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中国债市动态:小幅走暖但仍难破震荡局面,多空交织仍需等待增量信息

路透上海9月27日 - 在前两日走势稍弱后,中国债市周一现券和国债期货小幅走暖,10 年国债活跃券收益率小跌约1个基点(bp)。短期看多空因素交织下震荡局面依旧难破,仍 需等待超预期的增量信息打破均势。 交易员并指出,央行公开市场持续投放,但跨月需求依旧旺盛,长期资金价格风向标-- 一年同业存单利率延续反弹态势,此外美联储缩减购债的担忧拖累美债,亦对国内债券形成 一定压制。不过国内基本面压力依旧,市场对年内再出宽松政策的预期犹存。 “还是盘整,美债(收益率)开始反弹了,短期预期谨慎肯定会谨慎一些,但也不是说 马上就跟涨,毕竟四季度降准的预期还在。”上海一银行交易员表示。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.865%,较上日尾盘下滑1个bp(基点);10年 期国开债210210最新成交在3.195%,较上日尾盘降0.95个bp。 美国公债收益率周五再度跳升,投资组合的重新定价仍在继续,此前美国联邦储备理事 会(美联储/FED)决定很快开始缩减大规模购债规模,此举可能推动明年升息。 中美10年国债最新利差仍维持在142个基点附近,徘徊在2020年2月底以来低点。 以下为中美10年国债收益率对比及利差图表: 北京一银行交易员谈到,央行季末的投放十分坚决,虽然资金还没有转松,但在这样的 政策态度支持下,跨季应该不会有实质的压力,对债市的影响也较小。 中国央行稍早公告,为维护季末流动性平稳,今日开展了1,000亿元人民币逆回购操作 ,期限14天。这是央行第二日进行了仅有该期限的逆回购操作,因今日没有逆回购到期,单 日实现等额净投放。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.795 101.130 100.020 较上结算价涨跌 +0.01% +0.04% +0.09% 盘中最高(元) 100.805 101.145 100.045 盘中最低(元) 100.775 101.065 99.900 (完) (发稿 边竞;审校 杨淑祯)

中国债市动态:资金宽松现券偏弱盘整,美债收益率跳升无近忧但有远虑

路透上海9月24日 - 中国央行大力维稳季末流动性,周五资金面进一步显宽,不过对10年国债等主要现券来说,缺少方向和利多提振整体仍偏弱小幅盘整,金融期货交易所国债期货主力合约均下跌,在总体变动不大的情况下,10年品种跌幅居前。 交易员认为,近来海外主要央行释放出鹰派信号,美债等收益率跳升。因境内债市的相对“独立性”,受海外影响暂时不大。不过全球货币政策收紧大趋势下,未来可能会承压。 对于美债收益率上行的影响,上海一银行交易员表示,现在不会很明显,但“如果后续美债(收益率上行)加速的话就会了。” 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.861%,较上日尾盘上行0.6个bp(基点);10年期国开债210210最新成交在3.191%,也较上日尾盘升0.6个bp。 美国公债收益率(殖利率)周四跳升,此前美国联邦储备理事会为最早在明年升息铺路。英国央行的利率前景以及挪威央行升息进一步强化了这一可能性。在欧洲央行等主要央行发出一连串鹰派信号后,欧元区公债收益率周四也大幅上扬。 以下为中美10年国债收益率对比及利差图表: 季末渐行渐近,中国央行公开市场逆回购周五仍维持1,200亿元的操作强度,维稳力度不减。此外央行将推动SLF(常备借贷便利)操作方式改革,意在疏通货币政策传导的“毛细血管”,为地方法人金融机构解后顾之忧,助力小微企业再贷款投放。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:28 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.790 101.110 99.975 较上结算价涨跌 -0.02% -0.07% -0.12% 盘中最高(元) 100.805 101.170 100.040 盘中最低(元) 100.770 101.090 99.920 (完) (发稿 李宏薇;审校 张喜良)

中国债市动态:弱势区间波动,滞胀忧虑打压情绪然季末资金向好有撑

路透北京9月23日 - 中国债市周四早盘整体偏弱区间震荡,现券收益率先上后回落,国债期货亦在低开后小幅缩窄跌幅。交易员称,国内部分地区限电限产导致供给收缩,从而引发商品涨价,提升滞胀忧虑,打压债市情绪;不过恒大债券兑付举动以及央行月末流动性维稳操作又部分支撑了人气,整体市场料继续区间波动。 北京一险资交易员称,国内一些地方加码“双控”等减排举措,拉闸限电,导致了供给收缩,引发商品价格上涨。 “总体来看的话还是盘整吧,(今天开盘弱)可能是大宗太牛了,有点滞胀担忧,另外就是股市涨得也还行,”他说。 今天现券和期货盘初均走弱,10年期国债收益率最高达到2.87%,此后稍有回落;10年期国债期货主力合约跌幅亦一度超过0.10%,不过目前跌幅也有所收窄。 华北一券商交易员称,商品涨价明显,PPI(工业生产者出厂价格指数)居高不下,市场认为CPI(居民消费价格指数)上来也只是时间问题,而不是是否问题。 “这对债其实不怎么好,但是现在期货能(反弹)起来呢,可能大家觉得恒大的问题(有了希望)和月末的财政投放到位了,央行也有维稳操作,从流动性这块来说对债短期还是利多的,”他说。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8625%,较上日尾盘上行0.25个bp(基点);10年期国开债210210最新成交在3.1940%,较上日尾盘升0.65个bp。 恒大昨日早间发布公告称,所发公司债“20恒大04”将于9月23日(周四)付息,付息方法已通过场外方式协商解决。这令此前对该期债可能出现付息违约的忧虑暂时得到缓解。 中国央行周四公告,为维护季末流动性平稳,今日开展1,200亿元人民币逆回购操作,七天及14天期各600亿元。上日逆回购再度增量后,央行仍保持操作力度,单日净投放规模升至1,100亿元;不考虑MLF操作,央行逆回购单日净投放量创八个月以来新高。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:46 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.77 101.085 99.93 较上结算价涨跌 0.01% 0.00% -0.03% 盘中最高(元) 100.785 101.100 99.980 盘中最低(元) 100.75 101.035 99.840 (完) (发稿 侯向明;审校 张喜良)

中国债市动态:央行逆回购再加码收益率小降,恒大债明日将如期付息

路透上海9月22日 - 中秋小长假后首个交易日,中国央行周三公开市场逆回购操作力度 月内第二次加码,提振债市情绪,银行间市场10年期国债收益率下行1个基点(bp),金融 期货交易所国债期货各期限主力合约也均上涨。 信用债方面,深陷财务困境的中国恒大旗下恒大地产集团称明日将如期支付 一期人民币债券利息,因其境内债券均已转为“非公开”交易模式,市场影响暂不明显。 上海一券商交易员表示,央行再增逆回购规模,10年国债等“长端(收益率)下了1bp ,短的就没动。情绪不错,不过止盈也多。” 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8575%,较上日尾盘下行1个bp;10年期国开债 210210最新成交在3.181%,较上日尾盘跌1.15个bp。 中国央行周三公告,为维护季末流动性平稳,今日开展1,200亿元人民币逆回购操作, 七天及14天期各600亿元。继上周逆回购放量至千亿元后,央行操作进一步加量,单日净投 放规模升至1,100亿元。 对于恒大旗下人民币债券的如期付息,另一券商交易员指出,此举在市场预期之内,加 之普通散户已经无法看到恒大债券的成交,因此对信用债的影响暂不明显。 恒大地产集团今日稍早发布公告称,将于9月23日(周四)如期支付所发公司债“20恒 大04”利息。这令此前对该期债可能出现付息违约的忧虑暂时得到缓解。 另外,中国9月LPR(贷款市场报价利率)一年和五年期以上品种连续第17个月持平。央 行上周对9月中期借贷便利(MLF)等量平价续做,利率锚依旧坚守稳势;在净息差缩窄的背 景下,银行调整LPR报价动力依旧不足。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间10:37 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.755 101.075 99.950 较上结算价涨 0.05% 0.12% 0.18% 跌 盘中最高(元 100.775 101.110 100.000 ) 盘中最低(元 100.725 101.060 99.910 ) (完) (发稿 李宏薇;审校 林高丽)

中国债市动态:现券期货均走暖,央行加大资金投放维稳跨节资金提振情绪

路透北京9月17日 - 中国债市周五早盘现券收益率整体下行,短端跌幅在1个基点(bp )左右,长端亦走低0.5个bp;国债期货则高开后偏暖震荡。交易员称,适逢中秋和国庆假 期来临之际,今日公开市场加大逆回购投放规模,并重启14天品种,央行维稳流动性姿态提 振债市情绪。不过债市继续向好的空间仍会受制于资金价格的回落幅度。 “(央行)开始加大资金投放维稳跨节流动性了,对情绪来说有一定的提振,(现券) 毕竟也不温不火有几天了,”上海一基金交易员说。 他并称,整体看短端受的提振更大,收益率下了大概1个bp左右,长端收益率下跌幅度 则略小,在半个bp左右。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8775%,较上日尾盘下行0.50个基点;10年期 国开债210210最新成交在3.2010%,较上日尾盘跌0.65个基点。 三年期国开债210203最新成交在2.97%,较上日尾盘跌0.75个基点。 华东一银行交易员亦称,时隔七个多月后重启14天期逆回购操作,表明央行正式开始国 庆假期流动性的维稳调节,叠加本月MLF也是等量续做,资金面预期的改善料会继续支持现 券人气。 “这个月以来其实资金(偏紧)是(现券表现低迷)一个主要的原因,个人认为国庆后 应该会好一点,收益率再下一点的空间还是在的,”他说。 不过北京一券商交易员则认为,抑制收益率下行的关键因素目前在于资金价格的居高不 下,“所以后面还是要看投放的持续力度,看隔夜(价格)能不能回到2%以下了,否则(向 好)空间应该也不大。” 面对多重因素扰动下,逐步趋紧的资金面,中国央行周五逆回购打破近半月来的百亿模 式加码投放至千亿,并时隔逾七个月重启14天期品种,不考虑MLF操作情况,单日净投放规 模创逾七个半月新高。 交易人士表示,月度缴税、季末、跨节及地方债等令流动性压力陡增,央行操作极大安 抚了市场情绪,但资金改善有限价格仍居高不下,市场仍寄望持续扶助。 中国9月MLF恢复等量平价续做,在本月到期量偏大背景下,央行全额续做仍彰显缴税、 季末及地方债发行等多重因素扰动下,政策基调依然稳健偏宽,支持实体经济融资并助力稳 增长,同时综合考虑到近期资金及信贷情况,预计9月LPR报价将大概率保持不变。 因中秋假期,9月19日至21日放假调休,9月18日(星期六)上班。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:35 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.69 100.92 99.725 较上结算价涨跌 0.03% 0.08% 0.11% 盘中最高(元) 100.72 100.970 99.785 盘中最低(元) 100.69 100.900 99.700 (完) (发稿 侯向明; 审校 屈桂娟)

中国债市动态:现券窄幅震荡期货稍弱,资金仍贵且临近假期市场情绪谨慎

路透北京9月16日 - 中国债市周四早盘现券窄幅波动,国债期货小幅走软。交易员称, 本月以来整体资金价格一直处在相对高位,且目前临近中秋假期,市场交投偏谨慎;短期内 若资金价格未有明显回落,收益率走暖空间亦将受限,关注央行针对中秋和国庆假期的流动 性投放操作。 “资金又略收敛了一些,主要是这个月以来价格就没怎么下过,所以中短端相对更弱一 点,长端的话比较稳一点,今天看的话其实波动都不大,”上海一基金交易员说。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8925%,较上日尾盘下行0.50个基点;10年期 国开债210210最新成交在3.2190%,较上日尾盘跌0.1个基点。 五年期国开债210203最新成交在2.99%,较上日尾盘略上行0.25个基点。 华东一银行交易员说,“中秋国庆双节到了,而且政策面暂时看不到什么变动,整体情 绪相对谨慎了一些,也是在等等看(假期之前)央行会放多少钱吧。” 北京一银行交易员亦称,本月MLF等量对冲说明央行还是不想放过多的钱,但假期前一 般会有所维稳,但也主要看到时央行的力度怎么样了。 中国9月MLF恢复等量平价续做,在本月到期量偏大背景下,央行全额续做仍彰显缴税、 季末及地方债发行等多重因素扰动下,政策基调依然稳健偏宽,支持实体经济融资并助力稳 增长,同时综合考虑到近期资金及信贷情况,预计9月LPR报价将大概率保持不变。 因中秋假期,9月19日至21日放假调休,9月18日(星期六)上班。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:22 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.635 100.805 99.51 较上结算价涨 0.00% 0.00% -0.05% 跌 盘中最高(元 100.645 100.840 99.585 ) 盘中最低(元 100.615 100.770 99.455 ) (完) (发稿 侯向明; 审校 屈桂娟)

中国债市动态:现券期货均走暖,MLF等量续做叠加经济数据疲弱提振

路透北京9月15日 - 中国债市周三早盘现券收益率小幅下行,国债期货亦走高。交易员 称,央行等量续做到期中期借贷便利(MLF)略超预期,流动性有所改善,叠加8月最新经济 数据不及预期,市场做多动能稍有恢复;不过鉴于隔夜等资金价格仍高,政策不确定性犹存 ,债市整体波动依然较窄。 “(数据公布后)还是反应了一下,然后发现(收益率)也下不到哪去,可能的确市场 谨慎了点,”北京一基金交易员说。 华东一银行交易员称,MLF完全对冲到期,而非过往几个月的缩量,令市场略感意外, 流动性从而有所改善,不过资金价格依然相对偏高,进而也抑制了收益率下行空间。 “隔夜加权还在2.15%附近呢,而且统计局也说PPI还会在高位震荡,高PPI也会制约市 场(向好),”他说。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8750%,较上日尾盘下行0.75个基点;10年期 国开债210210最新成交在3.1950%,较上日尾盘跌1个基点。 短期来看,受访者认为市场走向的关键在于流动性。“如果(隔夜)资金价格能下到2% 以下,那(10年国债收益率)短期应该还会下,甚至会下到前低的2.8%,”北京一银行交易 员说,“但如果资金一直现在这个价格,那就只能吊着了,观望下吧。” 中国9月MLF恢复等量平价续做,在本月到期量偏大背景下,央行全额续做仍彰显缴税、 季末及地方债发行等多重因素扰动下,政策基调依然稳健偏宽,支持实体经济融资并助力稳 增长,同时综合考虑到近期资金及信贷情况,预计9月LPR报价将大概率保持不变。 疫情复燃和汛情的冲击下,中国8月工业增加值同比增速创下13个月新低,消费同比远 低市场预期为一年最低。分析师认为,除了基数抬高的因素,教育和房地产限制政策从另一 面一定程度明显影响了消费,结合近日福建疫情扩散来看,预计仍将拖累9月消费并影响中 国经济表现。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:57 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.69 100.955 99.805 较上结算价涨跌 0.05% 0.10% 0.15% 盘中最高(元) 100.7 100.980 99.850 盘中最低(元) 100.665 100.900 99.730 (完) (发稿 侯向明; 审校 林高丽)

中国债市动态:现券走软短端更弱,资金趋紧及理财子委外受限传闻发酵打压

路透北京9月14日 - 中国债市周二早盘现券收益率走高,短端升幅较大;国债期货则亦 均低开低走。交易员称,早盘资金收紧,且昨日有关限制理财子公司委外投资的传闻继续发 酵,市场情绪不佳;关注明日经济数据情况以及央行中期借贷便利(MLF)操作规模。 “早上资金比较紧了,价格也贵了,情绪上可能有点弱,短端(收益率)上的明显一些 ,”北京一券商交易员说。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.90%,较上日尾盘升1.25个基点;10年期国开 债210210最新成交在3.2250%,较上日尾盘升1.5个基点。 短端来看,三年期国开债210207最新成交在2.8075%,较上日尾盘升3.25个基点。 上海一基金交易员称,早盘资金量缩价高,叠加昨天理财子公司委外投资受限的传闻进 一步发酵,市场人气不佳。 “明天工业投资数据要关注下,如果(数据)比较弱的话,看市场会不会有宽松预期? ”他说,“另外重点就是MLF规模了,这个月以来资金就没怎么松过,后面还有假期因素, 续做规模很重要。” 明日(周三)有6,000亿元MLF到期,按惯例,央行当日会予以续做。 国家统计局定于明日公布8月工业生产和固定资产投资等数据。路透预估中值显示,8月 规模以上工业增加值同比增速或降至5.8%,1-8月固定资产投资同 比增速料亦降至9.0%。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:38 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.63 100.805 99.62 较上结算价涨跌 -0.02% -0.06% -0.09% 盘中最高(元) 100.65 100.870 99.695 盘中最低(元) 100.61 100.770 99.525 (完) (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)

中国债市动态:现券窄幅波动短端稍弱,关注本周地方债发行压力及MLF操作

路透北京9月13日 - 中国债市周一早盘现券期货窄幅波动,其中现券短端略偏弱。交易员称,早盘消息面并无影响因素,只是资金稍偏紧,短端收益率小幅上行0.5个基点(bp)左右,而长端活跃券收益率则小跌约0.25bp,关注本周地方债缴款压力扰动以及央行中期借贷便利(MLF)操作情况。 “利率债中长端(收益率)早上小幅下行了一点,短端略上,市场情绪一般,波动也不大,没什么新增的消息,”北京一券商交易员称。 上海一基金交易员指出,短端现券表现较弱可能源于资金略偏紧,不过市场整体震荡幅度都不大,消息面影响因素有限。 “感觉多空分歧还是比较大吧,大家可能都在等一个催化剂,本周MLF操作可能会是一个,”他说。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8625%,持平上日尾盘;10年期国开债210210最新成交在3.1860%,较上日尾盘跌0.25个基点。 “本周地方债的量也不少,MLF要还是缩量的话,估计(现券)情绪会有点崩,”北京一银行交易员称。 据路透统计,本周地方债公告发行量目前为2,581.41亿元人民币,较上周增逾1倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.705 100.99 99.94 较上结算价涨跌 -0.01% -0.03% 0.01% 盘中最高(元) 100.74 101.080 100.090 盘中最低(元) 100.705 100.985 99.920 (完) (发稿 侯向明;审校 张喜良)

中国债市动态:现券震荡略弱,中美元首再通话打压避险情绪

路透上海9月10日 - 中国债市周五期现货继续偏弱窄幅震荡,10年利率债活跃券波动微 弱,收益率变化仍不足0.5个基点,中金所国债期货亦波动有限。交易员表示,中美元首时 隔七个月再通话,一定程度打压避险情绪,亦令近日偏弱的多头情绪继续承压,不过8月金 融数据公布在即,国内债市更多聚焦社融数据是否会超预期走强。 “拜登和习近平不是打电话了吗,多头感觉还是弱,不过债市这两天情绪都不好,”华 北一银行交易员表示,“10年美债收益率也上了一点点,不过这些都是小情绪,债市还是等 8月社融数据吧。” 在20国集团(G20)领导人峰会将于10月召开前夕,中美两国元首时隔七个月再度通电话 。中国央视新闻称,中国国家主席习近平周五上午应约同美国总统拜登通电话,就中美关系 和双方关心的有关问题进行了“坦诚、深入、广泛的战略性沟通和交流”。双方同意继续通 过多种方式保持经常性联系,将责成双方工作层加紧工作、广泛对话。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8750%,较上日尾盘升0.5个基点(bp);10年 期国开债210210最新成交在3.1925%,较上日尾盘跌0.05个基点。 美国10年期美债收益率周四下跌4.3个基点,至1.297%,此前曾触及9月3 日以来的日内最低1.287%。目前10年美债收益率略升至1.31%附近,中美10年 国债利差震荡略升至150bp(基点)附近。 “昨天(现券)跌破了技术点位,今天就看社融数据能不能出,超预期向好的幅度有多大 了,”华中一银行交易员认为。 央行将于近期公布8月金融数据。路透综合逾30家机构的预估中值显示,受益于地方政 府专项债券和一般国债启动放量发行,8月新增社会融资规模料为2.75万亿元 人民币,环比增近1.6倍,但较去年同期相比仍降逾20%。 一级方面,进出口银行上午招标发行的一年和两年固息债,中标利率/收益率分别为2.2 0%和2.4662%,低于中债到期收益率曲线代表的二级约17和19个基点(bp),其中一年期折 让幅度较上周同期明显收窄,两年期则略扩;投标倍数为3.08倍和5.08倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:3 两年期 五年期 10年期 2 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.72 101.015 99.895 较上结算价涨 0.00% -0.01% 0.01% 跌 盘中最高(元 100.8 101.070 100.005 ) 盘中最低(元 100.68 100.880 99.825 ) (完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

中国债市动态:期现货震荡稍偏强,8月PPI偏高令做多心态显谨慎

路透上海9月9日 - 中国债市周四期现货震荡稍偏强,10年利率债活跃券收益率降幅不足0.5个基点,中金 所国债期货小幅走强后略缩窄涨幅。交易员表示,尽管最新出炉的8月通胀数据压力不大,但PPI偏高仍令政策 宽松预期有所修正,债市整体心态仍谨慎,短期盘整格局暂难破,仍待更多指引。 “盘面上看,多空双方心态都比较谨慎,”华北一银行交易员表示,CPI整体压力可控,PPI是供给端导致 的,非需求端的问题,不会影响货币政策需求端的节奏,还是要看整体通胀水平、汇率和下游企业的需求。 “买盘也没有很强了,这会还有在回撤的,”上海一基金交易员称,PPI走高对政策的预期也有修正。 猪肉价格同比大跌45%拖累食品价格下降,叠加疫情点状式散发抑制服务消费,中国8月CPI同比涨幅降至 五个月最低;与此同时,国际大宗商品价格持续上涨、国内煤价保持高位推升8月PPI涨幅至13年新高。 分析人士普遍认为,未来通胀指标或延续分化,CPI相对平稳、PPI年内高位盘旋,保供稳价的相关政策, 如针对下游中小微企业的降成本措施仍将延续;而在工业通胀格局持续强化而非放缓的情况下,货币政策预计 保持稳健,短期内降准概率缩小。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8650%,较上日尾盘略低0.25个基点(bp);10年期国开债21021 0最新成交在3.187%,较上日尾盘跌0.4个基点。 前述银行交易员并认为,现券后市仍看多,央行对货币政策的态度已经多次强调,稳健是第一位的,所以 这个不需要做过多的解读,“紧了自然会放水,需要降准也不是不可能,松了也一定会收,”他称。 他还表示,地方债供给方面,央行是大概率会保驾护航,对流动性的影响也会减弱。 债务忧虑笼罩中的中国恒大集团3333.HK境内公司债“20恒大01”周四盘初被深交所临停,此前大跌约22% ;中国恒大股票早盘低开3.5%,随后跌幅扩大至逾6%。 "20恒大01"复盘后最新成 交在42.3元,跌逾15%。 中信证券明明则认为,从通胀、货币政策总体基调、绿色货币政策工具、降成本途径以及海外仍有掣肘 等方面综合分析,短期内降息的概率不大。同时,8月以来,资金利率和短债利率有所收敛,市场对资金面的 乐观情绪正在收敛。总体来说,在市场对经济基本面悲观预期做出修正、货币政策进一步宽松存在制约的环境 下。 “10年国债到期收益率很难突破前低2.8%左右的位置,2.8%已经成为10年国债收益率坚实的底部”他称。 一级方面,进出口银行上午招标增发三、五和10年三期固息债,中标收益率为2.7076%、2.9898%和3.2598 %,低于中债到期收益率曲线代表的二级约11、8和3个基点(bp),其中三年折让幅度较上周同期收窄4bp,五 和10年折让幅度稍扩;三期债投标倍数为3.76倍、4.25和3.71倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:4 两年期 五年期 10年期 5 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.735 101.085 99.975 较上结算价涨 0.01% 0.04% 0.06% 跌 盘中最高(元 100.755 101.110 100.045 ) 盘中最低(元 100.715 101.025 99.905 ) (完) (发稿 吴芳; 审校 杨淑祯)

中国债市动态:期现货重回平稳态势,仍关注结构性货币政策进一步动向

路透上海9月8日 - 中国债市周三走势回稳,10年利率债活跃券收益率窄幅波动,中金所国债期货亦波动 不大。交易员表示,继上日外贸数据等打压多头情绪后,今日整体市况回归平稳,惟资金价格偏高下,市场仍 关注结构性货币政策进一步动向。 “昨天(央行货币政策司司长)孙国锋的,市场仔细解读完了,感觉没啥新意,就又回归平淡了,”上海 一基金交易员称,而目前资金价格居高也可以理解,毕竟9月是季末月份,市场心态上比较谨慎。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8550%,较上日尾盘略低0.2个基点(bp);10年期国开债210210 最新成交在3.1841%,较上日尾盘跌0.3个基点。 惠誉稍早宣布调降恒大集团及其子公司恒大地产和天基控股的评级。继此前连两日暴跌后的 恒大境内债券,今日跌幅有所放缓。有成交的几只债中,19恒大01今日最新跌逾8%,20恒大01 跌逾5%,15恒大03和20恒大02均跌逾3%。 中信证券明明认为,虽然央行货币政策司司长孙国峰提出年内流动性缺口不大、央行能对冲财政收支、 政府债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动,但高通胀剪刀差的持续存在制约货币政策进一步宽松。 “在市场对经济基本面悲观预期做出修正、货币政策进一步宽松存在制约的环境下,10年国债到期收益率 很难突破前低2.8%左右的位置,2.8%已经成为10年国债收益率坚实的底部。”他称。 中国央行货币政策司司长孙国峰周二称,中国可能并不存在很大的基础货币缺口;今后几个月流动性供求 将保持基本平衡,不会出现大的缺口和大的波动;他还谈到,在目前条件下可能不需要原来那么多的流动性, 就可以保持货币市场利率的平稳运行。 天风证券固收研究团队认为,未来货币政策工具运用可能还是量宽价平,即数量工具保持合理充裕,价格 工具依然谨慎,超储率不高,资金利率不低。总量上货币易松难紧,所以利率风险可控。市场要重视的是结构 性货币政策的设计。 他们并认为,考虑共同富裕和宏观稳杠杆,央行继续把好货币总闸门,市场也需要明确政策虽然宽松,但 仍有边界。所以在利率上,继续维持后续十年国债2.75%-3.15%的判断。 一级方面,财政部上午招标续发的两年期国债加权中标收益率为2.4373%,稍于此前2.45%的预测均值;同 时招标的五年期品种加权中标收益率为2.65%,此前预测均值为2.66%。二者并分别创下14个月和15个月一级定 位新低。 8月进出口数据超预期强劲,债市周二承压调整,资金面收敛对市场情绪也有所抑制,此外股票和大宗商 品等风险资产当日连续走强,亦对债券有所打压。央行官员在政策态度上相对中性的表态,尾盘时一度令市场 心态波动稍有加大,不过情绪很快趋稳。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:0 两年期 五年期 10年期 4 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.74 101.095 100.02 较上结算价涨 0.00% -0.01% -0.01% 跌 盘中最高(元 100.745 101.115 100.065 ) 盘中最低(元 100.72 101.050 99.920 ) (完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

中国债市动态:资金价格坚挺短券弱势稍甚,外贸数据影响暂不大整体仍震荡

路透上海9月7日 - 中国债市周二稍走弱,整体仍未脱震荡,10年利率债活跃券收益率 略升不足1个基点(bp),中金所国债期货亦波动不大。交易员表示,尽管月初但资金价格 较为坚挺,相较长券收益率上行幅度,短券弱势稍甚,临近中午出炉的外贸数据亦暂未有明 显影响。 “稍弱的节奏,没啥大的波动,短期也还是看震荡吧,”上海一基金交易员称。 中国8月以美元计价出口同比增25.6%,远高于路透调查预估中值17.1%;进口增长33.1% ,亦高于路透调查预估中值26.8%;8月贸易顺差583.4亿美元,路透预估中值为510.5亿美元 。 分析人士认为,8月远超预期的外贸数据表明中国外贸的高光时刻仍在持续,但考虑到 高基数的因素以及和全球产业链逐步修复,外贸高增长的态势难以持续,四季度压力依然很 大。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8375%,较上日尾盘略升0.5个基点(bp);10 年期国开债210210最新成交在3.1715%,较上日尾盘升0.3个基点。其中3-7年期利率债收益 率升幅在1-2个基点左右。 继上日暴跌后的恒大境内债券,今日涨跌表现不一。其中上日曾被盘中临停的15恒大0 3早盘跌逾6%,19恒大01今日则涨逾18%,最新报59.8元,仅 两笔成交,20恒大01微跌。 中信证券明明认为,当前市场对于资金面的担忧主要集中在四季度和跨年时点的流动 性压力,其背后则是宽信用格局下地方债供给冲击、银行负债压力下同业存单净融资提升以 及货币政策中性的逻辑。 “对于资金面的三点担忧,短期内显然无法缓解,叠加从利差角度的对比分析,我们认 为未来短端利率仍有5-10BP的调整空间。在没有超预期利好出现的情况下,短债利率向上突 破的可能性高于向下调整。”他称。 一级方面,国开行上午招标发行的一年、三年和五年固息债,中标收益率/利率分别为2 .1499%、2.6363%和2.83%,低于中债到期收益率曲线约23、12和18个基点(bp),折让幅度 大体与上周接近;投标倍数3.89倍、5.32倍和6.77倍。 银行间市场周二资金面略有收敛,隔夜回购加权利率进一步上行至2.18%附近。交易员 称,央行公开市场持续净回笼,叠加本月流动性面临的扰动较多,市场供给有所谨慎;不过 融入难度并不大,只是价格偏高,关注下周的本月中期借贷便利(MLF)操作。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:4 两年期 五年期 10年期 5 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.765 101.145 100.12 较上结算价涨 -0.01% -0.04% -0.09% 跌 盘中最高(元 100.785 101.205 100.230 ) 盘中最低(元 100.755 101.135 100.105 ) (完) (发稿 吴芳; 审校 吴云凌)

中国债市动态:期现货走势震荡稍显强,经济下行压力仍支撑多头情绪

路透上海9月6日 - 中国债市周一保持震荡略走强局面,银行间债市10年利率债活跃券 收益率略降约0.5个基点(bp)左右,中金所国债期货亦变化有限。交易员表示,尽管月初 资金宽松,但在政策面暂无更多突破之前,债市走势仍显胶着,惟经济下行压力仍支撑多头 情绪。 “现券半死不活,没啥兴奋点,但是情绪还是蛮好的,”上海一银行交易员称。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.825%,较上日尾盘略跌0.5个基点(bp);10 年期国开债210210最新成交在3.165%,较上日尾盘降0.5个基点。 中信证券明明认为,从债市逻辑上看,经济下行压力与资产荒之间是相互加强的,宽 信用和经济回暖的关键在于地产、城投监管政策的拐点何时出现。在这个拐点出现之前,宽 信用难以落地,经济基本面对债市的利好短期内仍然可以延续,债市短期仍是顺风,持券风 险不大。 “但值得注意的是,当前的利率点位已经处于历史较低水平,对于配置盘的吸引力有所 下降,继续向下的空间较为有限,也不宜盲目追高。”他称。 一级方面,进出口银行上午在深圳证券交易所招标新发的两年期固息债,中标利率为2. 38%,投标倍数5.55倍。 9月以来中国央行连续在公开市场净回笼资金,但银行间市场周一流动性总量依旧无忧 ,惟早盘主要机构出资报价较高,拉动隔夜回购加权利率反弹近20个基点(bp)至2.1%附近 ,七天期也上行近10个bp。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:2 两年期 五年期 10年期 9 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.8 101.245 100.335 较上结算价涨 0.00% 0.01% 0.03% 跌 盘中最高(元 100.84 101.305 100.465 ) 盘中最低(元 100.8 101.215 100.315 ) (完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

中国债市动态:僵持中仍显露偏强势头,二级资本债再现波动后回稳

路透上海9月3日 - 中国债市周五延续上日的僵持局面,银行间债市10年利率债活跃券 收益率略降约0.5个基点(bp)左右,中金所国债期货亦波动甚微。昨日传出更多银行收到 理财业务加快推进使用市值法计量的监管通知,二级资本债再度走弱,今日早盘颓势一度延 续,但随后买盘浮现,收益率自高位明显回落。 交易员并指出,国常会再次加码宽信用,但力度未超市场预期,而在基本面压力下,对 于货币政策的宽松期望未消,对债市仍可乐观看待。 “昨天在传(银行理财估值监管政策)扩围,二级资本债收益率又开始上,今天直接高 开,但很快买盘就出来了。”上海一银行交易员称。 北京一银行交易员谈到,理财估值监管新规的影响上周就已基本消化,二级资本债再次 波动对市场情绪冲击很有限。宽信用虽然继续推动,但市场普遍认为短期内施展的空间和力 度均受限,而且对于央行再次降准等宽松预期犹在,目前看债市继续缓慢走强的概率更大。 中国国务院总理李克强周三主持召开国务院常务会议,指出要加大对中小微企业支持力 度,今年再新增3,000亿元人民币支小再贷款额度,同时推动更多发放普惠小微信用贷款, 并发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。 10年期国债活跃券210009券最新成交在2.8275%,较上日尾盘略跌0.5个基点(bp);10 年期国开债210210最新成交在3.165%,较上日尾盘降0.75个基点。 继上周国有大行理财业务被指导,将全面落实市值法估值后,市场有消息称,已有股份 制银行和地方银行也收到了通知,相关监管政策可能很快在全市场铺开。 邮储银行发行的“21邮储银行二级01”和建设银行发行的“21建设银 行二级01”盘初收益率均延续上日升势,涨幅达6-6.5个bp至3.72%附近, 随后买盘涌出,收益率快速回落,目前成交分别在3.66%和3.62%。 本地媒体上周报导,监管对国有大行的理财业务进行指导,核心是加快推进采用市值法 计量的步伐。分析人士认为,这意味着银行理财净值化进入加速期,目前涉及需整改的存量 产品达数万亿元人民币,短期内化解矛盾的压力较为突出,银行永续债和二级资本债可能首 当其冲。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:10 两年期 五年期 10年期 TS2112 TF2112 T2112 现价(元) 100.820 101.260 100.365 较上结算价涨 -0.02% -0.01% 0.02% 跌 盘中最高(元 100.850 101.295 100.415 ) 盘中最低(元 100.820 101.235 100.270 ) (完) (发稿 边竞;审校 吴云凌)