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中国债市动态:资金虽缓价格仍高期现货暂盘整,关注中美局势发展

路透上海5月29日 - 中国债市周五期现货暂震荡盘整,10年利率债收益率变化在2bp左 右,国债期货亦窄幅波动。交易员表示,央行继续大额逆回购投放,但资金利率回落有限, 债市亦不为所动,国内两会闭幕,政策虽有所明朗,但香港问题引发中美紧张关系升温成为 市场关注焦点。 “今天市场看起来半死不活,央妈放的不降价的钱虽然多了,似乎大家也没怎么激动了 ,”上海一银行交易员表示,“目前就先看中美进展吧 ”。 央行公开市场周五逆回购操作再度放量至3,000亿元人民币,续创2月10日以来单日操 作新高,本周净投放则达6,700亿元,创逾四个月新高。月末地方债缴款和企业所得税汇算 清缴等因素碰头,资金面连日维持偏紧态势,央行不断发力投放维稳。 “从总理表态看,现在货币政策是相机行事的,经济稳住就不会有更大的宽松,稳不住 就会更宽松,这对于债市来说都是正常,”华北一银行交易员表示。 他进一步认为,关键是金融市场归根到底是看预期的,国内经济应该不会更差了,人民 币汇率压力还是很大,外围香港局势令中美局势动荡,“后市现券还看震荡微偏空。” 中国十三届全国人大通过“全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安 全的法律制度和执行机制的决定”。此后人大常委将会制订香港地区国安法并列入基本法附 件三,由特区公布实施。香港的民主派和西方国家担心,这可能破坏香港的自治,对其全球 主要金融中心的地位造成重大打击。中国的举动迅速招致美国、英国、澳洲和加拿大的谴责 。美国总统特朗普表示,他将于周五就中国问题召开新闻发布会,政府正考虑采取行动,就 实施香港国安法向北京施压。 剩余期限约10年的国开活跃券200205最新成交在2.99%附近,上日尾盘为2.9975%;相近 期限的国债190015券最新成交在2.6875%附近,上日尾盘为2.69%。 一级方面, 业内人士周五透露,中国进出口银行上午招标增发的一年、两年和七年三 期固息债,中标收益率分别为1.6002%、2.1259%和3.0755%,投标倍数3.69倍、2.33倍和4.5 8倍。 内有疫情防控常态化、经济下行压力只增不减;外有因实施港版国安法中美摩擦的骤然 升级,在“非常时期”中国召开的两会“非常”不平静。中国总理李克强在人大闭幕后的记 者会上表态,应对经济变化中国仍有政策空间。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:51 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.495 102.575 101.205 较上结算价涨跌 0.01% 0.05% -0.02% 盘中最高(元) 101.555 101.370 101.370 盘中最低(元) 101.44 101.440 101.115 (完) (发稿 吴芳; 审校 屈桂娟)

中国债市动态:逆回购大力投放期现货略回暖,关注中美局势及总理记者会

路透上海5月28日 - 继前几日连续大幅下挫后,中国债市周四期现货震荡显暖意,10年 利率债收益率下行2-3个bp,国债期货全线小幅走强。交易员表示,央行加大逆回购投放亦 安抚情绪,现券走势稍缓,市场买气略有恢复,不过中美因香港问题交锋激烈,且午后总理 将召开记者会,市场观望待更多消息面进展。 “中美形势更复杂,加上央妈做了那么多逆回购,大家情绪似乎好些了,但是资金还是 贵,而且关键是看看总理下午讲话有啥内容,”上海一银行交易员表示,“此外还有今晚的 川普(特朗普),估计现券今天真正的战斗在收盘后了 。 ” 中国央行公开市场今日进行2,400亿元人民币逆回购操作,期限七天;逆回购单日操作 规模创2月10日以来新高。本周仍无逆回购到期,据此计算,公开市场单日净投放等量资金 。 “央行释放流动性有些利好情绪改善吧,不过盘面也是震荡的频繁,感觉多空还是角逐 厉害吧,”上海一基金交易员表示。 江海证券固收研究团队认为,当前资金面收紧背后是利率债供给压力,央行呵护下,月 底平稳度过后,6月资金面将回归常态。而目前需要跟踪的变量是内需的修复及中美关系。 “关注两会结束后总理答记者问释放的政策信号;资金面修复可能还需要几天时间,日 内利率仍有回调压力,但中期经济二次探底,货币政策宽松和中美不确定性支撑,建议快进 快出。”他们称。 美中这两个全球最大经济体的口水战愈演愈烈,香港是最新的引爆点。 美国国务卿蓬 佩奥周三表示,中国从根本上破坏了香港的自治,他因而无法支持香港再享有与1997年前同 等的特殊贸易地位。这可能会对香港全球主要金融中心的地位造成重大打击。 剩余期限约10年的国开活跃券200205最新成交在3.0125%附近,上日尾盘为3.0375%;相 近期限的国债190015券最新成交在2.695%附近,上日尾盘为2.71%。 一级方面, 业内人士周四透露,中国进出口银行上午招标增发的三年、五年和10年三 期固息债,中标收益率分别为2.3034%、2.6968%和3.2374%,投标倍数3.86倍、3.56倍和3.7 8倍。该行同时招标的六个月期贴现金融债中标收益率为1.5578%,投标倍数3.33倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.47 102.415 101.025 较上结算价涨跌 0.11% 0.21% 0.16% 盘中最高(元) 101.55 101.145 101.145 盘中最低(元) 101.32 101.320 100.915 (完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

中国债市动态:期现货弱势不改短券尤甚,逆回购投放仍未缓资金紧势

路透上海5月27日 - 中国债市周三早盘弱势不改短券尤甚,个别品种收益率上行逾5个基点(bp),10年利率债收益率上行2-3个bp,国债期货全线下行,五年期品种早盘领跌0.4%。交易员表示,央行逾千亿逆回购未解资金之渴,债市交投仍弱,叠加人民币贬值加剧,令市场对央行后续宽松力度愈发关注。 “央行逆回购1,200亿,看起来没啥用啊,而且2.2%的钱贵啊,现券短端凉透了,收益率噌噌还在上,”上海一银行交易员表示,“早上汇率直接崩盘了,感觉央妈不敢降息,肯定放水也不会放太多的。 ” 她并介绍,相对而言,现券长端品种反映经济基本面,走势稍好于短端,但仍旧延续弱势,短期关注央行进一步投放力度及人民币汇率走势。 央行公开市场周三逆回购操作大幅放量至1,200亿元人民币,以缓和地方债密集发行的冲击。不过公开市场投放加力对资金面缓和暂时有限,考虑到本周地方债供给十分密集,明日央行应该还会继续施以援手。 人民币兑美元即期早盘大跌,盘中与离岸双双下探近九个月新低;中间价则升201点,暂时脱离逾12年低点。交易员表示,虽然全球市场风险偏好有所回暖,但美国方面的强力威胁还是影响市场情绪,开盘后不久离、在岸人民币迅速下探。 “短期内(现券)走势应该差不多了,估计年内收益率还会回到疫情以前的平衡区间,后面再怎么走,就看中美关系冲突进展如何了,”上海一基金交易员表示。 美国总统特朗普周二表示,美国正准备就中国的港版国家安全立法做出强力回应,将于周末前宣布。据熟悉情况的人士透露,中国政府审议的港版国安法将阻止香港的外籍法官处理有关国家安全问题的案件。 剩余期限约10年的国开活跃券200205最新成交在3.0525%附近,上日尾盘为3.035%;相近期限的国债190015券最新成交在2.72%附近,上日尾盘为2.6950%。剩余期限近五年的国债200005券最新成交在2.24%,上日尾盘为2.185%。 一级方面,业内人士稍早透露,财政部上午招标续发行的10年期固息国债加权中标收益率2.7378%,高于此前预测均值2.70%;边际中标收益率2.7712%,亦高于市场预测均值2.73%;投标倍数2.58倍。 后疫情时期中国经济走上复苏之路,在最新公布的工业数据中得到进一步验证,随着复工复产推进,4月工业企业利润降幅自上月的逾30%大幅收窄至个位数,考虑到商品价格有望走稳、生产秩序继续恢复,未来工业企业利润有望进一步回升。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.325 102.07 100.71 较上结算价涨跌 -0.18% -0.40% -0.12% 盘中最高(元) 101.61 100.995 100.995 盘中最低(元) 101.3 101.300 100.700 (完) (发稿 吴芳;审校 张喜良)

重发-更新版 1-中国债市动态:逆回购利率调降预期落空重挫期现货,国开行新债需求亦走弱

(重发以删除第三段内文赘字) 路透上海5月26日 - 中国债市周二期现货一度小幅走强,但逆回购利率调降预期落空打 压跌势汹涌,银行间10年利率债收益率上行逾5个基点(bp),10年及五年期国债期货主力 合约早盘收跌逾0.4%。交易员表示,央行近两个月后重启逆回购令降息预期升温,但预期落 空债市随即同步大跌。 他们指出,一级方面,国开行增发债收益率明显高于预期,短期内市场情绪恢复尚需一 定时间,接下来央行逆回购如何操作等进一步态度仍值得关注。 “央行早上这100亿逆回购,就是出来表态的,本来大家以为是要降息,结果发现央妈态 度真刚,市场然后就是一片惨烈,国债期货直接跳水。”上海一银行交易员表示。“五年期 国开债收益率直接上了近8个基点,被干死了,这周还有那么多地方债,感觉跌势刹不住啊 ”。 上海一基金交易员表示,主要是逆回购降息预期出现落差,本来想着两个月没做的逆回 购出山,就是为了降息,结果落空,然后国开债也发的很不理想,进一步加剧了市场弱势; “央行定力超乎想象啊,看看后面怎么做吧,不然6月又悬了,”他称。 剩余期限约10年的国开活跃券200205最新成交在3.04%附近,上日尾盘为2.9775%;相近 期限的国债190015券最新成交在2.70%附近,上日尾盘为2.6450%。 国开行上午招标增发的一年、三年和10年三期债,中标收益率分别为1.5981%、2.0607% 和3.0061%,均高于此前1.39%、1.98%和2.95%的预测均值,其中一年期结果因今日资金紧张 偏离程度更为明显;三期债投标倍数依次为2.75倍、3.27倍和2.74倍。 国泰君安固定收益研究团队认为,央行逆回购重燃宽松预期,但是预期落空后债市继续 暴跌;央行投放100亿逆回购信号意义大于实质,但能起到稳定市场信心的作用。“一旦对 于资金面的信心修复,(债市)利率的波动将会趋于收敛。” 他们并指出,最近几个交易日由于预期反复,市场出现了多空双杀的“绞肉机”行情, 随着央行明确释放宽松信号,市场预期稳定,情绪恢复只是时间问题,这种“绞肉机”行情 也是不可持续的。下一阶段市场或将进入休养生息阶段,多空双方均会鸣鼓收兵。 近期政府债券密集发行致资金面明显收紧,中国央行公开市场周二恢复暂停近两个月的 逆回购操作;但仅百亿元的操作规模,以及利率持稳,表明央行短期调控态度依旧克制,让 资金面保持在一个合理的平稳偏松局面。 市场人士并指出,今日在央行公告逆回购利率前,市场一度有较强的降息预期,但央行 按兵不动再次确认了5月货币政策处于观察期。不过本周地方债发行相当密集,流动性面临 持续压力,预计央行仍会密切跟踪资金变化,若有需要将加大投放力度。 中国央行行长易纲最新表示,稳健的货币政策将更加灵活适度,将综合运用、创新多 种货币政策工具,确保流动性合理充裕;推进利率市场化改革是金融领域最重要的改革之一 ,目标是要完善主要由市场决定价格机制,稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.47 102.43 100.775 较上结算价涨跌 -0.28% -0.45% -0.44% 盘中最高(元) 101.895 101.480 101.480 盘中最低(元) 101.38 101.380 100.665 (完) (发稿 吴芳; 审校 吴云凌)

中国债市动态:期现货早盘明显调整,资金收敛及地方债密集仍压制人气

路透上海5月25日 - 继上周五大幅走暖后,中国债市期现货周一早盘明显调整,其中银 行间10年利率债收益率上行约5个基点(bp),10年国债主力合约早盘跌逾0.3%。交易员表 示,两会后政策虽明朗但尚未落定,而资金面续收敛,叠加地方债仍密集发行,均压制人气 致暂市况调整,短期关注中美关系进展及央行进一步动向。 “情绪上的波动,周末对债市也没啥增量信息,调整一些也是预期之中,资金偏紧, 央妈也屏着不放水,地方债供给还是那么多。”上海一银行交易员表示。 她进一步认为,近期关注中美局势恶化影响下人民币汇率走势,若人民币贬值加大,不 排除扰动中国央行的宽松步伐。 剩余期限约10年的国开活跃券200205最新成交在2.965%附近,上日尾盘为2.915%;相近 期限的国债190015券最新成交在2.6275%附近,上日尾盘为2.5775%。 因香港问题引发中美关系陷入紧张。中国国务委员兼外交部长王毅周日表示,香港事务 是中国内政,不容任何外来干涉。建立健全香港维护国家安全的法律制度和执行机制“刻不 容缓,势在必行”。美国国家安全顾问奥布莱恩周日表示,中国提出的香港国安立法可能招 致美国制裁,并威胁到香港的金融中心地位。 继上周五在全国两会召开首日,人民币对美元即期收跌418点创八个半月新 低;人民币兑美元中间价周一报7.1209元,较上日的7.0939元大跌270点,创2008 年2月28日以来新低。 上海一基金交易员表示,今日隔夜资金利率上涨明显,市场也有人担心央行宽松政策是 不是会有微调,且地方债密集发行背景下,“就看央行接下来有没有啥动作了。” 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.79 102.94 101.25 较上结算价涨跌 -0.21% -0.33% -0.35% 盘中最高(元) 102.055 101.580 101.580 盘中最低(元) 101.77 101.770 101.250 (完) (发稿 吴芳; 审校 吴云凌)

中国债市动态:财政刺激未出预期鼓舞期现货,然50年新发国债利率飙高

路透上海5月22日 - 中国最新公布的2020年赤字率、特别国债规模等财政刺激力度整体 未超预期,安抚市场忧虑,期现货周五早盘均受鼓舞,其中银行间10年期利率债收益率跌约 5个基点(bp),金融期货交易所10年国债主力合约涨幅亦达到0.46%。 不过一级市场上,今年首次发行的50年期国债,在投标倍数尚可的情况下,中标利率高 至3.73%,远超过市场3.60%的预测均值。招标结果公布后,30年国债一度卖压大增,但随后 趋稳,对其他期限现券影响则暂不明显,需要继续观察。 中国十三届全国人大三次会议周五开幕。中国在2020年经济社会发展主要预期目标中, 没有提经济增速量化指标。此外,积极的财政政策要更加积极有为。今年赤字率拟按3.6%以 上安排,财政赤字规模比去年增加1万亿元人民币,同时发行1万亿元抗疫特别国债。 上海一银行交易员表示,两会报告中关于“财政刺激看着还行,没有超出预期。另外还 有创新工具,推动利率持续下行那句话,市场先炒这个。” 剩余期限约10年的国开活跃券200205最新成交在2.95%附近,上日尾盘为3.0%;相近期 限的国债190015券最新成交在2.61%附近,上日尾盘为2.6625%。 总理政府工作报告中提到,中国将创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便 利获得贷款,推动利率持续下行。 在明显偏高的50年新发国债结果公布后,同属于超长期债券的二级市场30年国债一度抛 压大增,不过随后趋稳。10年及以下期限品种影响不明显,可再看看午后表现,以及50年国 债的追加认购情况。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:56 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.910 103.075 101.555 较上结算价涨跌 0.14% 0.25% 0.46% 盘中最高(元) 101.945 103.135 101.575 盘中最低(元) 101.760 102.845 101.235 (完) (发稿 李宏薇;审校 杨淑祯)

中国债市动态:期现货震荡偏强,明日揭晓特别国债规模关注发行方式

路透上海5月21日 - 中国债市周四早盘现券和国债期货震荡偏强。全国人大明日将开幕,市场关注已久的 特别国债发行规模也将揭晓;虽然此前对供给压力的担忧持续压制债市,不过昨日有传言称央行会有相应政策 安排,配合特别国债发行,令市场紧张心态有所缓和。 交易员并指出,相较于特别国债的发行量,货币政策以何种方式配合显得更为重要,如果央行配套政策的 确给力,则有助于进一步缓解市场对于供给的担忧。 “短期冲击的话,主要看发行方式吧,(央行)不管的话,(债市)那就要崩盘啊,”华南一券商投资经 理称。 华中一银行交易主管则认为,今日早盘债市表现较强,主要是对于特别国债发行中央行的配合力度预期趋 向乐观,若特别国债对债市拖累严重,也会影响融资成本下行的宏观调控目标,“感觉没必要这个时候太激动 了,等结果出来再说。” 昨日市场有传言称,今年将发行的特别国债可能还是由商业银行来购买,利率可能仅会稍高于法定存款准 备金利率,并且特别国债可以充抵上缴的发行存款准备金,其效果与降准类似。 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.665%,上日尾盘为2.6675%;10年期国开债200205最新成交在2.9 875%,上日尾盘为3.005%;10年期国开债190215最新成交为3.06%,上日尾盘为3.0675%。 一级市场方面,进出口银行上午招标增发的三年、五年和10年期固息债,中标收益率分别为2.0586%、2.4 864%和3.2012%,投标倍数为2.47倍、3.34倍和3.59倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间12:00 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.770 102.900 101.160 较上结算价涨跌 +0.02% +0.03% +0.16% 盘中最高(元) 101.810 103.100 101.215 盘中最低(元) 101.670 102.790 100.905 (完) (发稿 边竞;审校 吴云凌)

中国债市动态:长债收益率略降曲线走平,国债一级偏弱显市场心态仍谨慎

路透上海5月20日 - 中国银行间债市周三早盘收益率曲线略走平,隔夜美债有所走强, 长债收益率连续反弹后稍降,但近期资金面收敛,加之央行政策态度也偏谨慎,令中短券承 压。中金所国债期货亦是10年较为坚挺,而两年和五年维持弱势。 交易员称,今日的5月LPR(贷款市场报价利率)持稳完全符合预期,未对市场构成影响 。而中午招标的两期国债,一年定位远高于预期,虽然二级长债偏强,但10年新债也差强人 意,表明在政策预期显谨慎,而且全国两会即将召开,特别国债规模将明确,市场情绪依旧 偏弱,债市难有明显反弹。 “长债还行,主要是前面调整的太多了,不过感觉后劲也不足。(国债)一级招的不行 ,一年完全飞了,资金预期明显没有之前那么乐观了,10年的也一般,”北京一券商交易员 称。 美国公债收益率(殖利率)周二下跌,因美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔未 对政府对新冠肺炎疫情的经济反应作出新的说明,且市场关注20年期公债发售。 一级市场方面,财政部上午招标发行的一年和10年两期国债,加权中标收益率/利率分 别为1.2899%和2.68%,此前预测均值为1.23%和2.70%;两期债边际中标收益率/利率为1.410 5%和2.71%,对应投标倍数1.82倍和2.36倍。 上海一银行交易员谈到,近期央行人士反复强调财政赤字货币化的危害,市场担忧货币 政策的后续宽松空间可能缩减,加上最近流动性也边际收敛,市场情绪始终难有回暖。 针对近期财政赤字货币化热点问题,中国央行货币政策委员会委员马骏表示,如果央行 被迫为赤字提供大规模融资,会导致货币长期超发,就可能导致通货膨胀;而且在某些国家 的新常态下,货币超发即便不导致严重的消费物价上涨,也会导致资产价格(尤其是房地产 )的泡沫,而房地产泡沫会严重挤出实体经济,并引发金融风险。 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.70%,上日尾盘为2.715%;10年期国开债20020 5最新成交在3.02%,上日尾盘为3.045%;10年期国开债190215最新成交为3.0825%,上日尾 盘为3.105%。 北京一银行交易员表示,今日LPR报价持稳基本是此前的一致预期,因此其结果基本对 市场没有影响。 中国5月贷款市场报价利率(LPR)如市场预期持稳。分析师认为,此前5月MLF(中期借 贷便利)利率未做调整,4月宏观数据显示经济仍在复苏轨道中,结合近期央行一系列表态 ,表明货币政策暂时进入观察期,政策利率下调步伐暂止。 不过他们并认为,近期各国陆续开始重启经济,而新冠肺炎第二波流行的担忧依旧未消 ,料全球经济完全恢复至疫情前的状态仍需时日。中国稳增长保就业压力仍然很大,后续货 币政策还会有进一步宽松动作,公开市场逆回购和MLF利率、LPR 6月还有下调空间。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间12:00 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.745 102.775 100.825 较上结算价涨跌 -0.17% -0.26% +0.06% 盘中最高(元) 101.910 103.005 100.945 盘中最低(元) 101.680 102.700 100.710 (完) (发稿 边竞;审校 林高丽)

中国债市动态:经济数据偏弱期现货窄幅震荡,MLF“失而复得”利率持稳

路透上海5月15日 - 中国央行周五延期续做中期借贷便利(MLF)利率持稳,最新公布的宏观数据显示经济复苏过程仍有挑战,多重因素交织债市期现货早盘窄幅整理,主要现券收益率维持在上日收盘水平附近;一级市场上,30年国债招标结果虽略高预期但差距不大,对二级影响暂未显现。 交易员称,在全球疫情未完全控制前,外需不足仍对中国经济造成压力。MLF利率持稳,意味着本月政策利率下行过程可能会暂停,但只要宽松资金局面不改,一段时间内继续谨慎看好债市。下一步可关注两会期间是否会有新的刺激措施出台。 上海一基金公司交易员表示,上午主要现券收益率多在1个基点(bp)上下震荡,“对MLF和未超预期的经济数据反应不大。” 中国国家统计局周五公布,4月规模以上工业增加值同比增长3.9%,高于路透调查预估中值1.5%;社会消费品零售总额同比下降7.5%,降幅略大于路透调查预估中值-7%,但较上月收窄8.3个百分点。 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.675%,上日尾盘为2.6725%;10年期国开债200205最新成交在2.98%,上日尾盘为2.9875%;10年期国开债190215最新成交为3.0525%,与上日尾盘持平。 财政部上午招标续发行的30年期固息国债中标收益率为3.5111%,高于此前市场预测均值3.48%,投标倍数为2.84倍;同时招标发行的三个月期贴现国债加权中标收益率为0.9428%。 中国央行周五进行了1,000亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作,规模较周四到期量减半,利率则持平于2.95%。业内人士认为,肺炎疫情对中国的冲击高峰期已过,央行货币政策虽还在宽松象限,但由于风险的下降,超常规宽松的必要性下降。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间12:00 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 102.115 103.560 100.925 较上结算价涨跌 0.05% 0.23% 0.00% 盘中最高(元) 102.170 103.640 101.150 盘中最低(元) 102.060 103.355 100.740 (完) (发稿 李宏薇;审校 张喜良)

中国债市动态:MLF爽约打压情绪10年债进一步走弱,五年品种暂时稳定

路透上海5月14日 - 被广泛预期将续做的中期借贷便利(MLF)未现身打压情绪,中国 银行间债市周四早盘10年期利率债进一步走弱,收益率涨幅在3个基点(bp)左右,同期限 国债期货主力合约亦大跌0.4%;而近日颇受眷顾的五年期品种则暂时稳定,主要券种甚至继 续保留着些许暖意。 在资金价格低位对短端形成支撑的情况下,目前市场对10年债走势较为纠结。随着曲线 的增陡,有交易员认为,只要经济未明确回暖、货币政策没有转向,长债依旧具备一定投资 价值。 上海一券商交易员表示,刚开始看到央行没有逆回购操作公告的时候,债市表现还较为 平稳,“后来醒悟被放鸽子了,等不到于是就不行了。” 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.715%,上日尾盘为2.68%;10年期国开债20020 5最新成交在3.045%,上日尾盘为3.02%;10年期国开债190215最新成交为3.105%,上日尾盘 为3.0775。 剩余期限近五年的国债190013稍早一度在1.935%附近有成交,最新反弹至1.97%,上日 尾盘为1.98%,相近期限国开债200203收益率也一度跌至2.325%,最新回升至2.35%,上日尾 盘为2.36%。 中国央行周四公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操 作。至此逆回购已连续30日缺席;而市场关注的中期借贷便利(MLF)则暂未进行续做,尽管 稍早有业内人士曾透露今日将进行MLF操作。 一私募基金交易员指出,隔夜回购利率稳定在1%下方,债市“短端会继续痴迷这种流动 性(宽松)带来的欢愉,长端还是会对财政刺激保持恐惧。” 不过他同时强调,经济没有确认完全恢复前,货币政策料难收紧。如果仅是恐慌心理造 成的收益率快速上行,择机入场者也会出现。因此短期内长债收益率上行空间可能不会特别 大。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间12:00 两年期 五年期 10年期 TS2009 TF2009 T2009 现价(元) 101.965 103.130 100.555 较上结算价涨跌 -0.06% -0.12% -0.40% 盘中最高(元) 102.150 103.510 101.035 盘中最低(元) 101.945 103.085 100.540 (完) (发稿 李宏薇;审校 杨淑祯)

中国债市动态:整体维稳五年利率债表现稍好,关注明日MLF利率走向

路透上海5月13日 - 中国银行间债市周三早盘整体持稳,与10年品种略显拘谨的走势相 比,宽松资金面下五年利率债表现稍好,收益率下行约2个基点(bp)。国债期货市场中, 两年和五年主力合约微幅收涨,10年期则未能守住涨势转跌。 交易员称,债市企稳后,进一步向好的动力暂显不足。目前市场多预计央行对明日到期 的中期借贷便利(MLF)将予以续做,只是利率走向预期不明,需要等待央行指引。 上海一基金公司交易员表示,债市现在只能说“稳住了,还谈不上好。” 他并指出,现有情况下,市场对明天可能进行的MLF利率走向不甚明朗。如果持平,可 以说是在预期之内,若再下调则可视作小惊喜。 据路透统计,本周没有逆回购到期。周四(14日)有2,000亿元人民币MLF到期。追随公 开市场逆回购利率下调脚步,央行在4月先后将MLF利率、一年期贷款市场报价利率(LPR) 和定向中期借贷便利(TMLF)利率均下调了20个bp。 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.64%,与上日尾盘持平;10年期国开债200205 最新成交在2.9875%,上日尾盘为3.005%;10年期国开债190215最新成交为3.0475%,上日尾 盘为3.0575。 剩余期限近五年的国债190013最新成交在1.955%,上日尾盘为1.975%,相近期限国开债 200203最新成交在2.34%,上日尾盘为2.365%。 一级市场上,财政部上午招标续发的两年及五年期国债加权中标收益率为1.4670%和1.9 767%,符合此前1.47%和1.98%的预测均值。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:46 两年期 五年期 10年期 TS2006 TF2006 T2006 现价(元) 102.375 104.090 101.900 较上结算价涨跌 0.03% 0.07% -0.01% 盘中最高(元) 102.440 104.165 102.035 盘中最低(元) 102.330 103.990 101.875 (完) (发稿 李宏薇;审校 杨淑祯)

中国债市动态:密集数据冲击后期现货稍稳,收益率连升或带来短线机会

路透上海5月12日 - 在4月金融数据、CPI和PPI接连公布后,中国债市周二早盘期现货 稍趋稳,国开行10年新债中标收益率亦小幅低于预期。目前资金利率尚在低位,虽然供给和 经济恢复的压力仍在,但还需要关注后续如何变成现实。 交易员称,节后债市走弱,不佳的情绪共震可能影响更大。若所担忧的不利因素没有进 一步发酵,加之疫情还有反复的可能,仓位不重的投资者,可以考虑抓住收益率连续上行后 的短线交易机会。 金融数据公布前,银行间债市主要现券收益率周一明显上行;今日早盘现券收益率微跌 后,又随期货同向收敛暖意,目前10年利率债收益率较上日收盘微涨。 上海一基金公司交易员表示,10年国开债收益率较节前走升了约20个基点(bp),目前 市场对经济增长恢复仅还在预期阶段,“这波下跌可能情绪影响更多,(同时)止盈的卖盘 也增大了波动。” 他并认为,虽然近来市场买气不足,但情绪化推动的收益率连续上行,也增加了短线的 可能,仓位不重的投资者可以考虑适当介入。 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.6425%,上日尾盘2.64%,同期限国开债200205 最新成交在3.02%,上日尾盘为3.005%;10年期国开债190215最新成交为3.0575%,与上日尾 盘持平。 中国基本受控的新冠肺炎疫情对供给端的冲击逐步消化,而需求不足的矛盾愈加凸显, 4月中国CPI同比涨幅创七个月新低重归3字头,PPI降幅亦为四年来最大。 央行周一公布数据显示,4月新增人民币贷款及社会融资规模增量等金融数据全面好于 预期,M2增速并创下近三年半新高。分析人士认为,随着复工复产力度加大,国内经济逐步 恢复正轨,企业需求亦处缓慢复苏中,但整体尚难言强劲。 武汉市卫健委周一通报,5月10日0-24时该市新增新冠肺炎确诊病例5例。这给全国放宽 疫情防控措施的努力投下疑虑,此时企业和个人都准备复工复产。 一级市场上,国开行上午招标增发的一年、三年和10年期固息债,中标收益率分别为1. 3338%、1.8500%和2.9830%,此前路透调查预测均值分别为1.27%、1.96%和3.01%。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间12:00 两年期 五年期 10年期 TS2006 TF2006 T2006 现价(元) 102.380 103.960 101.845 较上结算价涨跌 0.05% 0.00% 0.18% 盘中最高(元) 102.435 104.235 102.040 盘中最低(元) 102.315 103.830 101.670 (完) (发稿 李宏薇;审校 吴云凌)

中国债市动态:买兴缺缺利率债收益率延续升势,信用债势头亦萎靡

路透上海5月11日 - 中国银行间债市周一早盘买气明显不足,主要收益率继续上行,10 年利率债升幅从开盘时的不足2个基点(bp)扩大至3-4个bp;短券方面,则因隔夜回购利率 跌破1%后下行缓慢,成交不如此前活跃,信用债火热势头亦不再现。 上海一券商交易员称,新债供给和经济好转等忧虑,导致近日情绪一直不佳,“短期可 能还是怂一点吧,搞不好两会前都这样。” 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.645%,上日尾盘2.615%,同期限国开债200205 最新成交在3%,上日尾盘为2.9625%;10年期国开债190215最新成交为3.05%,上日尾盘3.01 75%。 上海一基金公司交易员表示,五一后现券持续走弱,令原本想择机入场的机构暂时转为 观望,本周将公布CPI、PPI、投资、消费等众多经济数据,可以先看看基本面的情况再做定 夺。 路透综合逾20家机构预估中值显示,中国4月CPI和PPI均料继续放缓,CPI同比涨幅<CNC PI=ECI>将从3月的4.3%回落至3.7%,同比跌幅从3月的1.5%扩大至2.6%。 4月新增人民币贷款预计为1.4万亿元人民币,较上月回落超过五成,但较 去年同期,依旧有近四成的增幅;4月社融增量有望达到2.65万亿元,虽较上 月大幅回落,但较去年同期则接近翻番。 另一交易员补充说,原来二级市场上较为抢手的AAA级信用债,最近需求也明显回落, 卖出成交速度远不如前期顺畅。 一级市场上,国开行上午进行五年期和10年期随卖做 市支持操作中标收益率分别为2.3323%和3.0283%;与两期标的券2.32%和3.0202%的最新中债 估值较为接近。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:45 两年期 五年期 10年期 TS2006 TF2006 T2006 现价(元) 102.460 104.025 101.840 较上结算价涨跌 0.06% -0.28% -0.32% 盘中最高(元) 102.520 104.345 102.130 盘中最低(元) 102.380 103.975 101.835 (完) (发稿 李宏薇;审校 林高丽)

中国债市动态:整体偏弱非银获利回吐积极,隔夜回购跌回1%下支撑短券

路透北京5月8日 - 中国债市周五早盘整体偏弱,场内卖盘仍占据主动。交易员表示,5 月份债券巨量供给对市场压力仍存,交易盘情绪不稳,非银机构获利回吐较积极。但隔夜资 金重新回落至1%以下,对短券略有支撑。 他们并表示,受股市走强和经济继续回暖影响,今日中长券收益率以上行为主,不过长 端券价连续下跌后,持续调整动能减弱,预计10年国债活跃券收益率在2.7%一线有一定支撑 。短期关注中美贸易局势变化。 “今天中长端受股市和经济影响收益率上的多一点,短端受隔夜利率价格影响表现稍好。 市场上没什么买盘。”华中一银行交易员说。 他并表示,今日早盘长端券价整体还是有点惯性下跌,反弹相对乏力。此外随着更多地 区疫情警报消除,经济将继续回暖,早盘市场风险偏好修复,股市较强,也对长端压制更明 显。 中国银行间市场周五资金面依旧充沛,隔夜回购加权利率进一步下滑约20个基点(BP) ,重回1%下方。月初资金需求因素较少,流动性暂时仍难改宽松局面,资金价格可能还有下 滑空间。 广东省自2020年5月9日零时起,将广东省新冠肺炎疫情防控应急响应级别由省重大突发 公共卫生事件二级响应调整为三级响应。上海市政府决定,自5月9日零时起,将本市重大突 发公共卫生事件应急响应级别由二级响应调整为三级响应。 中国股市沪综指早盘升0.91%,至2,897.74点。 华南一银行交易员表示,从早间中美谈判消息观察,感觉中美之间态度有了微妙的变化 ,还是想一起把经济搞上去,此前市场对中美再度产生贸易摩擦的担忧有所降低。 中国与美国高级贸易代表周五讨论了第一阶段贸易协议落实情况。中方说双方同意为协 议的落实创造有利氛围和条件,美方表示双方期待协议规定的义务得到履行。 美国总统特朗普周三表示,他将能够在约一到两周后报告中国是否正在履行第一阶段贸 易协议规定的义务。中美两国于今年1月新冠病毒全球扩散前签署了第一阶段贸易协议。 华中一券商交易员指出,今天国债现券老券跌的多一点,活跃券流动性比较好,还是有 人在低位接。一级市场上今日进出口行增发债收益率较节前同期限水平有明显上行,说明市 场情绪还是比较弱的。 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.615%,上日尾盘2.61%;10年期国开债190215 最新成交为3.01%,上日尾盘3.01%。剩余期限近10年的国债190006最新成交2.69%,上日尾 盘2.6775%。 剩余期限近五年的国债200005最新成交1.915%,上日尾盘1.9%。剩余期限近三年的国债 200003最新成交1.55%,上日尾盘1.57%。 业内人士周五透露,中国进出口银行上午招标增发的两年和七年期固息债,中标收益率 分别为1.6097%和2.8415%,投标倍数3.05倍和2.41倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:59 两年期 五年期 10年期 TS2006 TF2006 T2006 现价(元) 102.345 104.315 101.98 较上结算价涨跌 0.00% 0.01% -0.22% 盘中最高(元) 102.445 104.570 102.320 盘中最低(元) 102.3 104.240 101.910 (完) (发稿 张晓翀;审校 林高丽)

中国债市动态:期现货续调整,经济数据偏暖叠加供给担忧获利盘略增

路透北京5月7日 - 中国债市周四早盘现券继续调整,银行间市场10年活跃利率债收益 率上行1-2个基点(bp),国债期货亦弱势震荡。交易员表示,今日公布经济高频数据偏暖 ,经济进一步回归正常轨道,压制债市做多情绪,盘中获利盘回吐增加。 他们并表示,前日券价下跌较多,今日早盘市场情绪仍偏弱,受早间公布经济数据扰动 ,期现货价格走低后略有反复。但券价低位承接力仍偏强,料持续调整空间有限,短期仍将 延续弱势震荡格局。 “经济数据变好,风险偏好回升,本月利率债供给量大,资金是有点贵,所以就抛一波。 ”华中一银行交易员说。 他并表示,此前机构获利盘较多,数据密集发布期,市场本来也有些观望情绪,做多动 能不是很足。今日进出口等数据公布后,经济企稳回暖趋势得以印证,场内止盈盘略增。 中国财新PMI数据显示,尽管随着国内生产生活秩序逐步恢复,4月服务业PMI较上月小 幅回升,但海外疫情的进一步发酵,拖累新出口订单创纪录次低,服务业活动依然明显承压 ,已连续三个月处于收缩区间。 中国海关总署周四公布,以美元计价4月出口同比上升3.5%,进口<CNIMP=E CI>同比下降14.2%,4月贸易顺差为453.4亿美元。路透测算,4月出口同比增速 为今年以来最高,进口跌幅是2016年1月以来最大,当时为-19.9%。 北京一券商交易员指出,管理层强调地方债发行期限和今天的经济数据趋暖,都对长券 有一定压制,不过如果券价深幅回调仍是买入的机会。 周三召开的中国国务院常务会议称,围绕复工复产和助企纾困的相关支持举措的成效正 在显现,复工复产正逐步达到正常水平,企业困难得到一定缓解,经济社会运行逐步趋于正 常。提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底与发行完毕。 剩余期限近10年的国债190015最新成交2.5775%,上日尾盘2.56%;10年期国开债190215 最新成交为2.96%,上日尾盘2.94%。剩余期限近三年的国债200003最新成交1.49%,上日尾 盘1.485%。剩余期限近两年的国债200002最新成交1.39%,上日尾盘1.37%。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 北京时间11:59 两年期 五年期 10年期 TS2006 TF2006 T2006 现价(元) 102.49 104.66 102.395 较上结算价涨跌 -0.09% -0.16% -0.26% 盘中最高(元) 102.555 104.750 102.595 盘中最低(元) 102.44 104.570 102.315 (完) (发稿 张晓翀;审校 林高丽)