April 17, 2018 / 5:22 AM / a year ago

《MCGEEVER专栏》投机客狂撒270亿美元做空美元 但恐白忙一场

路透伦敦4月16日 - 对冲基金做空美元规模创下七年来之最,因有越来越多的证据显示美国经济动能正在放缓,从而限制利率上升空间。

2017年6月13日,美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

美国公债收益率(殖利率)曲线为10年多来最平,10年期与两年期美债收益率之差收窄至仅46个基点,表明当前美国联邦储备委员会(FED/美联储)收紧政策行动已经给经济踩刹车。

问题在于,其他主要经济体的成长也显露疲态,意味着其他货币也将面临下跌压力。美元下跌的幅度和速度恐怕会让投机客所望。

就算是美联储今年只升息三次、而非市场普遍预期的四次,升息次数或许还是会比欧洲央行、日本央行或英国央行多出三次。

短期债券收益率差通常被看作是影响汇率的主要因素,以这个因素来看,做空美元的策略肯定不合理。两年期美国-德国公债利差几乎在300个基点,为1989年以来最阔。

上述所有这些理由解释了为什么过去几个月美元根本没什么涨跌,也解释了投机客手中大量美元空仓难以赚钱的缘由。

芝加哥期货市场数据显示,对冲基金和其他投机客现在持有的美元空仓为2011年8月以来最多。

据路透计算以及美国商品期货交易委员会(CFTC)数据,以芝加哥国际货币市场(International Moary Market)投机客所持美元兑主要货币和新兴货币净仓位来计算,美元空仓规模目前为272亿美元。

reut.rs/2JSdFVR

这其中几乎都是欧元净多仓,有147,463口,为纪录第二高,价值228亿美元。

进行外汇和利率交易的对冲基金第一季日子不好过,主要因2月初市场波动性爆发式上升,重创跟随动能和趋势的投资策略。

Eurekahedge的CTA/Managed Futures对冲基金指数3月下跌0.33%,当季下跌1.54%。而其宏观对冲基金指数3月下跌0.71%,当季下跌0.4%。外汇交易在这两个指数中占很大比重。

Eurekahedge的外汇指数3月下降0.98%,年内迄今下跌0.2%。美元指数自1月中旬以来基本持平,在88.5-91.0窄幅区间波动。

但你能明白对冲基金和投机客为什么要做空美元。亚特兰大联储的GDPNow预测模型现预计,美国第一季国内生产总值(GDP)增长环比年率为2.0%,而3月初时的预测值还为3.5%。

最新的美国就业和消费者信心数据又不及预期。花旗经济意外指数本月下跌,现为10月以来最低。

reut.rs/2ESC5Lh

但指数仍处于正值,与欧元区、英国及日本指数表现迥异。花旗的欧元经济意外指数更在最近几周急跌,目前已跌至2012年6月以来低位。

这些都显示美元的主要竞争货币上涨空间也不大。鉴于汇率都是相对而言,并非所有货币都可同时贬值。

做空美元正证实为一项冒险押注。在美元未贬的情况下押注愈大,投机客宣告投降且削减空仓的机率也愈大。(完)

编译 张明钧/李爽/王丽鑫/龚芳;审校 许娜/艾茂林/徐文焰/孙茉莉

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below