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中国债市动态:期现货显弱因政策乐观预期稍退,税期央行操作仍定力十足

路透上海4月22日 - 中国债市周四早盘现券和国债期货走势均显弱。税期资金面虽有所收敛,但央行公开市场操作仍定力十足,百亿逆回购操作岿然不动,此前对于政策的乐观预期也稍有修正;不过市场调整幅度依旧温和,银行间债市现券收益率上行幅度多在1个基点(bp)左右。 交易员并指出,4月税期对资金面扰动力度明显低于预期,这也是央行流动性调控四平八稳的主要原因,短期稳健的政策基调仍不会改变。债市在近期强势后有望暂时重归平衡。 华南一银行交易员称,即便进入税期央行稳健的操作也没有丝毫变化,“最起码央妈一直是没(净投)放钱的,每天100亿,真的是牛。” 北京一基金公司投资经理表示,现在政策面稳字当头,“大家只能是看着后视镜开车,涨起来就乐观,跌下去就悲观点吧。” 尽管适逢税期走款高峰资金面略收敛,但中国央行公开市场仍连38天维持百亿元逆回购定力十足。交易人士表示,资金面仍属平衡,地方债缴款及税期虽添扰动,但目前压力仍有限;市场对央行后续驰援预期有所降温,不过仍待观察流动性进一步变化。 剩余期限近10年的国债200016券最新报在3.1575%,较上日涨1个bp(基点);10年期国开债210205最新成交在3.53%,亦较上日升1bp。 上述基金投资经理并谈到,近期信用债整体走势尚可,“还是好债挤破头,不过最近煤炭好点了,价格起来一些,这两天山西不是正开会呢么,大家都派人去了,这玩意就是个羊群效应,大家一起买,啥问题都解决了,慢慢扭转吧。” 去年永煤违约后,煤企占比较高的山西地方国企亦受牵连,为缓解企业融资压力山西省也是不遗余力。山西国资运营公司、山西省金融办周三举办160余家金融机构入晋调研当地国企;山西国资运营公司董事长郭保民再次强调,省属企业债务“不会出现一笔违约,也不允许出现一笔违约”。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.335 99.845 97.825 较上结算价涨跌 -0.03% -0.08% -0.13% 盘中最高(元) 100.355 99.900 97.920 盘中最低(元) 100.320 99.835 97.805 (完) (发稿 边竞;审校 张喜良)

中国债市动态:缴税高峰资金仍不紧短券收益率续降,长端稍弱曲线更陡

路透上海4月21日 - 尽管已进入缴税走款高峰期,资金面仍旧未见紧张,中国债市周三早盘短券进一步造好,一年国开债收益率降幅一度超过4个基点(bp)。不过由于今日将有10年国债招标,市场对二级长端预期稍显谨慎,收益率略升的同时曲线也更显陡峭。 交易员并指出,截止目前本来预期谨慎的4月流动性仍风平浪静,资金面明显好于预期继续支撑市场乐观情绪,短期内收益率或还有下滑空间。 “短的还是很强,资金超预期,长的主要还是要等10年国债招标结果出来,(收益率)进一步陡峭化。”上海一银行交易员称。 剩余期限约280天的国开债210201券最新报在2.52%,较上日跌3.5个bp(基点),盘中一度下滑4.5个bp;剩余期限近2.72年的国开债210202券最新报在3.04%,较上日跌2个bp(基点); 北京一银行交易员表示,今日虽然是缴税走款加大量地方债缴款碰头,但上午来看资金供给也仅仅是稍有收敛,远谈不上紧张,“4月流动性到目前为止可以说是超出了最乐观的预期。” 4月以来中国地方债发行规模逐步抬升,周二迎来一个小高峰。广东、陕西和贵州三省今日合计招标发行1,489.9964亿元人民币多期地方债,单日招标量年内首破千亿,并创下去年8月中旬以来单日新高。该批债缴税截止日为周三。 国家税务总局办税日历显示,本月20日是申报缴纳增值税、消费税、企业所得税、环境保护税、个人所得税、城镇土地使用税、房产税、资源税的截止日。一般每月缴税申报截止日的后两日是走款高峰期。 剩余期限近10年的国债200016券最新报在3.1575%,较上日小涨0.75个bp(基点);10年期国开债210205最新成交在3.523%,较上日升0.3bp。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.355 99.905 97.875 较上结算价涨跌 0.03% 0.05% 0.02% 盘中最高(元) 100.365 99.930 97.970 盘中最低(元) 100.325 99.850 97.820 (完) (发稿 边竞;审校 张喜良)

中国债市动态:暖意融融因资金超预期宽松,关注地方债和缴税走款叠加影响

路透上海4月20日 - 中国债市周二早盘依旧暖意融融,税期资金面仍超预期宽松,继续 支撑乐观情绪,短券收益率降幅更为明显。不过今日地方债招标量创数月来新高,加之明日 起缴税集中走款,关注流动性变化以及公开市场对冲动作。 “就是资金面一直超预期宽松,大家之前对4月的资金面挺悲观的。”一银行理财子公 司交易员称。 上海一银行交易员表示,上周央行释放鸽派信号后,市场一直在乐观氛围中,到目前为 止的4月流动性也确实支撑着这种预期。不过明后天的资金面更值得关注,“主要压力其实 就在后两天,看看这波能不能挺过去。” 4月以来中国地方债发行规模逐步抬升,周二迎来一个小高峰。广东、陕西和贵州三省 今日合计招标发行1,489.9964亿元人民币多期地方债,单日招标量年内首破千亿,并创下去 年8月中旬以来单日新高。 央行货币政策司司长孙国峰上周指出,后续地方债发行速度可能加快,同时4月份税款 入库的规模也较大,将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,对流动性进行精准调节 ,保持银行体系流动性合理充裕,为政府债券发行提供适宜的流动性环境。 剩余期限近10年的国债200016券最新报在3.144%,较上日跌0.6个bp(基点);10年期 国开债210205最新成交在3.5125%,较上日走低0.55bp。剩余期限近2.72年的国开债200202 券最新报在3.07%,较上日跌1.5个bp(基点); 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.335 99.890 97.930 较上结算价涨跌 0.04% 0.07% 0.08% 盘中最高(元) 100.345 99.890 97.955 盘中最低(元) 100.310 99.845 97.875 (完) (发稿 边竞;审校 吴云凌)

中国债市动态:期现货仍震荡偏强,心态较乐观关注税期央行动作

路透上海4月19日 - 中国债市周一早盘情绪仍较为乐观,中金所国债期货走势更强,10年主力合约上涨近0.15%,带动银行间市场现券收益率由小涨转为小降。央行上周释放鸽派信号后,市场对于今年政策预期趋暖,看多力量有所增强。 交易员并指出,央行此前表态预示着未来一段时间内政策稳健态度不改,不过经济依旧强势,政策亦无放松空间。目前正逢税期,仍需关注流动性变化以及央行对冲力度如何。 “我觉得(最近)就是前期欠配的人都冲进来了,再加上交易盘转乐观了,”北京一银行交易员称。 上海一银行交易员表示,央行孙国峰上周表态后预期更趋乐观,尤其是随着近期股市整体的沉沦,看多今年债券表现的声音渐强。预计短期内情绪对债市的推动仍在,不过市场所理解的“鸽派”信号仍需央行更多的操作验证。 “春节后其实资金面都没经历什么像样的考验,这次税期影响可能会稍大一些,看看央行到底能给市场多少信心吧,”他谈到。 央行货币政策司司长孙国峰上周指出,后续地方债发行速度可能加快,同时4月份税款入库的规模也较大,将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,对流动性进行精准调节,保持银行体系流动性合理充裕,为政府债券发行提供适宜的流动性环境。 国泰君安研究所固收研究团队覃汉、潘琦、石玲玲提到,利率易下难上的趋势愈发凸显,除了存量逻辑继续发酵外,近期又增加了两个利好:华融美元债大跌导致信用市场不确定性加剧,国内信用风险不确定性上升,灰犀牛风险开始暴露;美债收益率上行斜率风险有所缓解,美联储不确定性边际减弱。 他们预计,当下“稳货币+紧信用”组合对应维持中性基调,重心从“稳增长”切换到“防风险”对应政策“内刚外柔”,即使央行释放维稳4月的流动性信号,市场对货政维持中性的预期也已经较为充分。10年国债的第一目标位3.0%,建议欠配机构逢调整加仓。 剩余期限近10年的国债200016券最新报在3.1525%,较上日跌0.5个bp(基点);10年期国开债210205最新成交在3.52%,较上日走低0.75bp。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.300 99.860 97.905 较上结算价涨跌 0.03% 0.09% 0.14% 盘中最高(元) 100.320 99.880 97.920 盘中最低(元) 100.245 99.705 97.705 (完) (发稿 边竞;审校 张喜良)

中国债市动态:首季GDP创新高但逊预期支撑情绪稍好,然趋势性机会仍难觅

路透上海4月16日 - 中国债市周五早盘期现货携手释暖意,主要利率债收益率走低不足 1个基点,国债期货翻红后持续小涨。交易员表示,一季度GDP虽创纪录新高但稍逊于预期, 叠加资金面仍较为平稳,支撑债市情绪稍好,不过收益率下行幅度有限,因仍缺乏更多实质 利好。 “收益率下的不多,数据好坏因素都有,”上海一银行交易员表示,经济基本面仍有韧 性,债市趋势性机会仍未看到。 中国国家统计局周五公布数据显示,一季度国内生产总值(GDP)同比增长18 .3%,创1992年有纪录以来最高增速,但稍逊于路透调查预估中值19%,两年平均则增长5%。 分析人士认为,虽然因为疫情因素,亮眼的一季度数据并不具有可比性,但从两年平均 来看,GDP增幅仍达到5%,同时投资、消费明显恢复,预计经济回升态势仍可持续。全年经 济将呈前高后低之势,但PPI价格上涨对复苏制约须关注。 剩余期限近10年的国债200016券最新报在3.1625%,较上日走低0.5bp(基点);10年期国 开债200215最新成交在3.5825%,较上日走低0.5bp。 中信证券固收研究团队明明指出,近期资金面平稳,债券市场情绪相对高涨,市场对于 大方向是的预期是相对一致的,但债券收益率趋势下行的时机还未到来,下行到前低也并非 一蹴而就。前期市场对利空钝化背景下的利率下行过程中,资金面平稳的基础可能面临动摇 ,进而将引发利率的调整。 他认为,投资策略方面,建议配置盘结合仓位考量,若已经持有一定仓位则以稳为主, 若仓位较低可考量适当逐步加仓;交易盘建议以谨慎为主,一是内外基本面目前来看还是比 较强;二是信用拐点未现,如果央行趁政府债供给压力增加之时稍作收紧,市场会面临一定 的短期调整压力,因此交易盘不必急于毕其功于一役,等一等可能还会有更好的机会。 一级方面,进出口银行上午招标增发一年和两年期固息债,中标收益率为2.4783%和2.9 158%,较中债收益率曲线代表的二级水平偏低近16和9个基点(bp);两期债投标倍数为4.1 6倍和4.13倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:49 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.275 99.8 97.8 较上结算价涨跌 0.01% 0.03% 0.10% 盘中最高(元) 100.28 99.805 97.810 盘中最低(元) 100.24 99.715 97.620 (完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

中国债市动态:MLF近等量续做未有意外,期现货偏弱波动仍未突破震荡格局

路透上海4月15日 - 备受市场关注的MLF续做并未有太多意外,中国债市周四早盘期现 货偏弱震荡,主要利率债收益率上涨仍不足1个基点,金融期货交易所国债期货小幅走跌。 交易员表示,MLF近乎等量续做表明央行维稳态度延续,并未给市场更为明显指引,债市弱 势盘整格局仍未有突破。 “MLF没有太多意外,收益率有点上,”华中一银行交易员表示,央行态度还是比较明 确,不过最近短券也下不动了。 在中国央行官员此前表态将为政府债券发行提供适宜流动性后,市场对4月MLF(中期借 贷便利)有所憧憬。不过央行周四开展的1,500亿元MLF操作,只是接近等量对冲全月到期( 含TMLF)。分析师认为,此举表明央行认可当前流动性局面,政策态度依旧稳字当先。 此外,本周五有700亿元国库现金定存招标,届时将向市场投放等量流动性。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.1625%,较上日尾盘涨0.45个基点(bp) ;10年期国开债210205最新成交在3.5325%,较上日尾盘涨0.75个bp。 江海证券固收研究团队指出,央行短期内不存在明显收紧基础货币的动机,银行体系流 动性整体平稳的格局仍有望延续,短端利率稳中有降的趋势或将持续更长的时间。在长短端 利差仍维持在合理水平的背景下,短端利率稳中有降无疑有利于长端利率交易情绪的延续。 因此长端利率交易盘仍可继续持有,不必急于获利了结。 一级方面,进出口银行上午招标的三个月、三年、五年和10年四期债,中标收益率分别 为1.9022%、3.0893%、3.2756%和3.5528%,均低于中债收益率曲线代表的二级水平,幅度约 17、7、7和4个基点(bp);四期债投标倍数依次为4.79倍、4.02倍、3.38倍和2.65倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:30 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.27 99.755 97.7 较上结算价涨跌 -0.01% -0.05% -0.09% 盘中最高(元) 100.3 99.835 97.820 盘中最低(元) 100.265 99.755 97.700 (完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

重发-中国债市动态:期现货窄幅整理,关注明日MLF如何续做及更多指引

(重复以调整格式) 路透上海4月14日 - 中国债市周三早盘期现货暂震荡整理,主要利率债收益率上涨不足1个基点,金融期货交易所国债期货亦波动有限,早盘微幅收涨。交易员表示,现券继上日走强之后,短期无更多因素刺激料重回盘整格局,暂关注明日MLF(中期借贷便利)如何续做及更多经济数据提供指引。 “(收益率)变化不大,目前还是看震荡吧,做多至少要等5月份以后,配置短债的话近期可以动手,”华中一银行交易员表示,此前债市对利空因素有点钝化,继上日收益率明显下行之后,短期还需要更多因素指引。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.1625%,较上日尾盘涨0.45个基点(bp);10年期国开债210205最新成交在3.5325%,较上日尾盘涨0.75个bp。 银行间市场周三资金供求稳定,隔夜回购加权利率继续在1.8%附近窄幅整理,七天期回购利率也波动不大。长期资金方面,全国性股份制银行早盘一年期同业存单(NCD)发行报价跌破3%整数关口,不少报在2.96%,不过暂时没有发行量的配合,跌势还有待确认。 江海证券固收研究团队指出,前期市场较为担忧的地方债供给和央行态度实际表现都好于预期,继续助推市场交易情绪。下一个需要关注的是周四央行的MLF续做和周五的经济数据公布,从近期消息面表现看,短期内很难有超预期利空出现。 路透统计,周四有一笔MLF到期,规模1,000亿元。4月24日还有一笔TMLF(定向中期借贷便利)到期,规模561亿元。若按照对今年1月到期TMLF的操作方式,本周四央行亦有可能将当月到期的MLF和TMLF合并续做。此外,本周五有700亿元国库现金定存招标,届时将向市场投放等量流动性。 一级方面,财政部上午招标续发的两年和五年期国债加权中标收益率分别为2.6601%和2.9412%。五年期定位与此前2.94%的预测均值一致,两年品种虽略高于2.65%的预测均值,但仍较中债收益率曲线代表的二级水平偏低逾9个基点(bp)。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:38 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.305 99.815 97.775 较上结算价涨跌 0.01% 0.03% 0.02% 盘中最高(元) 100.315 99.825 97.800 盘中最低(元) 100.275 99.760 97.720 (完) (发稿 吴芳;审校 张喜良)

中国债市动态:期现货携手明显走强,央行流动性表态缓解资金及供给忧虑

路透上海4月13日 - 中国债市周二早盘期现货携手明显走强,主要利率债收益率下行3-4个基点左右,打破此前震荡盘整格局,金融期货交易所国债期货亦涨幅扩大,10年期国债主力合约早盘涨逾0.3%。交易员表示,央行上日表态流动性驰援税期及地方债发行,令此前市场忧虑大为缓解提振买气。 他们并指出,此外有消息称地方债发行有可能放缓等因素亦有一定支撑,不过市场对地方债发行存在一定预期差,不排除供给压力释放延后可能性。 “昨天孙司长讲话说要对冲税期和地方债供给,大家一早就High了。”上海一券商交易员称,中短券收益率下行明显,除了10年利率债下行3-4个基点外,3-7年期品种收益率亦多下行逾4个基点。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.1575%,较上日尾盘下行3.25个基点(bp);10年期国开债210215最新成交在3.5320%,较上日尾盘下行3.55个bp。 央行货币政策司司长孙国峰在周一召开的金融统计数据发布会上指出,后续地方债发行速度可能加快,同时4月份税款入库的规模也较大,将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,对流动性进行精准调节,保持银行体系流动性合理充裕,为政府债券发行提供适宜的流动性环境。 “央行发布会后,市场还是对流动性期待更高,”华中一银行交易员表示,昨天有消息称广东地方债发行暂缓,目前市场预期整体发行放缓,此外风险资产回调也有一定关系。 兴业证券固收研究团队指出,根据部分省市披露的二季度地方债发行计划,当季地方债发行规模最大的时点可能在5月。当前基本面稳增长的压力不大,基建的重要性阶段性降低,国务院也并未提前下达新增地方债发行额度,专项债的发行节奏从季节性而言,今年地方债的供给高峰可能在5-7月出现,和市场的预期存在差异。 一级方面,国开行上午招标增发的一、三、五和七年四期债,中标收益率分别为2.4504%、3.0045%、3.2423%和3.4190%,低于二级幅度在10-28个基点(bp)之间,明显高于上周同期水平,因现券走强带动一级需求火热;四期债投标倍数依次为4.03倍、5.84倍、5.45倍和7.78倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:36 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.29 99.785 97.775 较上结算价涨跌 0.11% 0.24% 0.32% 盘中最高(元) 100.3 99.790 97.785 盘中最低(元) 100.22 99.670 97.630 (完) (发稿 吴芳;审校 张喜良)

中国债市动态:现券期货小幅走强,金融数据公布在即机构待更多指引

路透上海4月12日 - 中国债市周一早盘期现货震荡走强,主要利率债收益率下行约1个 基点左右,金融期货交易所国债期货走势稍强,10年期国债主力合约早盘涨近0.2%。交易员 表示,因央行3月金融数据公布在即,市场走势震荡稍偏多,市场待数据提供更多指引。 “早上波动也还好,今天公布数据,下午看情况吧。”上海一券商交易员称,资金面暂 时压力不大,短券表现更好一些。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.1975%,较上日尾盘下行1个基点(bp); 10年期国开债200215最新成交在3.6175%,较上日尾盘下行0.85个bp。 银行间市场周一资金面依旧稳定,隔夜回购加权利率低位波动甚微,七天期也仅略反弹 至2%附近。需求端暂时仍无明显影响因素,不过后半周随着税期临近,压力料渐增,此外周 四有MLF(中期借贷便利)到期,届时央行如何对冲将释放进一步的政策信号。 中信建投固收研究团队认为,当前市场波动率在10Y国债收益率3.2%水平的持续收敛, 反映市场主要力量在当前点位达到阶段均衡。 他们并预计,如无超预期冲击,近期利率债将继续维持低波动率窄幅波动状态,建议配 置型投资者抓住4月供给高峰带来的可能收益率上行机会,交易型投资者降低收益预期、以 保证流动性和资金安全为主。 中国央行将于本地下午四点召开一季度金融统计数据发布会。路透综合25 家机构预估中值显示,市场紧信用环境带动货币增速回落,预计3月新增人民币贷款<CNNYL= ECI>为2.45万亿元,M2同比增速降至9.6%,社会融资规模增量则 为3.7万亿元。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:45 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.17 99.505 97.385 较上结算价涨跌 0.04% 0.10% 0.19% 盘中最高(元) 100.185 99.530 97.400 盘中最低(元) 100.15 99.415 97.235 (完) (发稿 吴芳; 审校 杨淑祯)

重发-中国债市动态:现券期货小幅走强,资金偏暖情况下通胀数据影响有限

(重发以更新倒数第二段背景) 路透北京4月9日 - 中国债市周五早盘现券收益率小幅下行,国债期货主力合约亦震荡略上行。交易员称,盘初现券即表现略强,虽然在通胀数据发布后收益率略有反弹,不过随着期货缓慢走高,收益率亦再度小幅回落;短期来看,市场关注焦点在下周金融和投资等数据以及地方债发行带来的资金扰动。 上海一券商交易员称,昨天期货收盘之后现券明显表现得好一些,当时短端在资金面宽松下基本企稳,长端波动比较小,而今天早盘国债期货没开盘的时候现券就比较强。 “通胀数据公布时收益率反弹了一下,现在小幅下行吧,整体表现没有期货强,不过也不错了,资金面宽松平稳还是为债券保驾护航了。”他说。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.2125%,较上日尾盘下行0.55个基点(bp);10年期国开债200215最新成交在3.6310%,较上日尾盘下行0.65个bp。 尽管食品价格持续回落,但受低基数及油价等带动,中国3月CPI同比今年来首次转升,PPI更是延续涨势,同比涨幅超预期创下逾两年半高位;不过分析人士指出,核心CPI持稳,且近几年CPI和PPI传导性较弱,通胀尚不足虑。 “(通胀数据)是不是被理解成了利空出尽?市场表现比想象的好,昨天金融委‘放水养鱼’的提法又出来了,大家可能也有点遐想吧,”北京一券商交易员说。 中国国务院副总理、金融委主任刘鹤周四主持召开金融稳定发展委员会会议,强调保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性,执行好稳健的货币政策,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进经济平稳健康运行;要注重放水养鱼,助企纾困,更好激发微观市场主体活力。 华南一银行交易员表示,后期看的话,如果没有“黑天鹅”之类的重大事件刺激,预计整体还会在一个箱体中震荡,关注重点还是在于新债缴款影响下的资金面情况,以及下周金融数据会不会超预期。 路透从中国央行获悉,初步定于12日(下周一)下午召开2021年一季度金融统计数据新闻发布会,届时将就一季度金融统计数据回应相关热点问题。 中国3月地方债发行大幅放量,全月发行规模超4,700亿元,环比增逾七倍,并创去年9月以来新高。今年“提前批”地方债缺席,新增专项债则仅比去年少约千亿,预计二季度开始地方债发行将进入井喷期,4月或迎来首个高峰。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:38 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.135 99.44 97.26 较上结算价涨跌 0.03% 0.07% 0.10% 盘中最高(元) 100.145 99.450 97.285 盘中最低(元) 100.11 99.345 97.150 (完) (发稿 侯向明;审校 张喜良)

中国债市动态:现券期货继续偏弱震荡,资金提供支撑但基本面回暖施压

路透北京4月8日 - 中国债市周四早盘现券和期货仍维持震荡偏弱格局,主要利率债收益率稍上行0.2个基点(bp)左右。交易员表示,面临地方债开启巨量发行模式,叠加基本面持续回暖,市场情绪整体仍谨慎,惟资金宽松提供部分支撑;关注下周出炉的金融数据和工业、投资等数据情况。 北京一银行交易员说,“震荡偏弱,这几天一直都是这样,其实我感觉要不是资金松的话,(收益率)应该会上一波的。” 他并称,不论从未来新债供给带来的压力,还是从基本面情况来看,都不支持收益率向下,现在唯一对市场还有提振的就是资金松。 中国央行周四公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天期逆回购操作,利率持平于2.20%;3月初至今逆回购操作规模已连续第28日相同,今日操作量继续完全对冲到期量。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.2225%,持平上日尾盘;10年期国开债200215最新成交在3.6440%,较上日尾盘升约0.2个bp。 对于短期现券走势,受访交易员认为担忧主要还是集中在基本面和地方债发行两方面。 “数据不错的话,货币会不会收紧?现在已经限制银行放贷了...还有地方债这块(公开市场)会不会配合,这都是未知数,”上海一基金交易员说,“所有人可能都预期(收益率)要上,就差一个引爆点了,可能是数据,也可能是资金。” 中国3月地方债发行大幅放量,全月发行规模超4,700亿元,环比增逾七倍,并创去年9月以来新高。今年“提前批”地方债缺席,新增专项债则仅比去年少约千亿,预计二季度开始地方债发行将进入井喷期,4月或迎来首个高峰。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:34 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.09 99.355 97.135 较上结算价涨跌 -0.02% -0.02% -0.08% 盘中最高(元) 100.125 99.420 97.265 盘中最低(元) 100.06 99.310 97.120 (完) (发稿 侯向明;审校 张喜良)

中国债市动态:现券期货延续稍弱走势,数据出炉前叠加供给忧虑致情绪谨慎

路透北京4月7日 - 中国债市周三早盘现券和期货整体继续偏弱走势,不过幅度均不大 ,主要利率债收益率仅略上行0.25个基点(bp)左右。交易员称,受地方债发行影响,4月 资金面大概率不如3月,新债供给忧虑仍存;同时,在关键的一季度经济数据发布之际,机 构情绪亦保持谨慎,在基本面持续回暖预期下,收益率下行空间受阻。 “变动不大,(上了)半个bp不到,情绪稍微偏弱点,大家都在等数据了,”北京一银 行交易员说。 华东一基金交易员亦称,4月份资金面不太确定,大概率没有3月份宽松,“而且前面这 一波下的有点多了,(国债10年收益率)到3.2%的水平,基本大家就观望了。” 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.2075%,较上日尾盘上行0.25个基点(bp );10年期国开债200215最新成交在3.6370%,较上日尾盘升0.2个bp。 北京一券商交易员称,目前市场主流观点都认为通胀是相对可控的,而且大宗最近基本 也不再飙了,所以眼下需要担心的可能就是新债供给,关键是届时央行的操作态度。 中国央行周三公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天 期逆回购操作,利率持平于2.20%,3月初至今,央行已连续第27日将逆回购操作维持在这一 规模,单日操作量正好对冲到期量。 一年一度的全国人大和政协“两会”结束后,中国3月地方债发行大幅放量,全月发行 规模超4,700亿元人民币,环比增逾七倍,并创去年9月以来新高。今年“提前批”地方债缺 席,新增专项债则仅比去年少约千亿,预计二季度开始地方债发行将进入井喷期,4月或迎 来首个高峰。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:31 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.145 99.425 97.275 较上结算价涨跌 -0.03% -0.07% -0.06% 盘中最高(元) 100.175 99.510 97.365 盘中最低(元) 100.135 99.395 97.250 (完) (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)

中国债市动态:期现货小幅走弱,经济回暖预期及新债供给忧虑打压

路透北京4月6日 - 中国债市周二早盘期现货均小幅走弱,主要利率债收益率上行1个基点(bp)左右。交易员称,清明小长假国人消费热情高涨,预示疫情后国内经济仍在继续回暖,抑制债市情绪;同时进入4月后,地方债供给料迎来小高峰,新债缴款对流动性造成的扰动,亦令人气相对谨慎。 上海一银行交易员说,“(清明)就三天假期,(微信)朋友圈里都是各种旅游晒图,消费一片大好呀还是,(债市)还是担心基本面的持续复苏吧。” 中新网援引文化和旅游部数据报导,清明假期国内旅游出游1.02亿人次,按可比口径同比增长144.6%,恢复至疫前同期的94.5%。实现国内旅游收入271.68亿元,同比增长228.9%,恢复至疫前同期的56.7%。 华南一银行交易员亦称,经济的持续回暖势必会导致疫情期间宽松的货币政策更坚定地退出,央行预计对经济也只是结构性的支持,因此整体流动性形势不能太过乐观了。 “4月的话地方债会有不少,缴款压力还是蛮大的,”她说。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.2025%,较上日尾盘上行0.65个基点(bp);10年期国开债200215最新成交在3.6310%,较上日尾盘升0.6个bp。 中国服务业正在加速恢复元气,最新公布的财新3月服务业PMI呈现与官方非制造业PMI类似的改善趋势,逆转此前三个月的下行之势并创下三个月最高,随着秋冬疫情逐步受控,服务业供给、需求均较今年前两月明显转好,带动就业指数升至扩张区间,惟需警惕制造业和服务业通胀抬头,制约未来政策空间。 一年一度的全国人大和政协“两会”结束后,中国3月地方债发行大幅放量,全月发行规模超4,700亿元人民币,环比增逾七倍,并创去年9月以来新高。今年“提前批”地方债缺席,新增专项债则仅比去年少约千亿,预计二季度开始地方债发行将进入井喷期,4月或迎来首个高峰。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:35 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.175 99.48 97.335 较上结算价涨 -0.02% -0.09% -0.09% 跌 盘中最高(元 100.2 99.560 97.400 ) 盘中最低(元 100.155 99.450 97.265 ) (完) (发稿 侯向明;审校 张喜良)

中国债市动态:期现货窄幅震荡盘整,月初资金恢复宽松稍有支撑情绪

路透上海4月2日 - 中国债市周五早盘期现货窄幅震荡整理,主要利率债收益率波动不 足1个基点(bp),中金所国债期货走势稍强。交易员称,季末过后资金面恢复宽松稍有支 撑情绪,但因基本面和政策面暂无更多突破,短期内料难有趋势性行情,4月重点关注新债 供给情况及流动性变化。 “收益率稍微下一点点吧,也没啥动力,看到就是资金面好一些,价格比昨天下来了, ”华中一银行交易员表示,目前看还是震荡行情为主。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.1875%,较上日尾盘走低0.5bp;10年期国 开债200215最新成交在3.62%,较上日尾盘走低0.25个基点。 对于4月应该关注的因素,国金证券固收研究团队认为,4月经济基本面迎来开门红的几 率较大,虽然这已经被充分定价,但依然可能会成为左右政策边际变化的重要因素;通胀因 素以往并不构成债市“魔咒”的主因,但今年因为原油、大宗商品价格处于高位,叠加地方 碳减排可能对产能的影响,所以通胀因素可能会成为潜在的变量。 债券供给方面,两会后,新增地方债发行已于3月下旬拉开序幕,4月份地方债发行有望 放量;货币政策和资金面方面,4月因为是缴税大月的原因,资金面可能会出现结构性的波 动,从对债市形成负面影响。 一级方面,进出口银行上午招标增发的一年和两年期固息债,中标收益率为2.5419%和2 .9684%,均低于中债收益率曲线代表的二级水平,幅度分别为约17和9个基点(bp);投标 倍数为4.38倍和4.98倍。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:27 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.21 99.61 97.515 较上结算价涨跌 0.03% 0.07% 0.13% 盘中最高(元) 100.225 99.645 97.560 盘中最低(元) 100.17 99.530 97.395 (完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

中国债市动态:期现货震荡稍偏弱,经济基本面向好及资金面预期均添忧

路透上海4月1日 - 中国债市周四早盘期现货携手震荡走弱,主要利率债收益率走升不 足1个基点(bp)。交易员称,早间公布的财新PMI数据仍保持在扩张区间,叠加市场对一季 度GDP预期亦偏高,经济基本面强势忧虑难消;叠加跨季后4月资金面不确定性增加亦打压情 绪。 “财新PMI显示小企业增长边际放缓,但依然在11个月在扩张区间。”华中一基金交易员 表示,现在对一季度GDP有预测增长在20%到22%的,此前最高也就预计在18%,所以对债市情 绪上有一定施压。 中国两大PMI先行指标3月走势背离,因调查样本不同,官方制造业PMI升至三个月高点 ,而财新制造业PMI则逊预期降至11个月低位;尽管“一升一降”,但二者均保持在扩张区 间,仍显示中国制造业总体维持恢复态势,业界对未来经济恢复和疫情控制充满信心,生产 经营预期指数大幅高于长期均值。 剩余期限近10年的国债200016券最新成交在3.1925%,较上日尾盘走升0.75bp;10年期 国开债200215最新成交在3.5675%,较上日尾盘走升0.25个基点。 招商证券固收研究团队指出,与基本面相比,市场给予4月资金面以更多关注,除了政 府债券供给以及税期扰动之外,建议留意市场情绪反转,即宽松跨季之后,宽松预期是否卷 土重来,观察隔夜回购成交量的变化。 他们认为,此外还要留意3月社融增长速度,即监管打击经营贷和消费贷流入楼市是否 见效,关系到后续是否需要动用货币手段来治理地产。 一级方面,进出口银行上午招标新发的三个月贴现债和三年期固息债,中标收益率/利 率为1.9386%和3.14%,均低于中债收益率曲线代表的二级水平,幅度分别为约15和9个基点 (bp);同时招标增发的五年和10年期固息债,中标收益率分别为3.3314%和3.5852%,亦较 中债收益率曲线代表的二级水平低约6和4个bp。 以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况: 北京时间11:34 两年期 五年期 10年期 TS2106 TF2106 T2106 现价(元) 100.17 99.505 97.375 较上结算价涨跌 -0.03% -0.08% -0.10% 盘中最高(元) 100.225 99.600 97.490 盘中最低(元) 100.165 99.495 97.355 (完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)