪上加霜,央行因此出手加强逆周期调节。 中国国家统计局周一公布,2021年四季度国内生产总值(GDP)同比增长4%,高于路透 调查预估中值3.6%,惟创下2020年二季度以来最低;全年经济同比增长8.1%,优于路透调查 中值8%。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:33 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.11 101.78 100.75 较上结算价涨跌 0.06% 0.12% 0.07% 盘中最高(元) 101.155 101.905 101.020 盘中最低(元) 101.085 101.745 100.710 (完) (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)

中国债市动态:窄幅波动为主,外贸数据影响不大关注下周MLF利率

路透北京1月14日 - 中国债市周五早盘现券窄幅波动,国债期货小幅冲高后又回落至平盘附近。交易员称,资金仍呈收敛之势,且在中期借贷便利(MLF)操作和贷款市场报价利率(LPR)出炉前,市场仍存观望心态;最新外贸数据仍保持较高增速,不过市场对此反应不大。关注下周MLF操作情况。 “收益率没什么变化,还是个窄幅波动吧,资金比昨天尾盘稍紧了一点,数据的话倒没看出什么影响,”北京一银行交易员说。 10年国债活跃券210017最新成交在2.7870%,较上日尾盘小跌0.3个bp(基点);10年期国开活跃券210215最新报在3.0790%,较上日尾盘稍低0.2bp。 上海一基金交易员称,历史来看,进出口增速还是偏高的,而且顺差规模创新高,不过市场反应不大。 “现在各种数据带来的影响已经很小了,现在主要是都想看看会不会(MLF)降息,所以准备先观望几天,等下周结果出来吧,”他说。 中国央行周五公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日在公开市场开展100亿元人民币七天期逆回购操作,中标利率仍持平于2.20%。这已是新年以来逆回购连续第九日锁定在百亿,公开市场单周净投放亦为100亿元。 1月仅有一笔MLF到期,规模5,000亿元,因逢周末实际到期日顺延下周一(17日)。 中国海关总署公布,2021年12月出口同比增20.9%,略高于路透调查预估中值20%,创五个月新低;进口增长19.5%,低于路透调查预估中值26.3%,创三个月低点。当月贸易顺差为944.6亿美元,创历史最高纪录,路透预估中值为745亿美元。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:57 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.065 101.67 100.66 较上结算价涨跌 0.00% -0.02% -0.02% 盘中最高(元) 101.095 101.755 100.790 盘中最低(元) 101.06 101.665 100.650 (完) (发稿 侯向明;审校 张喜良)

中国债市动态:现券弱势震荡,资金收敛拖累人气关注政策面举动

路透北京1月13日 - 中国债市周四早盘现券弱势波动,10年期国债期货亦在区间震荡。 交易员称,央行公开市场操作连续仅对冲到期,银行间资金面有所收敛,拖累现券人气;同 时市场仍在期待政策有所动作,做多动力不足。关注本月中期借贷便利(MLF)操作和贷款 市场报价利率(LPR)结果。 “资金偏紧,央行这几天一直没有多给,”北京一基金交易员说。 10年国债活跃券210017最新成交在2.7940%,较上日尾盘小幅上行0.15个bp;10年期国 开活跃券210215最新报在3.0850%,较上日尾盘升0.5bp。 上海一银行交易员称,通胀回落以及国内疫情频发,市场预计央行或有宽松政策举动出 台,心态有所观望。 “目前都在等看会不会(MLF操作)降息,预期还是挺高的...这几天市场的做多动力其 实不是很足,都在等明确的信号,”他说。 中国央行周四公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日在公开市场开展100亿元人 民币七天期逆回购操作,中标利率仍持平于2.20%。新年以来百亿逆回购已持续八日,且已 连三日完全对冲到期量。 据路透统计,本周公开市场逆回购到期规模仅为400亿元,平均分布在周二至周五。1月 仅有一笔MLF(中期借贷便利)到期,规模5,000亿元,因逢周末实际到期日顺延下周一(17 日)。 中国2021年12月CPI和PPI同比涨幅双双低于预期,其中PPI降至四个月低点,回落趋势 明显,主要得益于保供稳价政策落实下煤炭等价格快速回落、国际油价走低等。CPI受翘尾 因素消退、猪肉价格涨幅大幅收窄、蔬菜和燃油价格下行等影响,亦重回“1时代”。 浙商证券首席经济学家李超团队报告认为,1月开年至今,银行间七天期回购加权利率 (DR007)连日录得2.1%下方数值,本周及下周一是重要的降息窗口期。而若1月降息落空, 2月中旬仍有降息窗口。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:40 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.055 101.655 100.63 较上结算价涨 -0.01% -0.03% 0.00% 跌 盘中最高(元 101.075 101.700 100.690 ) 盘中最低(元 101.03 101.630 100.590 ) (完) (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)

中国债市动态:现券略有回暖,国内疫情不断叠加通胀回落提振避险

路透北京1月12日 - 中国债市周三早盘现券略有回暖,国债期货则震荡稍走低。交易员 称,通胀数据回落且不及预期,叠加国内部分地区疫情再起,提振避险情绪;不过在临近国 债招标时,收益率跌幅收窄,10年国债期货主力合约亦回落至平盘下方。 他们并称,在通胀回落及国内基本面仍受疫情不利影响的背景下,降息预期有所上升, 关注本月中期借贷便利(MLF)操作和贷款市场报价利率(LPR)结果。 “国内疫情不断,河南又爆了,避险情绪有点好转,”北京一券商交易员说。 上海一银行交易员亦称,国内疫情再起,加上通胀不及预期提供了助攻,早盘现券情绪 回暖。 10年国债活跃券210017最新成交在2.7950%,较上日尾盘下行0.5个bp;10年期国开活跃 券210215最新报在3.0795%,较上日尾盘小跌0.05bp。 “早上整体情绪还不错,就是快国债招标时(收益率)有点反弹,期货也跟着下来了, 毕竟是第一次招标,而且有10年期的,”上海一基金交易员说。 华东一银行交易员称,目前看通胀忧虑应该短期消散了,基本面还是弱,降息预期又要 起来了。 “这个月的MLF(利率)和LPR是关键,”他说。 国债招标情况显示,10年期续发国债加权中标收益率为2.759%,创2020年5月以来新低 ,且符合市场预测均值的2.76%;一年期新发国债加权中标利率为2.10%,略低于市场预测均 值的2.12%。 中国2021年12月CPI和PPI同比涨幅双双低于预期,其中PPI降至四个月低点,回落趋势 明显,主要得益于保供稳价政策落实下煤炭等价格快速回落、国际油价走低等。CPI受翘尾 因素消退、猪肉价格涨幅大幅收窄、蔬菜和燃油价格下行等影响,亦重回“1时代”。 中国大陆新增166例本土确诊创逾一周新高;副总理要求早日实现社会面“清零”。 浙商证券首席经济学家李超团队报告认为,1月开年至今,银行间七天期回购加权利率 (DR007)连日录得2.1%下方数值,本周及下周一是重要的降息窗口期。而若1月降息落空, 2月中旬仍有降息窗口。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:41 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.08 101.695 100.66 较上结算价涨 0.01% 0.00% -0.02% 跌 盘中最高(元 101.11 101.775 100.815 ) 盘中最低(元 101.065 101.690 100.645 ) (完) (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)

中国债市动态:震荡偏弱,国常会表述偏空叠加政府债券规模较大施压情绪

路透北京1月11日 - 中国债市周二早盘震荡稍偏弱,国债期货亦小幅走低。交易员称, 国务院常务会议再提不搞“大水漫灌”,政策基调同预期偏左;且年初首次国债招标规模较 大,同时提前批地方债料会加速发行,市场遭遇偏空局面。短期仍需继续关注本月中期借贷 便利(MLF)操作和贷款市场报价利率(LPR)结果。 “今天消息面稍微偏空点,国债发行量不少,昨天晚上李总理讲话不搞‘大水漫灌’, 利多没有兑现,”华东一银行交易员说。 北京一券商市场人士亦指出,从昨天国常会表述看,货币政策没看出要立马出政策的意 思,反而地方债是重点,叠加单只国债规模上700亿,对今天市场表现偏不利。 10年国债活跃券210017最新成交在2.81%,较上日尾盘上行1个bp;10年期国开活跃券21 0215最新报在3.0875%,较上日尾盘小升0.25bp。 “短期看的话,唯一的希望就是这个月的MLF利率了,不过现在看感觉(下调的)可能 性不大呀,”北京一银行交易员说。 中国总理李克强周一主持召开国务院常务会议,明确要把稳增长放在更加突出位置,坚 持不搞“大水漫灌”,有针对性扩大最终消费和有效投资;尽快将去年四季度发行的1.2万 亿元地方政府专项债券资金落到具体项目;抓紧发行今年已下达的专项债,力争一季度形成 更多实物工作量。 将于明天进行的今年首次记账式附息国债招标中,一年和10年期招标规模分别达到710 亿元和700亿元。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间 两年期 五年期 10年期 11:42 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.035 101.605 100.505 较上结算价涨 0.00% 0.00% -0.07% 跌 盘中最高(元 101.04 101.610 100.530 ) 盘中最低(元 101.025 101.560 100.460 ) (完) (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)

中国债市动态:整体走暖,国内首现奥密克戎本土传播刺激避险

路透北京1月10日 - 中国债市周一早盘整体走暖,现券收益率下行1个基点(bp)左右 ,国债期货小幅高开后窄幅震荡。交易员称,经过上周的调整,叠加国内出现奥密克戎(Om icron)疫情,引发市场关于防控措施升级的担忧,从而提振避险情绪。 交易员称,短期市场走势料会继续受到国内疫情发展的影响,且在稳增长政策基调下, 宽松预期仍在,市场上周修正后或回归稍暖,关注本月中期借贷便利(MLF)操作和贷款市 场报价利率(LPR)结果。 “陕西(疫情)未完,天津又起来了,而且还是奥密克戎,可能有些避险买盘,”上海 一基金交易员说。 北京一银行交易员亦称,市场也在担心,天津和河南奥密克戎疫情可能会导致各地加强 防控,从而对经济带来不利影响。 “正好是过年,本来有的工厂生产可能就要停一下,疫情一来,估计影响面就更大了, 经济肯定也受打击,”他说。 10年国债活跃券210017最新成交在2.8075%,较上日尾盘下行1个bp;10年期国开活跃券 210215最新报在3.0865%,较上日尾盘下行0.7bp。 短期来看,上海一券商交易员认为,这次的国内疫情在短期内可能还是会或多或少影响 市场,具体的影响程度还要看后面几天疫情的发展程度。 “上周也调整了不少,又到上次降准那个点位了,而且松政策预期未消,所以短期应该 会偏暖一些,”他说。 据科技日报,中国工程院院士张伯礼称,此次天津疫情是奥密克戎(Omicron)变异株 首次在中国本土社区传播,该病毒确实传染性很强,但症状并不明显,隐匿性也强,更容易 多点散发或集中暴发。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:54 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.015 101.56 100.51 较上结算价涨 0.03% 0.09% 0.11% 跌 盘中最高(元 101.04 101.585 100.580 ) 盘中最低(元 101.005 101.530 100.455 ) (完) (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)

中国债市动态:现券收益率涨势放缓,宽松预期未消但仍可能再现调整

路透上海1月7日 - 与前几日相比,中国债市周五早盘期现货趋稳势头渐明显,银行间 市场10年期国债等主要现券收益率升幅仅约0.5个基点(bp),金融期货交易所国债期货各 期限主力合约近走平。 交易员称,对节前抢跑行情的修正令近日债市走弱,目前机构对货币政策宽松加码的预 期未消,有望抑制收益率反弹幅度,但在本月中期借贷便利(MLF)操作和贷款市场报价利 率(LPR)有结果前,中间可能还会出现调整。 上海一银行交易员表示,近日现券收益率上行,应该主要是对年前抢跑行情的修正,“ 下一次宽松落地之前还是不宜看空。” 10年国债活跃券210017最新成交在2.8225%,较上日尾盘上行0.5个bp;10年期国开活跃 券210215最新报在3.094%,较上日也上行同样幅度。 2022年第1期中国固定收益市场展望调查预期,市场维持着对1月一年期存款基准利率保 持不变的看法,不过有两家机构认为未来三个月中国央行有可能下调存款基准利率;在去年 12月全面降准后,仍有六家受访机构认为1月有望迎来新的一次存款准备金率下调,占总数 的比例约7%,认为未来三个月将降准的有20家,占比约24%,与上个月接近。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间12:00 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 100.980 101.470 100.380 较上结算价涨 -0.01% -0.02% -0.01% 跌 盘中最高(元 101.000 101.535 100.480 ) 盘中最低(元 100.955 101.450 100.350 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 杨淑祯)

中国债市动态:收益率续升,弱市下中美利差再创逾29个月新低增压

路透上海1月6日 - 中国银行间市场周四早盘现券收益率普涨,其中10年期国债收益率 续升逾1个基点(bp)。交易员称,目前资金面尚属稳定而现券缺少方向,美联储会议记录 超预期“鹰派”引发美债收益率大涨,中美利差收窄亦增加境内市场压力。 美国公债收益率周三大涨,此前美国联邦储备理事会最近一次政策会议记录比预期更为 鹰派,暗示今年将有三次或三次以上升息,以遏制通胀飙升。周四早盘中美10 年国债收益率利差收窄至113个基点(bp)附近,续创29个月以来新低。 上海一银行交易员指出,对于五年及以下期限国债来说,“锁汇之后中美利差没多少了 。” 他解释说,虽然外资买盘不一定集中在短端,但利差的收窄还是会令其心生观望。在境 内市场方向性不强的情况下,海外债券收益率的大涨,无疑对境内市场也增加了一定压力。 10年国债活跃券210017最新成交在2.8175%,较上日尾盘上行1.25个bp;10年期国开活 跃券210215最新报在3.0875%,较上日上行0.5个bp。 美联储决策者在上月会议上表示,“非常吃紧的”就业市场和居高不下的通胀,可能要 求美联储比预期更早升息,并开始减持整体资产持有规模,作为经济的第二个刹车片。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间10:10 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.005 101.505 100.415 较上结算价涨 -0.05% -0.11% -0.17% 跌 盘中最高(元 101.050 101.540 100.500 ) 盘中最低(元 101.005 101.495 100.385 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 林高丽)

中国债市动态:现券继续偏弱盘整,MLF操作和LPR定调前市场缺少方向

路透上海1月5日 - 元旦后第二个交易日,中国银行间市场周三早盘主要现券继续偏弱盘整,其中10年期国债收益率再上行约1个基点(bp),金融期货交易所各期限国债期货主力合约表现相对平稳,变动幅度微弱。 交易员称,年底前债市出现的一波抢跑行情,导致节后继续向多动力不足。目前市场对货币政策进一步宽松的预期未消,只是在本月中期借贷便利(MLF)操作和贷款市场报价利率(LPR)定调前缺乏明确的方向。 上海一券商交易员表示,目前市场“没(明确)方向,调整一下。” 10年国债新券210017最新成交在2.7975%,较上日尾盘上行1个bp;成交最为活跃的10年国债210009最新收益率为2.838%,较上日尾盘涨0.8个bp;10年期国开活跃券210215最新报在3.0775%,较上日微涨0.05bp。 不过近日固收分析师对债市看空观点略多。中信证券明明固收团队报告称,去年12月一年期LPR利率下调后,2022年初进一步下调MLF利率概率较低,加上宏观经济转暖及美债利率快速上行制约,当前点位的10年期国债配置价值较低,且需要警惕利率回调风险。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:41 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.080 101.680 100.675 较上结算价涨 0.01% 0.00% -0.02% 跌 盘中最高(元 101.085 101.720 100.730 ) 盘中最低(元 101.060 101.655 100.625 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 张喜良)

中国债市动态:年后资金回暖但期现货走弱,中美10年国债利差创29月新低

路透上海1月4日 - 2022年首个交易日,中国债市资金回暖,但节前透支的乐观情绪反 噬,周二早盘期现货双双走弱,银行间10年国债收益率上行近2个基点(bp),金融期货交 易所各期限国债期货主力合约普跌。 对于近日美债收益率的上行,交易员称,这暂时应该不会明显影响境内债市。因美国面 临着加息,而中国宽松政策进一步加码的预期还未消退,二者所处宏观环境不可同日而语。 上海一券商交易员表示,“市场比较弱,节前透支了一部分多头情绪了。” 10年国债新券210017最新成交在2.795%,较上日尾盘上行1.75个基点(bp);成交最为 活跃的10年国债210009最新收益率为2.8375%,也较上日尾盘涨1.75个bp;10年期国开活跃 券210215最新报在3.085%,上行幅度略小约0.5bp。 光大证券固收团队最新报告认为,2021年底10年国债收益率已在2.8%以下,当前的收益 率反映出市场对于货币政策的极度乐观预期,以及对于经济、金融数据的极度悲观预期。报 告认为这些预期难以完全兑现,短期内收益率大概率会反弹。 不过也有交易员指出,美债收益率上行对境内市场的影响,还需要更多时间观察。 近日美债收益率大涨,导致中美利差不断收窄。周二早盘中国和美国10年期国债收益率 利差降至约116个bp,创下2019年7月末以来约29个月新低。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:31 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.035 101.595 100.540 较上结算价涨 -0.04% -0.12% -0.22% 跌 盘中最高(元 101.060 101.660 100.645 ) 盘中最低(元 101.020 101.575 100.525 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 林高丽)

中国债市动态:收官日期限分化走势再现,短券强劲收益率曲线趋陡

路透上海12月31日 - 2021年最后一个交易日,中国债市周五早盘期限分化走势再现, 收官日资金平稳跨年已无悬念,短券依旧强劲,收益率曲线趋陡。最新PMI数据强于预期则 拖累中长债盘初走弱,市场表现与昨日上午一度极为相似,不过多头力量仍源源不断,中长 债收益率随后震荡回稳。 市场人士指出,短期做多情绪依然高涨,但跨年后春节前流动性仍面临一定的压力,后 市收益率下行速度可能趋缓。 “短的还是很猛,PMI(稍高于预期)略有点意外,不过长的也就意思了一下,情绪还 是很好,收益率上不去,”华东一银行交易员称。 中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周五联合公布,宏观经济先行指标--12月官 方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.3,为五个月高位,高于路透调查预估 中值50。 10年国债新券210017最新成交收益率报2.765%,较上日尾盘低0.5个基点(bp);成交 最为活跃的10年国债210009最新收益率则为2.81%,与较上日尾盘持平;10年期国开活跃券2 10215最新报在3.0725%,亦与上日尾盘一致。 短券方面,一年国开活跃券210216最新收益率续跌4个bp至2.28%。剩余约2.02年的国开 债210202最新收益率为2.50%,亦较上日下滑4个bp。 中信证券固定收益部指出,展望2022年1月,虽然近期降准落地带来一些利好,但1月财 政资金的回笼以及春节取现的扰动将对银行间流动性产生较大的压力,因此央行公开市场、 MLF(中期借贷便利)操作的量价变化成为了把握1月资金价格的主要抓手。 他们认为,随着宏观政策稳增长需求的增加,央行逆回购与MLF投放可能会相对积极, 而2022年年初信贷投放规模的情况或是降息能否落地的重要影响因素。 该券商并称,2022年1月财政融资的节奏可能维持较高的水平。预计当月国债发行规模 或约7,500亿元、净融资额或约3,000亿元,较2021年12月(6,590亿元)有所减少,但较往 年1月水平明显增加。 今年最后一个交易日,中国央行周五在公开市场进行了1,000亿元人民币逆回购操作, 规模与上日相同,期限仍为七天,中标利率继续持平于2.20%。据此计算,本周净投放6,000 亿元,创两个月单周新高。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:15 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.095 101.745 100.825 较上结算价涨跌 +0.03% +0.01% 0.00% 盘中最高(元) 101.110 101.770 100.835 盘中最低(元) 100.965 101.635 100.670 (完) (发稿 边竞;审校 吴云凌)

中国债市动态:流动性宽松短券强势明显,年后资金及宽信用担忧施压长端

路透北京12月30日 - 中国银行间债市周四早盘现券走势分化,短端收益率明显下行,而中长端收益率则 走高;国债期货仍呈窄幅震荡格局。交易员称,年末之际资金非常宽松,从而提振现券短端强势明显,其中资 管类机构买入力度偏大,一年期国开债活跃券收益率下行达5个基点(bp);同时出于对节后资金面不确定性 及政策宽信用的担忧,导致中长端券种走势稍弱,10年国开债活跃券收益率上行了2bp。 “钱多呀,都在买短券了...中长的(买盘)不多,还不知道年后资金面怎么样呢,”北京一券商交易员 说。 华中一银行交易员称,资管类机构买入力度比较大,一年期国债和国开债收益率都下的非常明显,主要还 是资金松的原因。 10年期国债活跃券210017收益率最新成交在2.7925%,较上日尾盘上行1个bp;10年期国开活跃券210215最 新成交在3.085%,较上日尾盘走高2bp。 短端方面,一年期国债200002收益率最新成交在2.22%,较上日下行3bp;同期限国开债活跃券200216收益 率最新成交在2.33%,较上日大幅下行5bp。 “有钱肯定是买短的多,特别是年底这种特殊时点,因为不知道年后会怎么样,”上海一银行交易员说。 他并表示,目前政策趋势来看,明年宽信用力度会逐渐增大,从这个逻辑上看,中长券可能会面临压力。 年底前倒数第二个交易日,中国央行公开市场逆回购规模减半至千亿。交易员称,央行此前大力净投放, 加之年底前大量财政存款投放助力,年内资金面十分宽松,已处低位的隔夜回购周四早盘继续下探,续创11个 半月新低。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:47 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 100.995 101.565 100.555 较上结算价涨跌 0.00% -0.01% -0.03% 盘中最高(元) 101.02 101.645 100.685 盘中最低(元) 100.985 101.555 100.545 (完) (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)

中国债市动态:期现货略走强,大额逆回购助益资金价格回落提振情绪

路透上海12月29日 - 中国央行公开市场周三继续大额投放维稳跨年资金,资金利率节 节走低,提振债市期现货早盘携手略走强,主要利率债收益率下行1个基点左右,10年国债 期货主力合约小涨。交易员表示,虽然跨年资金价格仍高但亦有回落,资金明显向好支撑债 市,中期品种表现尤甚。 “资金价格低了很多,利好债市,”华中一银行交易员称,3-5年现券收益率下行幅度 稍明显一些。 中国央行周三公告,为维护年末流动性平稳,今日在公开市场开展了2,000亿元人民币 七天期逆回购操作,中标利率仍持平于2.20%。该规模与上日持平,单日并继续净投放1,900 亿元。 10年期国债活跃券210009收益率最新成交在2.842%,较上日走低0.3个bp(基点);10 年期国开活跃券210210最新成交在3.075%,较上日尾盘走低0.5bp。三年国开债210202收益 率最新成交在2.565%,较上日走低1.5bp。 中信证券固收分析师明明认为,降息预期博弈和发酵,是利率短期顺风下行的动力;当 前市场预期仍保持着一定的线性思维,但宏观政策方向,尤其是财政、信贷政策已经出现拐 点。 他指出,虽然当前还是宽货币+紧信用的组合,但若明年一季度财政、信贷“靠前”发 力,一季度经济、金融数据超出当前市场预期的概率是比较大的,市场的逻辑也会开始转变 。 “若年初降息预期落地,可能就是本轮周期中债市的最后一涨;但若降息预期没有落地 ,那么随着宽信用效果逐渐显现,利率上行的趋势在所难免,”他称。 中国央行公开市场操作继续大额投放,银行间市场周三早盘整体利率有所下行,隔夜回 购加权利率跌29个基点(bp)至1.28%左右,并创11个半月新低;可跨年的七天期品种全市 场加权利率较昨日亦有回落,不过非银融入价格依然处在4%-5%的高位。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 101.005 101.58 100.645 较上结算价涨跌 0.05% 0.09% 0.12% 盘中最高(元) 101.01 101.595 100.665 盘中最低(元) 100.97 101.510 100.550 (完) (发稿 吴芳;审校 张喜良)

中国债市动态:期现货未脱窄幅震荡,逆回购放量但跨年心态谨慎限制交投

路透上海12月28日 - 尽管中国央行公开市场周二加码投放维稳年末资金面,但对期现货均提振不大,主要利率债收益率波动有限,10年国债期货主力合约微跌。交易员表示,逆回购虽明显放量,但跨年资金缓解有限市场心态仍谨慎,且年末多数机构交投意兴阑珊,债市仍待更多基本面和政策方面突破。 “央妈放了那么多逆回购,可(跨年)还是紧啊,”华中一银行交易员称,“年末了多数机构也懒得交易,短券前几天下了,今天也是半死不活的。” 中国央行周二公告,为维护年末流动性平稳,今日在公开市场开展了2,000亿元人民币七天期逆回购操作,中标利率仍持平于2.20%。该逆回购操作规模并创下约两个月新高,据此计算,单日净投放量也随之大增至1,900亿元。 10年期国债活跃券210009收益率最新成交在2.8575%,较上日走低0.4个bp(基点);10年期国开活跃券210215最新成交在3.081%,较上日尾盘走低0.15bp。 “国债期货前高、现券收益率前低附近,整体性价比较低,市场配置意愿比较低,”华北一银行交易员表示,“目前现券位置单纯靠情绪不行,必须给出明确的基本面信号或者政策利率信号,否则收益率下行空间有限。” 中国央行在公开市场再次加力投放,银行间市场隔夜回购利率周二早盘跌约17个bp至1.6%附近,同时创下两个月新低;七天期作为可跨年品种的主要报价也有所下降,惟供给仍不充足。 交易员称,从央行操作来看,年底流动性预计不会有大的问题,可关注公开市场后续逆回购操作规模,以及财政存款何时开始集中投放。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况 北京时间11:40 两年期 五年期 10年期 TS2203 TF2203 T2203 现价(元) 100.94 101.435 100.465 较上结算价涨跌 0.00% -0.03% -0.02% 盘中最高(元) 100.98 101.540 100.580 盘中最低(元) 100.925 101.420 100.405 (完) (发稿 吴芳;审校 张喜良)