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中国债市动态:消息淡静期现货仍起伏不大,短期缺乏方向

路透上海8月22日 - 消息淡静,中国银行间债市周四早盘主要现券收益率波动不足1个基点(bp),中金所国债期货主力合约也变动不大。利率市场化改革新机制LPR(贷款市场报价利率)首次报价落定后,短期内市场缺少方向,可关注本周末到期的中期借贷便利(MLF)后续操作利率是否发生变化。 上海一基金公司交易员称,10年国开活跃券190210收益率“在3.425%左右波动,幅度不大,今天没啥消息。” 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.423%,上日尾盘为3.4225%;同期限国债190006券收益率最新成交在3.055%,与上日尾盘持平。 据路透统计,本周六(24日)有1,490亿元人民币MLF到期,因节假日原因资金回笼时间将延至下周一。 新债方面,进出口行上午招标增发的三年、五年和10年三期固息债,中标收益率分别为2.9790%、3.2991%和3.6114%。中债进出口行债到期收益率曲线中,上述期限最新收益率为3.0821%、3.3588%和3.6551%。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间11:54 五年期 10年期 TF1912 T1912 现价(元) 99.935 98.715 较上结算价涨 0.03% 0.04% 跌 盘中最高(元 99.980 98.780 ) 盘中最低(元 99.850 98.600 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 张喜良)

中国债市动态:缺乏买兴期现货走势偏弱,国债招标结果亦高于预期

路透上海8月21日 - 中国银行间债市周三早盘主要现券收益率小涨,金融期货交易所国债期货主力合约也小幅走低。因市场消息面归于淡静,缺乏买兴市场表现偏弱;不过后市长期看好仍形成支撑,调整幅度有限。 新债方面,财政部上午招标的两期国债定位均高于预期,其中一年结果与预测均值差距相对明显,10年期幅度尚可。 上海一券商交易员表示,早盘期现货走势均弱,“情绪很差,可能还是觉得短期降息可能性不大。” 10年期国债190006券收益率最新成交在3.0425%,上日尾盘为3.0285%;30年国债190010最新成交为3.63%,上日尾盘3.625%;剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.41%,上日尾盘为3.4025%。 针对中国短期是否不再考虑降准降息的问题,央行副行长刘国强周二表示,短期主要是改革,改革以后看情况,降准降息都有空间,降不降主要看经济增长和CPI,根据这两个形势的变化来考虑。 财政部上午招标续发行的一年和10年期固息国债,加权中标收益率分别为2.5464%和3.0157%,均高于此前预测均值2.50%和3.00%。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间11:45 五年期 10年期 TF1912 T1912 现价(元) 99.985 98.785 较上结算价涨 -0.05% -0.11% 跌 盘中最高(元 100.020 98.875 ) 盘中最低(元 99.975 98.770 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 张喜良)

中国债市动态:期现货窄幅波动,LPR新机制首次报价影响不大

路透上海8月20日 - 中国债市周二早盘期现货均窄幅波动,LPR新机制下首次报价的一 年品种降幅符合预期,可能新增专项地方债的说法此前亦有谈及,综合下来,短期内债市仍 未有明确方向,只能震荡整理。 至于稍晚央行副行长“降准降息都有空间”的表态影响,还要看午后市场的解读;新债 方面,国开行上午招标的三期债中,一年和五年定位均低于预期,10年则接近预测均值。 中国央行宣布推出贷款市场报价利率(LPR)机制后于周二首次报价,其中一年期LPR下降 6个基点(bp)至4.25%,新增的五年期以上利率为4.85%。与上述两个期限的现行贷款基准 利率相比,分别低10个bp和5个bp,相当于实现一次非对称降息。 上海一外资银行交易员称,面对地方债额度可能增加,以及LPR新机制后首次报价一年 期下调6个bp,债市对此“很平静,可能都是预期内了。” 10年期国债190006券收益率最新成交在3.025%,上日尾盘为3.0175%;30年国债190010 最新成交为3.6175%,上日尾盘3.605%;剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3 .3975%,上日尾盘为3.3925%。 有媒体报导,国务院有关会议此前提及将新增地方政府专项债列入议事日程,具体新增 规模尚未决定。对此,另一银行交易员表示,今日现券开盘即承压,主要应是受这个说法影 响,不过目前来看冲击有限,可继续关注进展。 针对中国短期是否不再考虑降准降息的问题,央行副行长刘国强周二表示,短期主要是 改革,改革以后看情况,降准降息都有空间,降不降主要看经济增长和CPI,根据这两个形 势的变化来考虑。 国开行上午招标增发的一年、五年和10年三期固息债,中标收益率为2.4354%、3.1586% 和3.3530%,此前市场预测均值为2.52%、3.19%和3.35%。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间12:23 五年期 10年期 TF1912 T1912 现价(元) 100.070 98.940 较上结算价涨 0.01% 0.03% 跌 盘中最高(元 100.090 98.985 ) 盘中最低(元 100.000 98.835 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 林高丽)

中国债市动态:LPR新机制对期现即时影响不大,相关利率基准IRS成交增加

路透上海8月19日 - 中国银行间债市周一早盘主要现券收益率先跌后反弹,最新回至上 日收盘位置附近,金融期货交易所国债主力合约同样先涨后跌,变动幅度也较为有限。因市 场认为LPR新机制对债市即时提振不会明显,可先看看明日新LPR如何定位。 利率互换(IRS)市场上,此前几无成交的以LPR为利率基准的IRS今日稍显活跃,不过 总的来说,各种利率基准的IRS早盘均变化不大。 中国央行周六公告称,将于周二(20日)起,由全国银行间同业拆借中心于每月20日9 时30分公布贷款市场报价利率。贷款市场报价利率报价行,按公开市场操作利率(主要指1 年期为主的中期借贷便利利率)加点形成的方式,向全国银行间同业拆借中心报价。 上海一券商交易员表示,目前市场主流预期明日一年LPR有望定位在4.25%-4.30%,较现 有的4.31%降幅有限,这意味着通过新LPR机制马上实现变相降息的可能性不大,期现货意兴 阑珊。不过银行间市场近来表现较好的30年国债,交投依旧较为活跃。 10年期国债190006券收益率最新成交在3.025%,上日尾盘为3.0225%;30年国债190010 最新成交为3.615%,上日尾盘3.614%;剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3. 40%,上日尾盘为3.412%。 中国央行周末发布贷款市场报价利率(LPR)新机制后,市场预计本周二新发布的LPR利 率下行概率较高,后续也存在下调中期借贷便利(MLF)操作利率进一步引导利率下行的动 机和可能,因此利多收益率下行,短期对债市将有所带动。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间10:53 五年期 10年期 TF1912 T1912 现价(元) 99.980 98.815 较上结算价涨 0.00% -0.02% 跌 盘中最高(元 100.095 98.960 ) 盘中最低(元 99.960 98.795 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 林高丽)

中国债市动态:期现货略走弱波动下降,30年国债稍高预期但创近34个月新低

路透上海8月16日 - 中国债市周五早盘期现货小幅走弱,市场整体波动较前几日明显下 降。交易员表示,尽管隔夜美债收益率续创新低,但现券在机构止盈压力下暂陷调整,主要 利率债收益率上行约1-2个基点,一级30年国债招标结果亦稍高于预期,但仍创下近34个月 新低。 “今天波动下来了,市场情绪也不高,10年国债就在3%附近反复争夺,”北京一基金交 易员称,获利盘都差不多都该跑了,此前活跃成交的超长债30年期国债品种,今日收益率亦 小幅上行约2个基点。 他并指出,30年国债一级招标结果高于二级,显示整体需求较为一般,30年期限本来也 不是主力交易品种,一般都是配置盘买的多,最近债券行情起来才被带火热起来的。 10年期国债190006券收益率最新成交在3.015%,上日尾盘为3.005%;30年国债190010最 新成交为3.62%,上日尾盘3.60%;剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.405% ,上日尾盘为3.3975%。 美国30年期公债收益率周四跌至2%以下的纪录低点,指标10年期公债收益率跌至三年 低点,因对全球贸易紧张局势和全球经济放缓的担忧持续。美国两年期公债收益率也下滑至 近两年低点。 业内人士稍早透露,财政部上午招标续发行的30年期固息国债中标收益率为3.6256%, 稍高于此前3.61%的预测均值,但该结果创下了近34个月新低,投标倍数2.73倍。 江海证券固收研究团队认为, 上午债券市场表现较为平淡,长端利率小幅上行, 近两 个交易日,可以明显感觉到海外市场对于国内市场的影响在钝化,尤其是股票市场。 他们认为,债市在前期各种利好兑现利率下行之后,利率缺乏继续下行的动力,在数据 真空期,股市的波动将会影响到债市走势,股市情绪的改善,持续反弹将会使得利率面临上 行压力。 中美局势方面,美国总统特朗普周四说,美国与中国的谈判人员进行了“富有成效”的 贸易谈判,预计他们将在9月会谈,尽管美国自9月1日起将对逾1,250亿美元中国商品加征进 口关税。中国周四誓言要反击美国针对3,000亿美元中国输美商品采取的最新一轮关税行动 。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间12:00 五年期 10年期 T1912 T1912 现价(元) 100.055 98.915 较上结算价涨跌 -0.05% -0.07% 盘中最高(元) 100.110 98.995 盘中最低(元) 100.030 98.890 (完) (发稿 吴芳;审校 杨淑祯)

中国债市动态:海外债券收益率倒挂助推期现货冲高,获利盘涌出令涨幅收窄

路透上海8月15日 - 中国债市周四早盘期现货冲高回落,收益率仍略低于上日尾盘,30 年国债成交活跃表现继续抢眼。交易员表示,隔夜海外债券收益率曲线逾10年首现倒挂,引 发全球避险情绪再度高涨,助推期现货再度联手走强,不过随后MLF平价增量续做叠加获利盘 涌出,现券涨幅有所收窄。 “美债和英国债券收益率昨晚下的很多,早盘现券跟着下,10年国债收益率下到2.98% ,后来又回到接近昨天收盘了,”北京一基金交易员称,主要逻辑还是避险,但是最近获利 了结盘有点多。 10年期国债190006券收益率最新成交在2.9975%,早盘一度低至2.98%,上日尾盘为3.00 9%;30年国债190010早盘收益率一度下到3.57%,后反弹至3.59%,但仍然低于上日尾盘3.625% ;剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.3825%,上日尾盘为3.4025%。 美国公债收益率曲线周三一度出现倒置,为2007年6月以来首见,显示投资人担心全球 最大经济体可能正走向衰退。英国公债收益率曲线周三出现倒置,为全球金融 危机以来首见,与美国公债收益率曲线走势如出一辙。在美国,公债收益率曲线出现倒置通 常被一些投资者视为是经济衰退即将来临的信号。 继前几日连续走低的中国7月金融和经济数据公布之后,今日早间部分机构对MLF利率调 整关注度较高。“MLF价格没变,获利盘也有消化需求,所以大家都在跑,最近后面没啥数 据了,感觉可以太平一阵子了,”华中一银行交易员指出。 江海证券固收研究团队认为,早盘利率受海外市场利率下行和国内公开市场利率下调预 期影响快速下行,央行加量续做MLF后利率又快速反弹。从央行续做MLF的操作看,央行释放 出货币政策以我为主的定力很强,短期内货币政策明显宽松大概率难以兑现。 他们认为,同时央行也向市场传达了维持流动性合理充裕的信号,资金面在目前的基础 上进一步收紧的空间也不大。综合来看,短期内债券市场的潜在利多已经基本释放完毕,利 率快速下行的阶段可能已经过去,未来一段时间,利率窄幅波动将是大概率事件。 央行稍早公告称,为对冲税期高峰、MLF到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理 充裕,今日开展中期借贷便利(MLF)操作4,000亿元人民币,比当日到期量多170亿元,同 时开展七天逆回购操作300亿元。据此计算,单日全口径净投放470亿元。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间12:00 五年期 10年期 T1912 T1912 现价(元) 100.16 99.105 较上结算价涨跌 0.04% 0.08% 盘中最高(元) 100.380 99.490 盘中最低(元) 100.145 99.080 (完) (发稿 吴芳;审校 林高丽)

中国债市动态:经济数据疲弱10年国债32个月来首次跌破3%,30年国债更亮眼

路透上海8月14日 - 中国银行间债市周三早盘10年国债活跃券收益率32个月来首次跌破 3%,不过收益率整体下行幅度暂有限,而30年国债表现则更为亮眼,收益率下行近4个基点 。交易员表示,最新公布的7月多项数据超预期走低,经济疲弱预期支撑债市买盘情绪高涨 ,超长债强势更甚。 他们认为,短期市场虽累积一定获利盘,但现券后市走强支撑仍在,市场预期亦比较乐 观,收益率继续下行空间犹存。 “破了心理上的整数关口,预计大家会往2.5%看吧,上轮牛市的收益率最低点,毕竟买 卖的都是预期,”华中一银行交易员称,“今天30年国债也是一路高歌猛进,今天又下了3 个多基点,到3.60%,上日尾盘在3.635%。 中国7月工业同比增速降至近17年半新低,叠加7月社融增量环比腰斩,进一步凸显实体 经济有效需求的不足;与此同时,基建投资增速再度放缓表明各类补短板政策效果并不理想 ,房地产投资亦面临持续下行压力。一切数据都指向中国经济仍在寻底过程中。 前述交易员并指出,之前金融数据已经令看多在情绪升温了,早上特朗普延迟关税收益 率也就略上了一个点不到,但是10点的工业和投资等数据出来后,经济下行压力再次确认, 10年国债终于破3%了,说明多头在数据公布之前就已经预期很强了。 美国总统特朗普周二表示,他的政府决定将部分中国进口商品加征关税推迟到12月中, 以避免伤害即将过圣诞节的美国消费者。 江海证券固收研究团队亦认为,今日公布的多个月度宏观数据创年内新低,短期市场做 多情绪浓烈,带动收益率下行。 如果一段时间经济下行压力较大,基建等相关刺激也可能 会加码。那么后期需要关注的是宏观数据还能否更低。“如果能,那么利率还有下行空间; 如果后面数据难以砸一个更大的‘坑’,那么利率下行空间也就不大。” 10年期国债190006券收益率最新成交在2.9975%,上日尾盘为3.005%;中债10年期国债 到期收益率曲线显示,该期限国债收益率前次在3%下方是2016年12月初。剩 余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.3915%,上日尾盘为3.394%。 中国7月新增人民币贷款和社融增量均明显低于预期,显示实体经济需求不足。尽管经 济基本面弱势不改,但考虑到汇率贬值压力制约,货币政策进一步放松空间依然受限,为稳 融资结构性定向政策仍是下一阶段政策主要着力点。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间12:27 五年期 10年期 TF1912 T1909 现价(元) 100.165 99.38 较上结算价涨跌 0.03% 0.05% 盘中最高(元) 100.215 99.450 盘中最低(元) 100.040 99.180 (完) (发稿 吴芳;审校 林高丽)

中国债市动态:金融数据不佳10年国债收益率触及3%,创32个月新低

路透上海8月13日 - 上日盘后公布的不佳金融数据继续支撑现券,中国银行间债市周二 早盘10年国债活跃券收益率触及3%,创下32个月以来新低;不过看多气氛下止盈盘亦不少, 突破整数关口仍有阻碍;金融期货交易所五和10年国债期货主力合约均上涨。 新债方面,国开行上午招标的三期增发债,中标收益率均低于预期。在资金面未有改善 情况下,两年期结果与预期差距尤甚,惟对二级市场提振不明显。 中国7月新增人民币贷款和社融增量均明显低于预期,显示实体经济需求不足。尽管经 济基本面弱势不改,但考虑到汇率贬值压力制约,货币政策进一步放松空间依然受限,为稳 融资结构性定向政策仍是下一阶段政策主要着力点。 上海一券商交易员称,进入8月以来,10年国债收益率已跌逾10个基点(bp),加之昨 日尾盘后小跌,继续向下突破3.0%有一定难度,“目前市场很犹豫,下不去,(现在)止盈 观望的多于追涨的。” 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.3975%,上日尾盘为3.4075%;10年 期国债190006券收益率稍早最低探至3.0%,最新成交在3.0075%,上日尾盘为3.01%。 中债10年期国债到期收益率曲线显示,该期限国债收益率最近一次在3% 下方,是2016年12月初。 对于后市,一基金公司交易员仍表示乐观,只是近日来资金面较前期收紧值得关注,不 知是否会传导到现券。 国开行 上午招标增发的两年、五年和10年三期固息债,中标收益率为2.7849% 、3.1610%和3.3537%,均低于此前2.91%、3.22%和3.40%的预测均值。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间12:20 五年期 10年期 TF1912 T1909 现价(元) 100.130 99.345 较上结算价涨 0.11% 0.15% 跌 盘中最高(元 100.165 99.420 ) 盘中最低(元 100.120 99.320 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 林高丽)

中国债市动态:期现货小幅调整走弱,获利盘回吐但后市强势支撑仍在

路透上海8月12日 - 中国债市周一早盘期现货小幅调整偏弱。交易员表示,税期临近资 金收敛央行亦重启逆回购,资金整体还算平稳,而继上周避险情绪引发收益率累积一定跌幅 之后,短期市场暂小幅调整,但因预期7月金融数据大概率偏弱,短期收益率上行仍受限。 “10年利率债上了不到2个点吧,也就是短期调整一下,最近获利盘一直在出,其它没 什么消息面的事情。”上海一基金交易员称,而且也看不到太多的利空因素,感觉调整幅度 不大,大家预期还是偏多。 近期将公布7月金融数据。路透综合近30家机构预测中值结果显示,受前期“抢资产” 后有效信贷需求不足、以及“房住不炒”定位下地产信贷红线明确的影响,预计中国7月新 增贷款大概率环比回落至1.25万亿元人民币;社会融资规模增量 料降至1.5万亿元,M2增速则受中小银行信用事件影响小幅回落至8.4%。 江海证券固收研究团队指出, 早间收益率一度出现一波快速上行,消息面增量信息不 多,一方面与股市反弹市场预期有所变化有关,另一方面也与前两周利率下行过快,市场存 在获利了结需求有关。短期来看市场或将面临一定调整压力,建议适当降低久期和杠杆。 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.4275%,上日尾盘为3.4175%;10年 期国债190006券收益率最新成交在3.0375%,上日尾盘为3.02%。 央行公开市场周一在近三周空窗后重启操作,进行300亿元人民币七天期逆回购,并实 现等额净投放。业内人士认为,央行重启逆回购意在对冲税期影响,不过逆回购操作量有限 ,对缓解资金紧张杯水车薪,考虑到人民币贬值压力仍大,维稳汇率仍掣肘央行投放力度, 需关注周四MLF(中期借贷便利)的到期续做情况。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间12:00 五年期 10年期 TF1909 T1909 现价(元) 100.215 99.21 较上结算价涨跌 -0.03% -0.08% 盘中最高(元) 100.235 99.270 盘中最低(元) 100.150 99.125 (完) (发稿 吴芳; 审校 杨淑祯)

中国债市动态:PPI转负增长期现货再造好,驱动因素未改强势料延续

路透上海8月9日 - 中国债市周五早盘期现货再度造好。最新发布的7月物价数据中,PP I(工业生产者出厂价格指数)近三年来首现同比下降,加深了市场对于经济基本面的悲观 预期,股市等风险资产应声调整,避险情绪再次推动债市走强。 交易员并指出,目前经济依旧疲弱,人民币贬值令中美贸易战持续升级,国内外市场环 境仍有很大不确定性,支撑债市走强的驱动因素未改,料收益率震荡下滑的空间犹存。 “10年(利率债收益率)都下了两个(基)点了,今天PPI比较差,预期下周数据也差 。”上海一银行交易员称。 北京一银行交易员谈到,物价数据发布后,股市和黑色系大宗商品(钢铁、铁矿石等) 期货盘中快速回落,避险情绪重回市场推动债市收益率再下滑。 猪肉大涨带动食品价格涨幅刷新七年半高位,拉抬中国7月CPI同比涨幅创近一年半最高 水平。不过非食品价格同比涨幅回落,表明除食品外需求减弱。尤其PPI同比近三年来首现 负增长,凸显内外需双双低迷,导致工业领域需求不振。 上海一券商交易员指出,虽然7月CPI涨幅略高于预期,但相比之下PPI负增长的影响显 然更大,表明6月数据一度显现经济企稳的迹象,但可能只是昙花一现,中期来看经济仍难 有趋势性回暖,债市的走强逻辑还在。 北京一基金交易员表示,此前债市虽然维持强势,但机构普遍是谨慎乐观,主因是预期 货币政策宽松空间有限,不过市场仍在持续稳步走强,只要当前基本面不发生明显逆转,收 益率缓步下滑趋势难改。 “(收益率)每次下完一波,大家都觉得接下来要震荡了,因为政策没想象空间,结果 过两天就再来一波,犹豫中不断下台阶,”他称。 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.4225%,上日尾盘为3.44%;10年期 国债190006券收益率最新成交在3.02%,上日尾盘为3.0425%。 一级市场方面,财政部上午招标发行的三个月和六个月贴现国债加权中标收益率分别为 2.2939%和2.3848%,边际中标收益率为2.3301%和2.4425%,投标倍数2.91倍和2.78倍。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间11:30 五年期 10年期 TF1909 T1909 现价(元) 100.220 99.240 较上结算价涨跌 +0.04% +0.12% 盘中最高(元) 100.255 99.295 盘中最低(元) 100.180 99.140 (完) (发稿 边竞;审校 林高丽)

中国债市动态:避险情绪暂降温期现货震荡稍弱,7月贸易数据好于预期

路透上海8月8日 - 中国债市周四早盘期现货震荡稍弱,整体波动明显收敛,10年利率债活跃券收益率波幅仅约1个基点(bp)。人民币汇率破7引发的全球金融市场恐慌情绪有所消退,此外刚刚发布的中国7月贸易数据好于预期,亦对债市有所压制。 交易员并指出,随着避险情绪降温,收益率暂时缺乏向下推动力,而且央行昨晚对降息传闻辟谣,表明在汇率压力未消前,货币政策放松态度谨慎;虽然贸易战不确定性因素犹存,债市想象空间亦有限,短期料维持震荡略强格局。 “贸易数据还不错,收益率稍微反弹一个点,(国开10年活跃券)190210上到3.45%。”上海一银行交易员称。 他并谈到,短期风险因素集中发酵后,市场情绪稍微稳定一些,此外今日资金面也有所收敛,债市短期进入整理期。 中国海关总署周四公布,以美元计价7月出口同比超预期增长3.3%,进口同比下降5.6%,降幅亦小于路透调查预估中值的下降8.3%。当月贸易顺差为450.6亿美元,同比扩大63.9%,高于路透预估中值的400亿美元。 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.45%,上日尾盘为3.445%;10年期国债190006券收益率最新成交在3.05%,上日尾盘为3.0525%。 北京一券商交易员表示,隔夜美债收益率有所反弹,但国内债券跟得不多,因为之前跟跌幅度也很有限。而中国央行昨夜专门辟谣了降息传言,在人民币破7后,央行此举可能也传递了货币政策暂时不会放松的信号,以维稳汇率,这也令债市的走强空间受限。 中国央行周三表示,网上有消息称“中国人民银行决定,自2019年8月10日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率”,此为不实消息。 上述银行交易员也认为,“(央行要)看看后续局势怎么发展,如果汇率贬值太多,那货币政策也不能放松,利率这边就稳一点。” 人民币兑美元即期周四早盘小跌,中间价跌破7元关口刷新逾11年新低。交易员称,中间价跌破7关口再次表明没有“红线”,但今日中间价又好于市场预期,也反映监管不希望人民币过快贬值,人民币在弱于7元水平波动将成常态,估计本轮行情已接近尾声。 一级市场方面,进出口行上午招标增发的三年、五年和10年三期固息债,中标收益率分别为3.0035%、3.2975%和3.6334%,对应投标倍数4.69倍、2.72倍和3.46倍。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间11:30 五年期 10年期 TF1909 T1909 现价(元) 100.155 99.060 较上结算价涨跌 -0.01% -0.05% 盘中最高(元) 100.195 99.150 盘中最低(元) 100.135 99.030 (完) (发稿 边竞;审校 张喜良)

中国债市动态:期现货随美债小幅走强,A股疲弱避险情绪支撑仍在

路透上海8月7日 - 美国10年公债收益率创近三年低点,中国债市周三早盘期现货亦小 幅走强,资金面持续宽松,此外尽管隔夜美股反弹,但A股今日高开低走,市场避险情绪犹 存。银行间债市10年利率债下行约1.5-2个基点(bp)左右,中金所10年国债期货主力合约 小涨约0.07%。 交易员指出,虽然昨日盘中收益率低位反弹幅度不小,但主要是近几日获利筹码较为丰 厚,需要一个消化过程,在诸多不确定性未消除前,市场看多心态依旧较稳定,震荡偏强格 局料将延续。 “(国开10年活跃券)190210下来2个点,一个是美债(收益率)下了,还有就是A股太 不争气了,”华南一银行交易员称。 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.445%,上日尾盘为3.4625%;10年 期国债190006券收益率最新成交在3.0475%,上日尾盘为3.065%。 上海一银行交易员谈到,人民币汇率破7后虽一度在央票发行消息刺激下有所反弹,但 贬势确立后短期下跌空间料未尽,而且美国将中国列为汇率操纵国后,两国在汇率以及贸易 问题上的矛盾可能长期化,面对不确定性债市仍将成为避险港湾。 在中国放手让人民币跌至逾10年低点后,美国周一指责中国操纵汇率,长达一年的中美 贸易战随之升温。美国财政部周一宣布,已认定中国在操纵人民币汇率。这是美国1994年以 来首次给中国贴上汇率操纵国标签。 人民币兑美元即期周三早盘震荡下行,不过未跌破昨日低点,中间价则再跌逾300点逼 近7元关口,再刷逾11年新低。交易员称,市场继续消化中美贸易战升级带来的冲击,早盘 人民币虽见调整,但跌势趋缓市场亦未见恐慌,短期料维持在7.05附近宽幅波动。 在人民币兑美元汇率破7以及美国将中国认定为汇率操纵国后,中国央行周二公告,为 完善香港人民币债券收益率曲线,将于下周三(14日)在香港发行两期人民币央行票据,总 发行量为300亿元人民币,其中三个月期200亿元,一年期100亿元。 华中一银行交易员并表示,近几日流动性已经恢复宽松状态,股份制银行发行的一年期 同业存单利率今日跌至3.00%附近,前几日还在3.07-3.08%左右,这也对现券构成明显支撑 。 10年期美债收益率亚洲交易时段触及1.66%,创2016年10月初来低点,目前 在1.68%附近。 一级市场方面,财政部上午招标新发行的三年期固息国债中标利率为2.75%,同时续发 行的七年期固息国债中标收益率为3.0582%,此前预测均值为2.77%和3.05%;投标倍数分别 为3.17倍和3.71倍。两期国债边际中标利率/收益率分别为2.79%和3.0743%;此前边际预测 均值2.81%和3.09%。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间11:30 五年期 10年期 TF1909 T1909 现价(元) 100.180 99.140 较上结算价涨跌 0.01% 0.07% 盘中最高(元) 100.205 99.165 盘中最低(元) 100.140 99.040 (完) (发稿 边竞;审校 林高丽)

中国债市动态:人民币破7期现货走强,贸易战升级忧虑引避险情绪续升温

路透上海8月5日 - 人民币汇率破7,贸易战升级忧虑引发避险情绪持续升温,中国债市 周一早盘现券和国债期货进一步走强。银行间市场10年利率债收益率下滑约2个基点(bp) 左右,中金所10年国债期货大涨近0.3%。 交易员并指出,从央行对于人民币破7的回应看,应该是对此已有提前应对预案,而这 也表明中美贸易争端短期难有缓和余地,避险情绪仍将持续支撑债市。 北京一银行交易员表示,国内债券走的是自己的逻辑,而从历史上看,长债收益率和汇 率基本是同向的,贬值的时候长债收益率也是下的,升值时候反而长债是走弱的。 他并称,“汇率破7,特朗普应该要炸了吧,汇率是中方的牌啊,现在就是打斗地主了 ,看谁炸弹多。我觉得美国是强弩之末了。” 人民币兑美元即期周一早盘跌破7元关口,最大跌幅千点,创逾11年新低, 中间价则跌近230点创逾八个月新低。交易员称,中间价信号太明显,市场也快速反应,离 岸更是刷新纪录新低;不过市场波动过大,缺乏流动性,成交并不活跃。 中国央行有关负责人周一表示,受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期 等影响,今日人民币对美元汇率有所贬值突破了7元,这是市场供求和国际汇市波动的反映 。人民币汇率完全能够在合理均衡水平上基本稳定,外汇市场自身会找到均衡。 人民日报周日和周一连发两篇署名钟声的文章“评美国一些人的背信弃义”,文章指出 ,一诺千金不可违,而促使中国增加从美国进口,需要有信义支持的稳定有序的市场,而不 是乱挥关税大棒。 美国总统特朗普上周四表示,将从9月1日起对剩余的3,000亿美元从中国进口商品加征1 0%的关税,之前中美两国谈判代表的最新一轮磋商未能取得进展。此举在美国市场引发了冲 击波。 北京一基金投资经理表示,年初人民币贬值还被解读为对债市利空,主要是因为那时普 遍预期中国央行会保“7”,但这次破7后,“大家觉得突破底线了,这样就可以尽情展望利 率下降了。” 上海一银行交易员谈到,从今日人民币破7后央行迅速发出答记者问来看,央行对此早 有准备,作为贸易战中反击的重要手段,短期人民币大概率仍维持偏弱走势,在中美持续博 弈下避险情绪仍将萦绕。 华中一银行交易员谈到,“美债(收益率)下了N多啊,我债跟着High下也正常。不过 我们这边空间真的不是很大,起码现在是。” 上海一券商交易员亦认为,虽然最近两个交易日在消息面带动下收益率再下一个小台阶 ,但此前的政治局会议又一次强调不会大水漫灌,而且人民币破7后进一步放水会加大贬值 压力,难保不会导致局势失控,因此货币政策空间暂有限,债市走强后有望逐步趋稳。 备受关注的中国中央政治局会议旗帜鲜明提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段” ,充分表明了不会重走大水漫灌、强刺激的老路。 此外人民币破7后,有担忧认为可能会引发外资卖出国内债券。不过北京一银行交易员 谈到,今年中国债券纳入国际指数后,不少外资都是被动跟踪指数投资,除非汇率出现断崖 式暴跌,否则应该暂时不会出现太剧烈的波动。 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.465%,上日尾盘为3.485%;10年期 国债190006券收益率最新成交在3.07%,上日尾盘为3.0875%。 10年期美债收益率亚洲交易时段早盘大幅下滑,从1.85%附近一度跌至近1. 76%,幅度近10个基点(bp),目前在1.77左右。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间11:30 五年期 10年期 TF1909 T1909 现价(元) 100.110 98.985 较上结算价涨 0.13% 0.27% 跌 盘中最高(元 100.115 98.985 ) 盘中最低(元 99.960 98.645 ) (完) (发稿 边竞; 审校 吴云凌)

中国债市动态:现券期货明显走暖,美国对华再度加征关税重创风险资产

路透北京8月2日 - 中国银行间债市周五早盘大幅向好,现券收益率明显下行,国债期 货亦高开高走。交易员称,美国总统特朗普意外宣布对中国商品再次加征关税,贸易摩擦升 温令风险偏好显著回落,全球风险资产重挫,美债收益率大跌,国内债市受此提振亦明显走 暖。 “刚谈完回头就翻脸,川普真是最大的黑天鹅,本来大家这根弦就紧绷着,这下好了... 开盘买盘很凶,下了5个bp差不多,不过这会回来一点,总体下了3-4个bp吧。”华中一银行 交易员说。 他并称,目前看中美贸易战还要持续更久,短期达成协议的概率进一步降低,在全球风 险资产大跌的情况下,现券人气或暂时维持向好。 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.4930%,最低至3.48%,上日尾盘为 3.528%;同期限国开190205券最新成交在3.6150%,最低至3.595%,上日尾盘为3.65%;10年 期国债190006券收益率最新成交在3.1025%,上日尾盘为3.143%。 美国总统特朗普周四表示,将从9月1日起对剩余的3,000亿美元从中国进口商品加征10% 的关税,之前中美两国谈判代表的最新一轮磋商未能取得进展。此举在美国市场引发了冲击 波。 华泰证券固收团队分析认为,目前看,中美贸易摩擦似乎再次小幅升级,而房地产政策 高压正在落实。重回去年底危机预防模式的概率有所增大,而经济向上超预期的概率继续减 弱。短期基本面信息偏正面,7月份信贷需求似乎不强,工业增加值大概率疲软。 “大方向看,债市尤其是利率债风险仍不大,进一步平坦是大概率事件。”该团队称。 美国公债价格周四上涨,10年期美债收益率跌至2016年11月以来的最低水平,因美国总 统特朗普威胁对中国更多商品征收关税,引发投资者争相购买避险政府公债。多数美债收益 率创下自2018年5月29日以来的最大单日跌幅。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间12:31 五年期 10年期 TF1909 T1909 现价(元) 99.985 98.75 较上结算价涨 0.15% 0.33% 跌 盘中最高(元 100.100 98.825 ) 盘中最低(元 99.955 98.665 ) (完) (发稿 侯向明; 审校 林高丽)

中国债市动态:现券期货震荡偏弱,FED虽降息但基调鹰派且财新PMI回暖

路透北京8月1日 - 中国银行间债市周四早盘震荡稍走弱,现券收益率略上行,国债期 货则近收平。交易员称,美联储虽降息但否认是降息周期的开始,且中国央行随后亦未有跟 随,现券收益率盘初小幅下行后迅速反弹并略走高;同时财新采购经理人指数(PMI)回升, 亦对避险人气有所打压。 “美国降息符合预期,但鹰派口吻是大家没想到的,一开盘收益率下来1bp(基点), 后面反弹了些,现在基本上就比昨天收盘高0.25bp,早盘很早急冲冲收的人太着急了。”华 中一银行交易员说。 他并称,中国央行不操作感觉在市场预期内的样子,一点点小冲击是有的,但是没有很 大波动,情绪基本上稳定;另外加上财新PMI回升,场内人气仍显谨慎。 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.5350%,上日尾盘报3.5325%;剩余 期限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.66%,持平上日尾盘;10年期国债190006券 最新成交在3.1550%,上日尾盘报3.1560%。 美国联邦储备理事会(美联储/FED)周三降息25bp,以扶助经济对抗全球经济放缓等风险 ,但美联储主席鲍威尔表示,他并不认为这是长时间一系列降息行动的开始。 美联储凌晨宣布降息后,市场聚焦中国央行如何反应。不过央行周四公告称,目前银行 体系流动性总量处于合理充裕水平,今日仍不开展逆回购操作;此为公开市场连续第七日未 进行操作,逆回购则是连八日暂停。据此计算,公开市场单日既无资金投放亦无回笼。 “央行之前其实一直在做预期管理了,不马上跟随也符合预期吧,但后面会不会有别的 动作还是需要关注,比如贷款利率市场化之类的。”北京一券商交易员说。 中信证券首席固收分析师明明团队分析认为,在全球货币政策宽松周期重启的背景下, 若美联储继续降息脚步,中国央行需要再次考虑海外货币宽松的影响。在利率市场化和利率 并轨作为年内货币政策工作重点的背景下,以利率并轨的方式引导贷款利率下行是可操作、 最舒适的实质性降息方式。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的最新情况: 北京时间12:0 五年期 10年期 4 TF1909 T1909 现价(元) 99.81 98.365 较上结算价涨 -0.02% 0.00% 跌 盘中最高(元 99.890 98.400 ) 盘中最低(元 99.775 98.275 ) (完) (发稿 侯向明; 审校 林高丽)