路透北京7月3日 - 财新中国PMI最新数据显示，随着国内疫情管控措施放宽、需求转强，服务业PMI升至逾10年高位，其中新出口业务量为五个月首次恢复扩张，业界乐观度并升至三年新高，显示经济正加速恢复；不过，本月制造业和服务业用工数量均延续收缩，凸显就业问题仍是重中之重。

路透北京6月15日 - 中国央行口径5月外汇占款连续第四个月减少，下降规模较4月收窄逾三成。分析人士认为，5月中美关系持续紧张，人民币承受较大贬值压力，但市场主体并未出现明显恐慌情绪，监管层持续入市干预的必要性不大；随着美指趋弱及中美关系暂稳，未来外汇占款或重回低波动。

路透北京5月14日 - 中国央行口径外汇占款4月减少规模较3月略收窄，不过仍处于近年来较高水平，亦为连续第三个月下降。分析人士认为，4月以来美元流动性紧张局面持续缓解，美元指数也有所回落，但近期中美贸易摩擦升级迹象或加大人民币贬值压力，不能排除5月外占降幅重新扩大的可能。

(重发以调整格式) 路透北京2月3日 - 中国国家统计局周一公布2019年规模以上工业企业利润数据，因市场需求不足、工业 品价格下降等原因，无论12月单月抑或全年均大幅下降，突现中国经济疲态依旧。 数据显示，2019年12月份，规模以上工业企业实现利润总额5,883.9亿元人民币，同比下降6.3%，11月份 同比增长5.4%。2019年全年全国规模以上工业企业实现利润总额61,995.5亿元，比上年下降3.3%（按可比口径 计算，考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离、四经普单位清查等因素 影响），降幅比1-11月的2.1%扩大。 统计局工业司高级统计师朱虹解读称，2019年工业利润有所下降 效益状况结构性改善，但受市场需求不 足、工业品价格下降、成本上升等因素影响，工业企业利润有所下降。 朱虹指出，2019年，规模以上工业企业实现利润比上年下降3.3%，主要受以下因素影响：一是工业产品销 售增速回落。2019年，规模以上工业企业营业收入增长3.8%，增速比上年回落4.8个百分点。 二是成本上升挤压利润空间。2019年，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.08元，比上年增 加0.18元，主要是原材料、用工成本上升。 三是钢铁、石化、汽车等重点行业利润下降拉动作用明显。2019年，钢铁、化工、汽车、石油加工行业利 润比上年分别下降37.6%、25.6%、15.9%和42.5%，合计影响规模以上工业企业利润增速比上年下降7.4个百分 点。 四是个别行业及企业大幅计提资产减值损失。经测算，个别行业及企业2019年大幅计提资产减值损失，影 响规模以上工业企业利润增速比上年下降1.2个百分点。 尽管2019年工业企业利润有所下降，但在朱虹看来仍有亮点，效益状况呈现结构性改善，主要表现为：一 是高技术制造业和战略性新兴产业利润保持增长。2019年，高技术制造业和战略性新兴产业利润比上年分别增 长4.8%和3.0%，明显好于规模以上工业平均水平；高技术制造业和战略性新兴产业利润占全部规模以上工业利 润比重比上年分别提高1.2和1.6个百分点。 二是私营企业和小型企业利润保持增长。近年来，国家出台了减税降费、简政放权、创新支持、金融扶持 等一系列促进民营企业小微企业发展的政策措施，为民营小微企业发展创造了良好环境。2019年，私营企业和 小型企业利润比上年分别增长2.2%和5.0%，呈现稳定增长态势。 三是利润保持增长的行业较多。2019年，在41个工业大类行业中，28个行业利润比上年增加，占比超过六 成。其中9个行业利润增速超过两位数，电力热力生产和供应业、电气机械和器材制造业、专用设备制造业、 酒饮料和精制茶制造业利润比上年分别增长19.0%、10.8%、12.9%和10.2%。这四个行业合计拉动规模以上工业 企业利润比上年增长2.3个百分点。此外，建材、医药制造、食品制造等行业利润增速也在5%-10%之间。 统计局数据显示，2019年，在41个工业大类行业中，28个行业利润总额比上年增加，13个行业减少。主要 行业利润情况如下：电力、热力生产和供应业利润总额比上年增长19.0%，专用设备制造业增长12.9%，电气机 械和器材制造业增长10.8%，非金属矿物制品业增长7.5%。 农副食品加工业增长3.9%，通用设备制造业增长3.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长3.1%，石 油和天然气开采业增长1.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长1.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降42.5% ，黑色金属冶炼和压延加工业下降37.6%，化学原料和化学制品制造业下降25.6%，汽车制造业下降15.9%，纺 织业下降10.9%，煤炭开采和洗选业下降2.4%。 以下为全国规模以上工业企业利润同比增速一览：(%) 累计 增速(%) 单月 增速(%) 1-12月 -3.3 12月 -6.3 1-11月 -2.1 11月 5.4 1-10月 -2.9 10月 -9.9 1-9月 -2.1 9月 -5.3 1-8月 -1.7 8月 -2.0 1-7月 -1.7 7月 2.6 1-6月 -2.4 6月 -3.1 1-5月 -2.3 5月 1.1 1-4月 -3.4 4月 -3.7 1-3月 -3.3 3月 13.9 2019年1-2月 -14.0 1-2月 -14.0 2018年全年 10.3 12月 -1.9 1-11月 11.8 11月 -1.8 1-10月 13.6 10月 3.6 1-9月 14.7 9月 4.1 1-8月 16.2 8月 9.2 1-7月 17.1 7月 16.2 1-6月 17.2 6月 20.0 1-5月 16.5 5月 21.1 1-4月 15.0 4月 21.9 1-3月 11.6 3月 3.1 2018年1-2月 16.1 1-2月 16.1 2017年全年 21.0 12月 10.8 2016年全年 8.5 12月 2.3 2015年全年 -2.3 12月 -4.7 2014年全年 3.3 12月 -8 2013年全年 12.2 12月 6 （完） (发稿 沈燕 ；审校 杨淑祯)

路透北京1月14日 - 路透根据周二发布的海关数据计算，中国12月猪肉进口量较上年同期增长近三倍，中国在1月农历新年前增加猪肉进口。

* 10月CPI同比涨幅升至近八年最高 * 猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点 * 总需求承压下，PPI同比降至2016年7月以来最低 (新增更多数据细节和评论) 路透北京11月9日 - 猪肉价格大幅攀升推高10月中国CPI同比涨幅至近八年高位超于市 场预期，PPI同比跌幅则进一步加深至逾三年新低。分析师认为，通胀形势不确定性上升，C PI或在未来一段时间继续保持高位，PPI延续低位，“剪刀差”将进一步扩大。 中国国家统计局周六公布，10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.8%，远 高于路透调查预估中值的3.3%，为2012年1月以来最高，当时为4.5%；其中，猪肉价格上涨1 01.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点。10月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比 下降1.6%，为2016年7月以来最低，略低于路透调查预估中值-1.5%。 “猪价上涨，除带动食品涨价外，还可能通过推升生活成本，加大生产和服务价格上涨 压力，导致通胀形势的不确定性上升。”长江证券宏观分析师赵伟称，成本推升的通胀中枢 抬升后较难回落，中性情景下，CPI在未来一个季度或持续抬升，春节后CPI或明显回落，但 仍在3%以上，预计高位停留两三个季度左右。 他并成，未来一段时间，基数因素或对PPI同比读数形成一定支持；但总需求承压下，P PI通缩或延续，继续处于负增长区间。 国家统计局城市司高级统计师沈赟指出，猪肉价格上涨101.3%，占CPI同比总涨幅的近 三分之二；牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在12.3%-21.4%之间。如扣除猪肉价格 上涨因素，CPI环比上涨约0.1%，同比上涨约1.3%，总体稳定。 据其测算，在10月PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-1.2个百分点，新涨 价影响约为-0.4个百分点。 统计局数据显示，10月CPI环比上涨0.9%，路透调查预估中值为升0.7%；PPI环比上涨0. 1%；当月CPI中的食品价格同比上涨15.5%，非食品价格同比上涨0.9%。 以下为10月数据详情（同比%）： 实际值 预估中 前值 预估区间 上年同 值 期 居民消费价格指数(CPI) 3.8 3.3 3 2.8~3.8 2.5 工业生产者出厂价格指数(PPI -1.6 -1.5 -1.2 -1.9~0.2 3.3 ) （完） 欲浏览数据页面请点选 (发稿 许菁；审校 杨淑祯)

(（新增更多内容）) 路透北京9月27日 - 受工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格降幅扩大以及超强台风 不利因素等多重影响，中国8月规模以上工业企业实现利润总额5,177.9亿元人民币，同比下 降2.0%，重回负值;7月份为同比增长2.6%。显示中国经济下行压力仍大。 中国国家统计局周五公布，2019年1-8月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1 .7%，降幅与1-7月份持平。而汽车、电子、有色等主要行业利润增长有所改善。 1-8月份，汽车、电子行业利润同比虽分别下降19.0%和2.7%，但降幅比1-7月份分别收 窄4.2和3.6个百分点；有色行业利润同比增长9.7%，增速比1-7月份加快3.7个百分点。 装备制造业、高技术制造业、战略性新兴产业利润增长不同程度回暖。1-8月份，装备 制造业利润同比下降0.7%，降幅比1-7月份收窄2.2个百分点；高技术制造业和战略性新兴产 业利润分别增长2.8%和3.0%，增速分别加快1.6和0.5个百分点。 私营企业和小型企业利润保持增长。1-8月份，私营企业和小型企业利润同比分别增长6 .5%和10.3%。外商及港澳台商投资企业利润降幅有所收窄。1-8月份，外商及港澳台商投资 企业利润同比下降5.8%，降幅比1-7月份收窄1.1个百分点。 资产负债率下降。8月末，规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比降低0.5个百分 点。其中，国有控股企业资产负债率为58.4%，降低0.9个百分点。 以下为全国规模以上工业企业利润同比增速一览：(%) 累计 增速(%) 单月 增速(%) 1-8月 -1.7 8月 -2.0 1-7月 -1.7 7月 2.6 1-6月 -2.4 6月 -3.1 1-5月 -2.3 5月 1.1 1-4月 -3.4 4月 -3.7 1-3月 -3.3 3月 13.9 2019年1-2月 -14.0 1-2月 -14.0 2018年全年 10.3 12月 -1.9 1-11月 11.8 11月 -1.8 1-10月 13.6 10月 3.6 1-9月 14.7 9月 4.1 1-8月 16.2 8月 9.2 1-7月 17.1 7月 16.2 1-6月 17.2 6月 20.0 1-5月 16.5 5月 21.1 1-4月 15.0 4月 21.9 1-3月 11.6 3月 3.1 2018年1-2月 16.1 1-2月 16.1 2017年全年 21.0 12月 10.8 2016年全年 8.5 12月 2.3 2015年全年 -2.3 12月 -4.7 2014年全年 3.3 12月 -8 2013年全年 12.2 12月 6 欲浏览相关细节，请点选： http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/201909/t20190927_1699930.html 　　http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/201909/t20190927_1699932.html （完） (发稿 沈燕; 审校 林高丽/杨淑祯)

(增加更多评论) 路透上海9月19日 - 中国央行最新公布8月外汇占款降幅较上月扩大近11倍，并创九个 月最大跌幅，不过从总体规模上看仍较小；分析人士称，8月中美贸易摩擦进一步升级，人 民币兑美元汇率顺势跌破7关口，离岸CNH则一度逼近7.2，但市场并未见恐慌，数据也表明 监管层仍未明显直接入市干预，跨境资金流动亦总体平稳。 分析人士并指出，年初以来外汇占款变动均为小幅负增长，多数月份徘徊在零附近，表 明跨境资金流动形势整体平稳。 “近期随着贸易摩擦阶段性缓和，人民币汇率企稳回升，跨境资金流动有望稳中向好。 ”交通银行金融研究中心分析师刘健称。 尽管8月中美贸易战升级人民币大幅贬值，但中国外汇储备规模当月转增35亿美元，主 要受估值因素影响。国家外管局官员和分析人士均预计，短期中国资本流动平稳，预计外储 将保持总体稳定。 8月初美国超预期宣布关税措施，人民币兑美元顺势破七，并创下逾11年半新低，而美 国罕见将中国贴上“汇率操纵国”标签，月底中国发布不对等反制措施，但随即遭遇特朗普 加码加征关税，中美贸易战进入白热化，人民币再度扩大跌幅。 8月当月人民币兑美元 大跌3.63%，创汇率并轨以来最大单月跌幅，当月人民 币汇率CFETS指数亦贬值2.38%，而同期美元指数 仅升0.41%，足见贸易战对市场情绪 的冲击。 中国央行周四公布，8月末中央银行口径外汇占款余额为212,364.4亿元人民币。路透据 此计算，当月央行口径外汇占款减少83.72亿元，为连续第13个月下降，上月为减少7.08亿 元。 中国国家外汇管理局周四称，8月银行结售汇逆差收窄，外汇市场供求保持基本平衡； 当月虽然企业、个人等非银行部门涉外收付款逆差有所扩大，但综合考虑银行部门外汇收支 等情况，境内外汇市场供求延续基本平衡格局。 （完） (发稿 张金栋；审校 杨淑祯)

路透北京9月11日 - 中国8月企业债和地方债净融资保持高位，叠加票据融资增速由负转正，共同推动社融增量大超预期；当月新增贷款表现平稳，不过企业中长期贷款增加明显表明政策导向作用显现，信贷投向结构有所改善。

路透上海8月12日 - 中国7月新增人民币贷款和社融增量均明显低于预期，显示实体经济需求不足。尽管经济基本面弱势不改，但考虑到汇率贬值压力制约，货币政策进一步放松空间依然受限，为稳融资结构性定向政策仍是下一阶段政策主要着力点。

路透上海7月16日 - 中国6月央行口径外汇占款现11连降，虽降幅创七个月最大，但绝对规模仍有限，6月美指明显下行，人民币低位反弹，这反而给市场提供了购汇机会；分析人士并指出，每年6-8月是分红购汇旺季，季节性因素也可能影响外汇占款变动，不过监管入市必要性并不强。

路透上海6月10日 - 中国5月外汇储备环比转升，逆转4月跌势，以盎司计黄金储备连续六个月增长；监管和市场人士认为，5月中美贸易摩擦加剧，但未见监管入市维稳，外储规模主要受汇率折算和资产价格变化等因素影响表现好于市场预期，估计未来外储规模仍总体保持稳定。

* 3月工业企业利润同比反弹至13.9%，逾半年最高 * 钢铁、化工等重点行业利润明显回暖 * 成本下降，杠杆率降低 * 预计减税效应将继续对企业利润形成支撑 (新增更多数据细节和评论) 路透北京4月27日 - 在春节错月、同期基数偏低等因素影响下，中国3月工业企业利润同比增速由负转正 ，升至逾半年最高，其中汽车、钢铁、化工等重点行业利润明显回暖，分析师认为，需求改善是好于预期，供 需两旺形成利润增速高点，预计减税效应将继续对企业利润形成支撑。 中国国家统计局周六公布，3月规模以上工业企业实现利润总额5,895.2亿元人民币，同比增长13.9%，增 速较1-2月份大幅回升，为去年7月以来的最高（1-2月数据合并计算）；1-3月规模以上工业企业实现利润总额 12,972.0亿元，同比下降3.3%，降幅比1-2月份收窄10.7个百分点。 “本月企业利润数据回暖，与春节因素和需求端偏改善都有关系。”光大保德信基金宏观策略分析师邹强 称，今年春节时点较早，导致1-2月大部分同比数据都偏低，3月大部分同比数据的反弹都比较明显。 他并称，3月的企业利润增速同时受到需求回暖，供改放松和春节错位的影响，会是上半年的高点，预计 二季度大概率会有所回落，但回落的压力不大。 在华泰证券宏观团队李超看来，中国经济政策将着重在“供给侧”而非“需求侧”，在此情况下，中国经 济不会显著复苏，逆周期调节属性使得相比其他经济体更为占优，通过供给侧的劳动力、资本、科技、组织形 式等生产要素变革，提高经济潜在增速或缓解其下行。 国家统计局工业司高级统计师朱虹解读数据称，3月生产销售增长加快，价格企稳回升，工业利润增速明 显回升。此外，增值税税率下调的拉动效应、春节错月影响、同期基数偏低以及投资收益增加等因素，也一定 程度拉高了利润增速。 具体而言，3月份工业企业营业收入同比增长13.7%，增速比1-2月份加快10.4个百分点。同时，工业品价 格企稳回升使工业利润同比增加约268亿元，对利润增长的拉动作用比1-2月份多4.5个百分点。 受降价、新车型上市等因素影响，汽车产销有所回暖，汽车制造业利润同比增长1.0%，扭转了1-2月份利 润同比下降42.0%的局面；受工业品价格回升影响，石油加工、钢铁和化工行业利润同比降幅分别比1-2月份大 幅收窄56.5、43.8和24.0个百分点。上述四个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速比1-2月份回升12. 8个百分点。 数据显示，规模以上工业企业中，1-3月，国有控股企业利润总额同比下降13.4%，股份制企业利润下降1. 0%，外商及港澳台商投资企业下降7.9%，私营企业利润增长7.0%。在41个工业大类行业中，28个行业利润总额 同比增加，13个行业减少。 邹强认为，从行业来看，数据的改善既有上游供给侧改革略有放松，带来上游生产回升形成利润改善的迹 象，也有下游需求略有回暖，形成下游企业利润边际回升的态势。3月工业企业利润所表达的宏观象限和经济 及金融数据是一致的，就是供给侧改革放松和信用恢复共同形成的一种供需两旺的格局。 从量价的角度来看，他预计4月工业增加值的回落比较明显，PPI会略有上行，带动利润增速有所下行。目 前已经有一些政策预调微调的迹象，如货币政策在4月没有延续降准，政治局会议重提房住不炒，大概率二季 度信用扩张的程度会有所放缓，对应了需求端略有回落的过程，企业利润也会相应受到一定影响， “但政策只是在需求端预调微调，减税还会继续对企业利润形成支撑，因此整体回落的幅度不大。”邹强 称。 上周财政部发布数据显示，中国积极财政“加力提效”得到进一步显现，前三个月一般公共预算支出规 模相当于全年预算支出的24.9%，政府性基金预算支出同比涨幅接近56%；与此同时，一季度新增地方政府债券 累计发行规模相当于全年新增额度的38.3%。 **成本下降，杠杆率降低** 统计局的朱虹指出，3月工业企业单位成本费用由升转降、杠杆率继续降低、产成品存货周转加快等体现 出3月工业企业效益状况有所改善，利能力有所回升。 据其介绍，3月工业企业单位成本费用由升转降，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本费用为92.90 元，同比减少0.07元，而1-2月份为同比增加0.81元。3月末，规模以上工业企业资产负债率为57.0%，同比降 低0.2个百分点，其中国有控股企业资产负债率为58.7%，同比降低0.8个百分点。 3月份，规模以上工业企业营业收入利润率为6.13%，同比提高0.01个百分点，扭转了1-2月份同比大幅回 落的态势。3月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数为17.3天，同比减少0.8天。 “一季度因下游需求支撑，企业存在一定被动去库存状况。”李超强调，库存对价格最为敏感，预计受供 给侧因素的不确定性影响，后期库存或进入触底震荡阶段。 邹强进一步称，从我们的微观跟踪来看，钢材、水泥等中游品在三月也确实出现了比较明显的库存去化过 程，主要原因在于3月的需求改善是好于预期的，有一些从主动去库向被动去库转换的迹象。 数据显示，3月末，规模以上工业企业资产总计111.4万亿元，同比增长6.9%；负债合计63.6万亿元，增长 6.5%；所有者权益合计47.8万亿元，增长7.4%；资产负债率为57.0%，同比降低0.2个百分点。 　　3月末，规模以上工业企业应收票据及应收账款15.9万亿元，同比增长6.5%；产成品存货39186.5亿元，增 长0.3%。1-3月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.39元，同比增加0.41元；每百元营业收入 中的费用为8.77元，同比增加0.06元。 中国1-2月规模以上工业企业实现利润总额7,080.1亿元人民币，同比下降14.0%。 以下为全国规模以上工业企业利润同比增速一览：(%) 累计 增速(%) 单月 增速(%) 1-3月 -3.3 3月 13.9 2019年1-2月 -14.0 1-2月 -14.0 2018年全年 10.3 12月 -1.9 1-11月 11.8 11月 -1.8 1-10月 13.6 10月 3.6 1-9月 14.7 9月 4.1 1-8月 16.2 8月 9.2 1-7月 17.1 7月 16.2 1-6月 17.2 6月 20.0 1-5月 16.5 5月 21.1 1-4月 15.0 4月 21.9 1-3月 11.6 3月 3.1 2018年1-2月 16.1 1-2月 16.1 2017年全年 21.0 12月 10.8 2016年全年 8.5 12月 2.3 2015年全年 -2.3 12月 -4.7 2014年全年 3.3 12月 -8 2013年全年 12.2 12月 6 (完) (发稿 许菁；审校 吴云凌/杨淑祯)

* 今年前两月工业企业利润同比大降14%，近十年罕见 * 部分重点行业利润下降与春节假期因素是主因--统计局 * 显示需求端仍疲弱，短期经济回落趋势未逆转 (新增更多分析师评论) 路透北京3月27日 - 中国今年前两月工业企业利润同比超预期下行，降幅达两位数，近 十年罕见，统计局指出汽车、石油加工和钢铁等行业利润下降，加之春节假期，是利润下滑 的主因，分析师认为数据印证当前国内需求仍赢弱，短期工业企业利润还将继续下探。 中国国家统计局周三公布，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7,080.1亿元 人民币，同比下降14.0%，经测算，剔除春节因素，规模以上工业企业利润总额与上年同期 持平略降。这是自2011年10月路透有该数据记录以来的单月最低值（1-2月合并计算）。 “未来随着量价回落压力加大，盈利将维持低位。”华泰证券分析师李超和孙欧预计， 前三个季度将持续筑底，四季度才有反弹机会。目前来看，今年需求侧并无大幅复苏动力， 但较大的预期差在于PPI是否因环保因素超预期提前触底回升，届时也将推升盈利。 统计局工业司高级统计师朱虹表示，部分重点行业利润下降与春节假期因素是影响工业 利润下降的主要原因。 一是汽车、石油加工、钢铁、化工等主要行业利润下降明显；二是春节假期移动因素影 响。与上年1-2月份相比，今年春节假期因素对工业企业生产经营影响周期更长，客观上给 企业生产经营带来影响。此外，工业生产、销售增速略有放缓，也一定程度影响企业利润增 长。 中信证券固收团队指出，1-2月工业企业利润同比增速明显回落，创次贷危机后新低， 春节假期对工业产销存一定负面影响，统计执法加强也使过往数据可比性降低。按照新口径 ，石油加工、汽车、钢铁、化工、金属冶炼对利润增速的拖累较大，同时注意到每百元营业 收入与成本、费用的此消彼长、人均营业收入的上升可能暗示工业企业用工下滑、产品周转 速度下降。 “我们认为假期效应之外仍能瞥见终端需求羸弱的身影，后续需要关注年内可比口径下 工业利润回落及其对投资、就业的影响，我们认为短期内经济回落的趋势还未逆转。” 统计局官网刊登的新闻稿显示，规模以上工业企业中，1-2月国有控股企业利润总额同 比下降24.2%，股份制企业利润下降13.5%，外商及港澳台商投资企业下降14.5%，私营企业 利润下降5.8%。 1-2月份，在41个工业大类行业中，20个行业利润总额同比增加，1个行业持平，20个行 业减少。 海通证券的姜超和于博表示，与18年相比，各行业利润增速涨少跌多，其中下游、中游 涨少跌多，上游普遍下滑。下游的汽车，以及上游的石油加工、钢铁、化工、煤炭等行业利 润增同比大幅负增，是主要拖累，上游行业对利润增长的贡献由正转负。 他们指出，从宏观看，工业产销量价齐缩，令下游汽车、上游原材料类行业利润均明显 恶化，在需求仍在筑底、工业品价格涨幅回落的背景下，这些行业仍将是主要拖累。而从微 观看，成本费用率由降转升，令利润下滑明显快于收入，在工业品购进价格回落、大规模减 税政策逐步落地的背景下，中游装备加工类行业盈利有望加速筑底，成为主要支撑。 **收入成本此消彼长** 统计局数据显示，1-2月份，规模以上工业企业实现营业收入14.8万亿元，同比增长3.3 %；发生营业成本12.5万亿元，增长3.9%；营业收入利润率为4.79%，同比降低0.96个百分点 。 海通点评称，营业收入同比增速较去年下降，印证1-2月工业增加值增速、PPI增速双双 下滑，指向需求、生产开局均较疲弱。虽然营业成本增速同步下行，但每百元营业收入中的 成本费用合计为93.33元，同比增加0.81元，成本费用率同比由降转升，令营业收入利润率 显著下滑。 此外，前两月工业企业产成品存货增速6.2%，继续下滑并创下18年5月以来新低。海通 表示，需求、生产双双下滑，且需求下滑快于生产，令库存相对偏高，仍待去化，未来一段 时期主动去库存仍将延续。 中信认为，环保限产边际放松，上游原材料价格有所下行，叠加全球需求走弱，量价齐 缩导致1-2月工业企业利润大幅下跌。在油价不出现价格大幅反弹的前提下，PPI下行趋势仍 将延续，预计仍会对2019年工业企业利润增速形成拖累。 “随着需求走弱，预计2019年大概率持续处于去库存状态，去库阶段一般长于补库，预 计随着需求有边际改善，企业将在2019年底进入被动去库存，全年库存回落意味着对GDP的 支撑减弱。”华泰的李超、孙欧称。 他们并指出，货币政策转为稳健略宽松，叠加利率市场化进程可能加速以及政策为企业 降成本的考量，二季度央行可能有降低政策利率的操作。 以下为全国规模以上工业企业利润同比增速一览：(%) 累计 增速(%) 单月 增速(%) 2019年1-2月 -14.0 1-2月 -14.0 2018年全年 10.3 12月 -1.9 1-11月 11.8 11月 -1.8 1-10月 13.6 10月 3.6 1-9月 14.7 9月 4.1 1-8月 16.2 8月 9.2 1-7月 17.1 7月 16.2 1-6月 17.2 6月 20.0 1-5月 16.5 5月 21.1 1-4月 15.0 4月 21.9 1-3月 11.6 3月 3.1 2018年1-2月 16.1 1-2月 16.1 2017年全年 21.0 12月 10.8 2016年全年 8.5 12月 2.3 2015年全年 -2.3 12月 -4.7 2014年全年 3.3 12月 -8 2013年全年 12.2 12月 6 (完) (发稿 宿泱韫; 审校 杨淑祯)

路透上海2月15日 - 中国央行周五公布数据显示，1月末外币存款及贷款余额均创五个月新高，当月增幅亦同为一年来最大。其中，外币贷款余额8,324亿美元，当月增加375亿美元；外币存款余额7,468亿美元，增加193亿美元。